开年第六周，標普500指數下跌1.11%，納斯達克100指數下跌2.13%。之前納指連續5周上漲，本周終於下跌。我們認爲兩件事促成了美股回調。$建信納斯達克100指數(QDII)人民幣(OTCFUND|539001)$$建信納斯達克100指數(QDII)人民幣(OTCFUND|012752)$#衰退擔憂加劇，美股集體下挫#

第一個原因可能大家都比較清楚，美聯儲有五位官員先後發言，認爲通脹可能仍然較高，美聯儲可能在更長時間內維持較高利率水平。另外上周五美國非農就業的數據又格外強勁，美國失業率下降到3.4%，創出近五十年的新低，這些異乎尋常的“好到過分的就業數據”加強了投資人對加息的擔憂，美債收益率也上升了30多個基點，達到3.743（10年期國債）的水平，這也確認了利率可能會更長時間維持更高水平的判斷。所以美股下跌。

第二個原因是美股四季度業績出現了一定問題。目前爲止標普500成分股中的70%公司公布了四季度業績，盡管仍然有70%的公司盈利超過了市場一致預期，但是利潤同比下降了5%，其中大型科技股的業績要更差一些。我們之前一再強調，美股最重要的指標之一是公司盈利。利潤同比下降5%，但70%的公司盈利超過了市場一致預期，這意味着什么呢？說明大家預期是比較低的，大家本來就認爲盈利會同比下降超過5%，所以“超預期”是建立在“預期較低”的基礎之上的。那么盈利同比下降，利率還會高位維持更長時間，美股下跌也就在情理之間了。

股市漲漲跌跌歷來如此，大家不用糾結，其實每日看到潮漲潮落，也是一道風景。

科技提高生產力，科技創造財富。讓我們做時間的朋友。

下面是美聯儲官員的一些觀點摘錄，可能比較無聊，不感興趣的朋友可以幹些更有意思的事。

“鴿派”是指貨幣寬松，即降息，短期利好市場。本次鴿派的代表人物是美聯儲主席鮑威爾。他的“鴿派言論”特指：如果通脹（下降）的數據支持，2023年可以考慮降息。

“鷹派”是指貨幣緊縮，即加息，短期利空市場。如果你仔細看四位“鷹派”官員的發言，主要觀點就是：高利率環境要維持更長的時間。而所謂的高利率是多少？大家也基本沒說，唯一一位說了的，利率是5-5.25%，也只比市場5%的一致預期高出了0.25%。而2月1日加息後利率已經到了4.5%-4.75%。所以這個“鷹”就是“小小鷹”而已。

以下是幾位“鷹派”官員的核心觀點：1、美聯儲“三把手”威廉姆斯表示，美聯儲需要在政策上採取足夠嚴格的立場，以降低通脹，終端利率預計在5-5.25%；2、卡什卡利指出，現在薪資增長太強勁，無法支撐通脹回到2%的水平，需要繼續加息，預計利率將升至5%以上；沃勒警告稱，遏制通脹的工作尚未完成，可能是一場持久战，這將導致利率高於市場預期。3、裏士滿聯儲主席巴爾金周四表示，至關重要的是需要繼續加息以確保讓通脹率回到2%的目標水平：在我們確信大家所關切的事情得到控制之前，我認爲我們仍有很長的路要走。4、費城聯儲主席哈克表示，在考慮政策前景時美聯儲的主要考量是通脹數據，需要加息至5%以上，不確定利率峰值需要達到5%以上多高的位置，最終將取決於經濟數據。5、前財長薩默斯也警告稱，金融市場對遏制通脹進展的自滿情緒正不斷升溫，美聯儲進一步收緊貨幣政策的程度可能需要高於投資者當前的預期。

數據來源：Bloomberg，截至日期2023年2月11日

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