出 品 | 異觀財經

作 者 | 鬼神前鬼

近期，金融壹账通發布了2022年第四季度及全年財務業績報告，可以說這是一份喜憂參半的業績報告。尚未實現盈利的金融壹账通，其虧損有了明顯的收窄，在收入來源中，對平安集團、陸金所的依賴創新高。

作爲平安集團孵化的“獨角獸”企業之一，即便是完成在美、港股雙重上市，至今未能實現真正意義上的“獨立”，其營收來源依舊嚴重依賴平安系，且依賴程度有增無減，其業務能力和盈利能力備受外界質疑。

在此次財報中的一大亮點，就是其虛擬銀行業務收入，在收入構成中，金融壹账通的虛擬銀行業務增長最爲強勁，2022年，虛擬銀行業務中，利息及傭金年度收入同比增長超2倍至1.065億元，未來，該項業務能否幫金融壹账通打一個“翻身仗”呢？

北京時間3月13日，平安集團旗下金融壹账通（股票代碼：OCFT）發布了一份喜憂參半的2022全年財務業績報告。

喜：毛利率提升，淨虧損收窄，虛擬銀行業務收入實現超2倍增長。

年報顯示，2022年金融壹账通的毛利潤爲16.4億元，同比增長13.8%，毛利率同比上升1.8個百分點至36.6%。

淨虧損方面，2022年金融壹账通歸屬於股東的淨虧損8.72億元，較2021年12.82億元相比，收窄32%，淨利率由2021年的-31%，收窄至2022年的-19.5%。

虧損大幅收窄背後，與公司嚴控費用有密切關系。

2022年，金融壹账通營銷費用和行政管理費用均有不同程度的削減，其中營銷費用大幅削減，該項費用同比減少30.1%至4.11億元，營銷費用率從2021年的14.2%，下降至2022年的9.2%；行政管理費用同比減少2%至8.25億元，管理費用率從2021年的20.4%，下降至2022年18.5%；作爲一家金融科技公司，研發費用需要長期穩定的投入，金融壹账通在研發方面的投入也在“克制”，2022年研發費用僅同比增長4.8%，研發費用率從2021年的32.7%，降至2022年的31.8%。

金融壹账通年報顯示，該公司的營收主要來源於技術解決方案分部和虛擬銀行業務。

數據顯示，2022年，金融壹账通的技術解決方案實現營收43.58億元，同比增長6.3%；金融壹账通旗下平安壹账通銀行的利息及傭金收入約1.07億元，同比增長210.4%；客戶貸款和墊款規模同比增長44.0%達16.1億元。可以說，虛擬銀行業務成爲金融壹账通2022年度最大亮點業務。

金融壹账通解釋稱，收入大幅增長是由於客戶需求快速增長。

資料顯示，2020年9月，平安壹账通銀行（香港）有限公司开業，是香港地區第一家爲中小企業提供靈活及高效的虛擬銀行服務，是參與香港按揭證券有限公司中小企融資擔保計劃的首家虛擬銀行。

據金融壹账通方面介紹，平安壹账通徵信服務有限公司（香港）已成功獲批個人徵信業務營業資格，預計於2023年底正式开業。

憂：營收增速放緩，對平安系的依賴程度不斷上升，依賴度創歷史新高。

營收是衡量企業核心市場競爭力的關鍵指標，同時也是企業獲取利潤的重要保障。金融壹账通的虧損在收窄，但依舊沒有擺脫“虧損”魔咒，更讓投資者擔憂的是，公司的收入增速在持續放緩。

數據顯示，2022年金融壹账通實現44.64億元的營業收入，同比增速僅8%，這一增速低於2020年的42.3%，以及2021年的24.8%。

異觀財經通過梳理金融壹账通近六年數據發現，金融壹账通營收持續增長，但同比增速卻出現下滑的趨勢。

此外，金融壹账通對平安系的依賴程度不減反增，更加引發外界對其自身盈利能力的質疑。

年報數據顯示，2022年金融壹账通來自平安集團的收入爲25.27億元，同比增長9%，這部分收入在總營收中的佔比爲56.6%；來自平安系陸金所的收入爲4.59億元，同比增長7%，該部分收入在總營收中的佔比爲10.3%，二者爲金融壹账通貢獻了66.9%的收入，創歷史新高。

數據顯示，其於2019年、2020年和2021年，來自平安集團的總收入分別爲9.95億元、17.27億元和23.17億元、向平安集團的銷售總額分別佔其總收入的42.7%、52.1%和56.1%。

2019年、2020年和2021年來自陸金所的總收入分別爲3億元、3.43億元和4.28億元，向陸金所的銷售額分別佔其總收入的12.8%、10.4%和10.4%。

2019年至2021年，平安集團和陸金所爲金融壹账通貢獻的收入佔比分別爲55.5%、62.5%和66.5%。

最後我們來看金融壹账通來自第三方客戶的收入情況，年報數據顯示，2022年金融壹账通來自第三方客戶的收入爲14.78億元，同比增長6.5%，營收同比增速明顯低於平安系。

金融壹账通、陸金所均屬平安系，金融壹账通收入平安系的嚴重依賴，曾被質疑存在財務造假、商業賄賂、市場操縱、非法隱瞞重大信息披露等違法行爲。

早在2021年8月傳出一份金融壹账通的舉報信。內容顯示，金融壹账通存在財務造假、商業賄賂、市場操縱、非法隱瞞重大信息披露等違法行爲，稱金融壹账通在中國平安內部依賴集團輸送，但大部分收入都要通過研發費用返還。

舉報信中還提及，“團隊這三年多流失了超過70%的非原平安系中高層員工。除了擔心財務造假惹火上身外，還有業務從根本上無法在非平安系客戶中推動的原因。”

不過，在金融壹账通後續發布的調查結果公告中，未發現與匿名信舉報內容相關的問題發生。

金融壹账通想要獲得投資者的認可，首先需要證明其自身是否具備盈利的能力，從目前的情況來看，金融壹账通在嚴控費用的前提下，實現虧損收窄，目前金融壹账通面臨的雙重壓力，既要實現營收的穩定增長，還要提升自已盈利能力，盡快實現扭虧爲盈，向投資者證明其具備盈利能力，或許才能獲得投資者青睞。

收入對平安系的依賴程度加強，第三方客戶的拓展和培養也需要較長的時間，如此看來，金融壹账通距離盈利期還有很長的路要走。

業績之外，投資者也非常在意公司管理層的領導能力以及管理團隊的穩定情況。金融壹账通管理團隊的動蕩也讓投資者不安。

2019年12月，金融壹账通成功登陸紐交所，並在2022年7月4日，以介紹方式在香港交易所掛牌上市。截至異觀財經發稿前，金融壹账通的股價爲1.5港元，總市值18.37億港元。

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