我給予富途控股的投資評級爲“持有”。

我在2022年10月的一篇文章中就表示過，富途控股需要時間才能進一步實現公司客戶結構的多樣化。考慮到潛在的下行風險和同行的估值，富途控股的股票估值目前較爲合理。因此我給予該股“持有”評級。

富途控股的股價已從2023年1月3日創下的三個月低點37.84美元大幅上漲29%，截至2023年3月8日，該股收於48.67美元。

此前，由於投資者的擔憂，富途控股的股價暴跌。截至2022年12月29日，該公司的股價從58.91美元下跌了31%，在2022年12月30日交易日結束時收於40.65美元。富途控股的股價此前的大幅下跌表明，市場黨史預計富途可能會失去大量中國內地的客戶。

但現在看來，情況似乎比投資者預期的要好。

值得注意的是，雖然富圖控股的股價已經從今年1月初37.84美元低點強勁反彈，但目前該股股價仍比2022年12月29日58.91美元的股價低17%。這意味着投資者仍然擔心富途控股的潛在下行風險。一個關鍵的風險因素是，該公司目前的中國內地客戶仍可能轉向其他券商。3月初，《金融時報》的一篇文章指出，“像富途控股這樣的跨境券商沒有獲得提供海外投資服務的許可。”這意味着，中國內地投資者可能會考慮通過香港本地券商進行交易。換句話說，即使富途控股目前獲批可以進行交易活動，其中也會有一些客戶可爲了穩妥起見，轉而選擇香港金融機構來進行海外投資。

此前我在2022年3月15日的文章中曾表示，“基於遠期市盈率估值指標，相對於同行來說，富途控股目前的交易價格有大幅折扣。”但現在，我認爲情況已經不同了。

根據S&P Capital IQ的數據，市場對富途控股的估值爲：未來12個月常態化市盈率爲16.1倍。這與Interactive Brokers Group和嘉信理財（Schwab Corporation）的遠期市盈率大致相當，這兩家公司分別爲15.7倍和17.2倍。

因此，現在我認爲富途控股目前估值較爲合理。

作者：Matthew Smith

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】

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