核心通脹指標的表現還不足以讓美聯儲獲得放松政策的空間。

最新公布的數據顯示，美國通脹繼續降溫，表明美聯儲通過加息爲經濟降溫的努力正在發揮作用，這也點燃了美聯儲可能准備採取更爲寬松的貨幣政策的希望。 

2月消費者價格指數(CPI)同比上漲6%，漲幅低於1月的6.4%，是2021年9月以來最低同比漲幅，符合接受FactSet調查的經濟學家的預期。2月CPI環比上漲0.4%，漲幅低於1月的0.5%，也符合經濟學家的預期 。 

在上周多家銀行倒閉引發市場動蕩後，通脹放緩正是市場急需看到的。美股市場周二收高，道指上漲1.1%，標普500指數上漲1.7%，納指上漲2.1%。

超級核心通脹仍在上漲 

不過，2月剔除食品和能源價格的核心CPI環比上漲0.5%，漲幅高於1月的0.4%，經濟學家此前預計漲幅爲0.4%。 美聯儲將核心CPI視爲能夠更准確預測未來通脹趨勢的指標。

核心CPI同比漲幅從5.6%降至5.5%，但這還不足以讓美聯儲獲得放松對抗通脹力度的空間。 

包括交通和休闲娛樂領域價格的上漲也是一個通脹壓力來源。2月交通服務價格環比上漲1.1%，其中公共交通服務價格上漲3.2%；包括影院門票、流媒體服務等在內的休闲娛樂價格上漲了1.2%。 

另外，根據Haver Analytics的計算，2月不包括能源和住房價格的“超級核心通脹”環比上漲了0.5%，這對美聯儲來說是一個令人擔憂的跡象。當月超級核心通脹同比上漲6.1%，與1月相比幾乎沒有變化。 

目前通脹率仍然遠遠高於美聯儲設定的2%的目標。William Blair宏觀經濟分析師理查德德沙扎爾(Richard de Chazal)指出，雖然整體通脹正在放緩，但從CPI報告來看，放緩的速度仍低於預期。 

美聯儲陷入兩難

考慮到硅谷銀行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank的破產，目前美聯儲面臨停止加息的壓力。一些人擔心，如果美聯儲繼續加息，可能會有更多銀行倒閉。

根據芝加哥商品交易所FedWatch Tool的數據，美聯儲在3月會議上加息25個基點的概率爲80%，高於周一的65%，加息50個基點的概率爲零，不加息的概率爲20%。 

但2月核心通脹高企使得美聯儲陷入兩難。就在上周，美聯儲主席鮑威爾還暗示考慮再次加快加息步伐。 

牛津經濟研究院(Oxford Economics)首席經濟學家瑞安斯威特(Ryan Sweet)說：“雖然銀行系統壓力激增，但美聯儲仍高度關注抑制通脹，美聯儲將繼續加息爲經濟降溫。”

PNC Financial Services首席經濟學家格斯福徹(Gus Faucher)指出，把利率上調到足以冷卻通脹的水平，但又要避免經濟陷入衰退，這對美聯儲來說是一項非常棘手的工作，最近幾天銀行倒閉的消息讓這項工作變得更難了。 

荷蘭國際集團(ING)首席經濟學家詹姆斯奈特利(James Knightley)說：“美聯儲可能傾向於加息25個基點，但這取決於金融系統是否會恢復平靜。” 

目前距離美聯儲下一次公布利率決定還有一周多的時間，在此期間市場將關注銀行業是否會傳來更多負面消息。另一個通脹指標——生產者價格指數(PPI)將於當地時間周三公布，可能會再次引發市場對價格上漲的擔憂。

但就目前而言，CPI數據給了投資者他們希望看到的東西。 

文 |《巴倫周刊》中文版撰稿人 郭力群

編輯 | 彭韌

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