港股還是那個最熟悉的味道，跌起來爹媽不認。

其實上次發文（可以加恆生科技了）美債進入高位，估值殺得差不多了，已經有企穩跡象了，次日大漲6個多點。

然而，鬧出個硅谷銀行（SVB）光速破產，都讓人懷疑港股是在SVB开戶了嘛？

最近，大洋彼岸的銀行業不怎么太平，先後兩家中型銀行倒閉，合計規模3190億美金，接近08年次貸危機創下的高點。

這引發了市場的恐慌，擔憂會不會產生蝴蝶效應升級爲更大級別的危機？

區別於過往系統性危機，這次風波並不涉及高槓杆、信用問題或者復雜金融衍生品。

要說回2020-21年聯儲量化寬松下，美國銀行吸納了大量現金，在低利率的時候高價买入國債和MBS等資產。

本身這些銀行的做法並沒什么錯，完全符合巴塞爾協議Ⅲ，全球銀行業最具影響力的監管標准。

根據規定，銀行持有的國債風險權重爲0，然而在高通脹環境下，這個“無風險資產”卻變成了實際意義上的高風險資產。

隨着2022年美聯儲持續加息，這些資產账面價值迅速縮水，而負債端又遭到了擠兌，“借短投長”的期限錯配一下子成了大問題，讓一家規模超萬億的中型銀行“閃崩”，用時僅48小時。

SVB屬實是“背鍋俠”了，自己暴雷後，避險情緒驅動下美債利率大幅下行，看到了自己最想看到的結果。

這是經典的流動性衝擊，具有突發性（又稱“黑天鵝”），往往受恐慌情緒演變得非常快，很容易誘發拋售的“負向螺旋”。

但如果有央行迅速介入幹預，一般都會起到效果，近可見去年10月英國養老金危機，遠可推至98年亞洲金融危機的LTCM事件。

姜還是老的辣，美聯儲的反應及時又低成本，推出全額兌付儲戶的解決方案，快速穩住了民衆的信心。

在財政部支持下設立銀行期限資金計劃（BTFP），爲銀行提供緊急抵押貸款，避免銀行出現流動性危機。

這波危機目前來看算是暫時穩住了，但是高利率壓力下，銀行資產減值還沒有出清，銀行縮表最終勢必傳導至實體經濟，可能導致企業違約和破產上升。

不過這後面的問題都是美帝要考慮的，和我們經濟復蘇向上的趨勢沒有必然聯系。

而且美聯儲“投鼠忌器”，SVB事件的“神助攻”讓本月加息50個基點的概率變小，對於此前受鮑威爾“鷹派”聽證驚魂未定的金融市場而言是個好消息。

美債利率反轉最受益的就是港股了，還是那個操作，越跌越买：$華夏恆生科技ETF發起式聯接(QDII)(OTCFUND|013402)$$恆生科技ETF(SZ159740)$#恆生科技指數盤中漲超7%#

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