洪灝|當瑞幸跑贏瑞信
1年前

上周,美國銀行業連續遭遇兩個美國歷史上最大的銀行破產事件。一時間,市場類比2008年美國次貸風波和雷曼事件。其實,硅谷銀行和Signature Bank SBNY都沒有被美國監管定義爲系統性重要銀行。

正是因爲沒有達到系統性定義門檻,硅谷銀行在川普時期以合規成本爲借口遊說,讓監管部門給它更多的風險投資空間。而SBNY更請了Dodd-Frank法案的提起人Frank坐鎮其董事局。Dodd-Frank法案是金融危機後美國最重要的金融法案,也是華爾街歷史上最重要的改革法案之一。其目的之一,就是要限制美國銀行動用客戶存款進行風險投資的邊界。

在Frank的眼裏,FDIC接管他坐鎮的SBNY事出意外,實在是令他丟盡了臉面。畢竟這個銀行的加密貨幣風險敞口有限,被接管前也並沒有出現不能兌現存款的情況。Frank認爲FDIC接管的目的,是爲了殺雞儆猴,警告其它銀行不要過分涉獵加密貨幣相關的交易。當然,我們都知道,加密貨幣也是美元的對立面,一如黃金。1971年代,美國總統尼克松單方面一夜之間廢掉了金本位。現在也可以效法當年。

“Pour encourager les autres.” — 以儆效尤。

但昨晚出事的瑞信銀行就不是一個量級的了。瑞信是一家系統性重要的銀行。沙特金主稱不會再給瑞信注資,因爲买了9.8%的瑞信總股本,已經達到了合規的上限。市場把這個言論解讀爲金主信心的缺失,反手做空瑞信股票。一夜之間,瑞信一度暴跌了近30%,爲瑞信史上最大的單天暴跌。

暴跌之後,瑞信的市值跌至72億美元,而三年前瑞信以金融作假爲由起訴追回貸款的瑞幸咖啡,昨晚的市值爲71.8億美元。真是風水輪流轉,禍從天上來。由於瑞信的系統重要性,瑞士國家銀行很快出面承諾將保證瑞信的流動性充裕。畢竟,如果這家資產總規模達到1.4萬億美元的銀行出了問題,全球都將开啓金融危機模式。

總結一下:硅谷銀行的倒閉是因爲擠提,SBNY只是FDIC的祭品,同時美國監管緊急出手接管了這兩家非系統性銀行,而瑞信本身就是大而不能到。如是,那么市場的恐慌拋售則令人費解 — 除非 — 市場要借此綁架鮑叔。

昨晚,美國PPI生產者價格指數環比意外下跌。在一片“銀行破產、金融危機”的哀嚎中,美債期貨迅速把本次加息25個點的概率定價在50%以下。納指甚至收回所有盤中失地。在市場眼裏,鮑叔就這么點風骨。

那么,瑞信的信用風險擴散了嗎?雖然瑞信的CDS信用利差飆升到了歷史最高,顯示其它銀行蜂擁而至對衝對手盤的信用風險,但是其他歐資行的CDS僅略有提升,“風險可控”。



無巧不成書,瑞信的董事長叫“雷曼”,和雷曼銀行的雷曼一模一樣…… 其實,過去十年,美國倒閉了100多家銀行。看多了,就見怪不怪了。$瑞幸咖啡(NASDAQ|LK)$$瑞士信貸(NYSE|CS)$#【實時解讀】瑞士信貸股價重挫!恐慌情緒又起?#

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