港股進入年報季，今年的披露期擁有比往年更多的看點。

一方面，經濟復蘇態勢明顯，线上线下消費均有回暖，市場已經對去年的整體表現有更多預期，正關注企業對後續發展的思考；另一方面，兩會結束，不少產業領域獲得了新提法、新政策。

縱觀港股市場，文化產業目前既與消費、經濟深度關聯，自身又具備長期價值，受到了頂層的重點關注，這也讓文化產業內的更多企業有望迎來利好，其中關鍵則在於這些企業是否有“助推高質量發展”的明確能力。

文化產業謀增長，高質量的要點何在？

在文化產業裏尋找港股趨勢投資賽道，需要其既有足夠的市場廣度，又有代表性上市公司。音娛賽道恰是如此。作爲音娛賽道中持續受到關注的核心價值窗口，在去年完成回港二次上市的騰訊音樂（紐交所代碼：TME；港交所代碼：1698），即將在本周發布二次上市後的首份年報。

在當前環境下，騰訊音樂回港二次上市後首份年報最大的看點，一方面是其自身的業績，另一方面就是其助力行業高質量發展的成果。

財務維度上，騰訊音樂的業績基本盤維持穩健。去年前三個季度，騰訊音樂的在线音樂付費用戶增長了500萬以上，目前超過8530萬人，同時ARPPU穩步增長。

另外，騰訊音樂在提質增效的同時，收入、利潤均維持上升態勢，Q3總收入已達73.7億元，調整後淨利潤也創季度新高。

面對即將披露的Q4及全年業績，市場預測趨勢將延續向好，Jefferies、中金公司、中信證券、摩根士丹利、招銀國際等機構已於早前紛紛給出了“买入”或“增持”評級。

現階段，文化經濟正在復蘇，高質量發展的趨勢必須貫穿始終。在市場層面，這既是對港股中的各領域企業提出了新的要求，也給了騰訊音樂這樣的價值賽道核心企業重構更高估值維度的新機遇。

從增量前景出發：三大維度重估音樂核心價值

如前文所言，各家價值企業如何能更好地滿足市場需求和社會需要，以及如何更長遠地服務於推動文化產業持續高質量增長這一核心目標，正是各界關心的問題。

從騰訊音樂近期的布局與業務表現趨勢來看，我們認爲這種判斷標准具體可以落實在三個維度：內容品質、科技創新和战略布局。

內容品質方面，優質音樂作品需要發掘和培育，才能展示重要的傳播力與時間效應，因此支持好內容和好創作是關鍵。

對此，騰訊音樂通過多舉措倡導和探尋行業品質化發展的路徑。如提出 “金曲發展計劃”，關注爲行業探索生生不息的金曲法則；旗下騰訊音樂人开放平台近期也升級推出“新勢力計劃”，助力具有品質創作潛力的音樂人職業成長與發展。同時，騰訊音樂以金曲標准，邀請知名制作人爲人氣實力新聲陳卓璇打造首張個人EP《不降落飛行指南》，其中歌曲《天窗》登頂QQ音樂巔峰榜新歌榜。

陳卓璇首張EP《不降落飛行指南》

科技創新方面，要用技術挖掘行業機遇，實現創新用戶體驗，也給從業者提供更好發展的技術工具。

對此，騰訊音樂持續投入研發，一方面推出 “啓明星音樂助手”“TME音樂雲圖”等工具與服務平台爲創作者提供更多便捷；另一方面前瞻探索音樂行業的AIGC創新工具，如推出了琴韻、Muse、凌音等引擎，依托技術力量爲用戶提供更多元體驗，並助力內容生產提效。此外騰訊音樂還推出了首位超寫實虛擬偶像鹿曉希LUCY，通過不斷穿透的破圈效應助推商業品牌的合作與發展。

超寫實虛擬偶像鹿曉希Lucy

战略布局方面，產業發展需要全局意識，將內容、平台、商業、國際化等要素共同推進，擴大行業影響力和發展空間。

去年以來，騰訊音樂正在主動投身於行業的破圈與跨界，拓展音樂行業影響力和價值，爲行業提供了可持續战略布局的有力示範。一方面，其始終圍繞“聽、看、唱、玩”進行產品創新，助力內容傳播；另一方面則加強了與騰訊生態的協同以及和廣泛品牌的聯合，讓豐富的音樂營銷案例持續“刷屏”，並通過音樂公益讓鄉村振興、孤獨症關愛、海洋保護等社會議題得到了更多關注。此外，騰訊音樂也加大了對中國音樂出海的支持，今年騰訊音樂由你榜英文版正式登陸Billboard公告牌，全球官網讓中國聲音加速走向世界。通過TME音樂雲的全球發行等，騰訊音樂不斷助推中國音樂文化出海。

騰訊音樂由你榜Billboard官網頁面

拔高文化產業時代站位，凝聚企業長期價值

回顧過去一年的業務軌跡，我們看到，基於內容與平台“一體兩翼”的战略，騰訊音樂的發展始終貼合助力文化產業高質量發展的邏輯，扎實的業績趨勢也爲其提供了足夠高的安全邊際，也取得了市場的認可，更帶來了持續前進探索新機遇的底氣。

而比短期業績更重要的，則是長期的價值發展道路。

“文化是一個國家、一個民族的靈魂。文化興國運興，文化強民族強。”中國音樂學院副教授，中國音樂研究基地兼職研究員司思表示，文化產業步入高質量發展階段，內容品質與數字科技成爲推動產業可持續發展的關鍵因素，也將成爲文化領域發展的重要方向。

“以文化價值理論的視角來看，騰訊音樂在技術革新中仍以高品質內容爲導向，以品質音樂、品質服務領頭行業，實現企業愿景與核心文化價值。以音樂弘業、以品質鑄魂，騰訊音樂科技與音樂‘兩翼齊飛’，用科技與音樂共同涵養未來，爲繁榮發展音樂產業、推進文化自信自強貢獻力量。”司思說。

抓住了科技創新、品質立身等高質量增長必備要素的騰訊音樂，不僅將長期處於市場對賽道和企業發展的關注核心圈，也有能力長期參與和支持音樂產業持續提升競爭力與影響力，實現價值與口碑的更大利好。

本文來源：港股研究社

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