競爭激烈是汽車之家面臨的主要問題

在$汽車之家(NYSE|ATHM)$2021財年的20-F文件中，汽車之家將自己描述爲中國最大的“汽車服務平台”運營商，但行業數據卻顯示，汽車之家的主要競爭對手可能正在以犧牲自己的利益爲代價，來擴大各自的市場份額。

國泰君安在2022年11月4日發布的一份研究報也告顯示，汽車之家與其最主要的競爭對手之間的差距正在縮小。

在2021年第三季度，$汽車之家-S(HK|02518)$的日活躍用戶數比懂車帝高出了32%。而到了一年後的2022年第三季度，懂車帝的日活躍用戶數僅比汽車之家同期的日活躍用戶數低了8%。此外，在2022年第三季度，每天已經有32%的活躍用戶在懂車帝平台上進行互動了，而汽車之家的活躍用戶比例卻相對較低，爲27%。

汽車之家的另一個主要競爭對手易車去年在擴大用戶規模方面也很迅速。易車在2022年前9個月新增了3140萬用戶，汽車之家2022年前9個月新增用戶爲2680萬新用戶。

根據艾瑞咨詢的調查結果，汽車之家在2019年中國汽車廣告和領先一代市場的收入份額爲29.9%。相比之下，第二大和第三大企業的市場份額則要低得多，分別爲16.8%和3.9%。雖然艾瑞咨詢在研究中沒有透露第二和第三大汽車平台運營商的名字，但猛獸財經認爲，它們很可能分別是易車和懂車帝。

綜上所述，汽車之家可能仍是中國領先的汽車平台運營商，但該公司的競爭對手正在迅速趕超。

新的增長機會和股票回購是關鍵的利好因素

雖然汽車之家的競爭對手正在取得進展，但該公司在新的增長機會和股票回購計劃方面也有亮點。

盡管面臨競爭壓力，但汽車之家如果能夠抓住新的增長機會，那么它未來可能會取得好於預期的的收入增長。

在2022年第三季度財報發布會上，汽車之家透露，新能源汽車的銷售額在去年第三季度同比增長了141%。展望未來，汽車之家的战略是开設更多的“汽車之家能源空間站”（在一個线下店裏就能體驗到所有的新能源汽車），作爲增加該業務未來收入貢獻的一種手段，汽車之家的第一家體驗店已經於2022年9月在上海向消費者开放了，該公司還計劃在不久的將來建立更多的體驗店，以展示新的新能源汽車。

另外，根據傑富瑞 2023年1月5日的報告，汽車之家在1月初的2023亞洲互聯網企業大會上披露，該公司有意爲“二手車”建立“一站式交易平台”。這可能成爲汽車之家新的增長動力。因爲2020年10月份，汽車之家就發表聲明，強調其投資了一個名爲“天天拍車”的“二手車拍賣平台”，猛獸財經認爲汽車之家很可能利用其在“天天拍車”的股份來支持其建立一個新的綜合用戶汽車平台。

同樣令人鼓舞的是，汽車之家一直在進行股票回購。在2022年8月初至2022年10月底期間，汽車之家花費了1.063億美元用於股票回購，目前的股票回購授權持續到2023年11月中旬，仍有9370萬美元(約佔汽車之家市值的2.1%)。

根據S&P Capital IQ的估值數據，在2017年年中至2021年初期間，汽車之家股票一直在以未來12個月的普遍預期市盈率在十幾倍至二十倍以下的區間進行交易。汽車之家目前的估值相對較低，是未來12個月預期市盈率的15.4倍，這可能是由於投資者對競爭的擔憂。因此，股票回購不僅僅是返還股東資本的一種手段，也傳達出了汽車之家認爲其股價被低估的信息。

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@汽車之家

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