Adobe在2022財年成功地保持了兩位數的增長，而且該公司似乎有能力在今年和中期內保持這一增長速度。

Adobe的增長勢頭，再加上該股的股價仍低於其52周高點46%，該股的估值相對具有吸引力，這可能也表明該股具有值得關注的潛力。因此，我看好Adobe的股票。

逆風與勢頭

盡管宏觀經濟環境艱難，但Adobe的增長勢頭在過去一年裏保持得相當好。隨着多數公司开始削減支出，廣告行業自然也受到了影響，這意味着對Adobe創意產品的需求下降，許多投資者都預計Adobe的收入增長將會停滯。

加上該公司擁有強大的國際業務，隨着美元在2022年不斷飆升，這意味着Adobe同時還要面臨強勁的外匯逆風。至此，人們就很容易理解爲何市場預計Adobe不會增長。然而，Adobe卻給股東和分析師帶來了驚喜，該公司發布的數據顯示保持了兩位數的營收增長。

在2022財年，Adobe又一年實現了的創紀錄收入，這一數字達到176.1億美元，同比增長12%，按固定匯率計算增長15%。該公司的業務有着強勁的職稱，顯然，對其產品的需求達到新高。

具體而言，該公司的數字媒體業務收入爲128.4億美元，同比增長11%，按固定匯率計算爲16%，而Document Cloud收入達到23.8億美元，同比增長21%，按固定匯率計算爲24%。

考慮到美元在2023財年的前幾個月一直在貶值，Adobe的勢頭不僅可能會持續向前發展，而且該公司的收入增長甚至可能會加速。Adobe管理層對該公司今年收入的初步預期爲191億至193億美元之間，這意味着即使是中間值也將實現9%的同比增長。

然而，該公司管理層提到，這一預期已經反了沉重的外匯逆風，這意味着該公司是基於美元將保持在2022年第四季度的水平而做出的預期。由於美元自9月份的高點以來已經下跌了約12%，而Adobe的指引相當保守，該公司2023財年的收入增長很有可能達到兩位數。

利潤增長對抗估值壓縮

Adobe經歷了嚴重的估值壓縮，從52周高點大幅下跌。不過，與此同時，Adobe的利潤仍在持續增長。該股股價的下跌同時利潤增長，這使得Adobe的市盈率下降到比以前更合理的水平。

事實是，由於該公司高質量的經常性收入、業務上的護城河以及持續的增長勢頭，Adobe的交易價格一直很高。因此，如果以前投資者不愿意买入高價的Adobe股票，那么現在則應該關注該股最近的估值正常化。

此外，Adobe調整後的營業利潤增長了約9.5%，達到近80億美元，而調整後的每股收益達到了13.71美元的歷史新高，比2021財年增長了9.9%。此外，該公司管理層預計2023財年調整後每股收益爲15.30美元，這意味着增長11.6%。

Adobe股票目前的遠期市盈率約爲24.8倍。考慮到Adobe的公司質量和兩位數的每股收益增長，這並不是一個很高的倍數，而且這比該股幾年前的股價水平要合理得多。

股票回購

值得注意的是，Adobe目前的估值水平也將改善股票回購對該公司每股收益的影響。Adobe 在2022財年的股票回購額爲70億美元，而前一年爲47億美元。

由於該股股價仍處於過去10年區間的低端，與前幾年相比，Adobe股票回購對每股收益增長的促進作用應該會顯著增強。

分析師觀點：Adobe股票值得买入嗎？

再來看看華爾街，Adobe獲得的一致評級爲“適度买入”，這是基於過去三個月的8個买入和14個持有得出的。該股380.17美元的平均目標價意味着，未來12個月Adobe股價將持平。

結論

Adobe去年表現強勁，而在沒有嚴重外匯不利因素的情況下，今年該公司的收入和利潤增長可能會再次加速。目前，較52周高點，該股股價已經大幅下降，因此現在提供了一個相對有吸引力的投資機會，可以更好地平衡風險和回報。

作者：Nikolaos Sismanis

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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