3月10日，美國硅谷銀行 (SVB) 於周五被加州金融保護與創新部關閉，加州金融保護與創新部在一份聲明中表示，它已接管該銀行，“理由是流動性不足和資不抵債”，加州金融保護與創新部表示。美國聯邦存款保險公司（FDIC）已接管該銀行，FDIC已經證實了這一點。

掙扎了不到48小時，硅谷銀行轟然倒塌，它以2110億美元的資產倒閉，是美國歷史上最大的倒閉事件之一，僅次於華盛頓互惠銀行在2008年金融危機期間的倒閉。

硅谷銀行48小時破產，重復每一次金融風險的三部曲：沉痾已久、冰山一角、傳導擴散。

Part.1

量化寬松

應對疫情和經濟衰退，2020年3月美聯儲推出無限量量化寬松，隨後承諾將長時間維持0利率水平，量化寬松持續進行，通脹也見不到影子，全球迎來了科技企業的融資熱潮期。startups貸款和風投額度的快速增長使科技初創企業手裏積累大量的現金和存款。硅谷銀行就在這個時候，獲得了大量幾乎零利率的儲蓄。2020年6月到2021年12月，硅谷銀行的存款從760億美元，上升到了超過1900億美元。

Part.2

短債長投

在2020年全球大放水的環境下，銀行貸款需求疲軟，銀行資金無處可去。2020年6月至2021年12月的一年半期間，硅谷銀行的存款由760億美元上升到超過1900億美元，增幅接近2倍。面對負債端資金的大量流入，硅谷銀行資產端可投資資金也快速上升。2020-2021年美聯儲還沒有开始加息，如果讓錢趴在美聯儲的准備金账戶上，年化利息只有低得可憐的0.1%。硅谷銀行的選擇是，买大量的美債和MBS，硅谷銀行增持了大約800億美元的MBS，持有量從200多億增長到了1000億。硅谷銀行總資產規模大約2000億美元，相當於它將一半的資產配置在了MBS上，高到離譜的短債長投的期限錯配。

Part.3

美聯儲加息

2020年，美聯儲“一口氣打完所有子彈”，把利率降到零。2022年，美聯儲連續加息7次,今年2月，美聯儲再次加息。美聯儲持續大幅加息後，美國不少金融機構成本收益倒掛，前期配置的債券面臨账面浮虧，資金期限錯配。硅谷銀行業務集中在科技、風險投資等領域，相對傳統銀行更少依賴個人儲戶存款。美聯儲激進加息，一方面導致持有到期債券市場價格暴跌，另一方面導致了短融成本上升，存款搬家，爲了應付流動性，不得不把持有到期的債券變現，從浮虧到實虧。

Part.4

流動性危機

美聯儲开始加息後高科技初創企業融資开始變得困難，並且开始消耗其存款。硅谷銀行3月8日在文件中表示其客戶燒錢速率是2021年之前的3倍。自2022年3月起，硅谷銀行的存款項從淨流入變爲淨流出，存款從2022年3月的1980億美元下降到2022年12月的1730億美元。同時活期無息存款由2022Q1峰值1280億驟降至2022Q4的800億，而有息存款由700億增加至920億，大大增加了負債端的利息支出壓力。隨着科技公司取現越來越多，硅谷銀行遇到了巨大的流動性危機。於是，它打算拋售一些資產，來獲得資金。但是，那些資產又是“持有到期債券”，一旦提前拋售，就會產生巨大損失。3月8日硅谷銀行宣布爲了重新調整資產負債表以應對存款流出並增加靈活性，決定售出210億美元AFS資產，同時認損18億美元。這引發了市場巨大的恐慌，引發了進一步的客戶擠兌潮，僅3月8日一天，提現轉移申請就超過了420億美元。大量創業公司，基金公司，瘋狂出逃。而硅谷銀行，只有100多億可用資金，最終導致倒閉。

Part.5

後續影響

這件事，用著名孵化器YC Combinator的CEO陳嘉興（Garry Tan）的話說，這是“初創企業的滅絕級別事件”。廚房裏不會只有一只蟑螂，風險不可能48小時就消除，還有十家地區銀行可能步硅谷銀行後塵。短期可能導致大量硅谷初創公司發不出工資，大規模裁員，長期傷害科技創新生態系統。也許我們應該得到的一個教訓是：不要輕易“短債長投”，閃崩的那一天再後悔，就來不及了。

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