周末全球市場依舊不平靜，硅谷銀行倒閉帶來的銀行體系流動性擔憂情緒仍在蔓延，美聯儲加息路徑還未有明確轉向，疊加今天剛發生的瑞銀收購瑞信，1000億債券被全部清零事件。

以上這些導致全球金融風險擔憂進一步加劇，資本市場恐慌情緒不斷升溫，全球指數都跌得稀裏譁啦，A股、港股表現也不能除外。部分聰明資金進入黃金避險，國際金價隨之不斷攀升，現貨黃金站上2000美元/盎司。

1、瑞銀收購瑞信，1000億債券被全部清零！

3月19日周日，瑞銀宣布將收購瑞信，透露這是一宗全股票收購交易，每持有22.48股瑞信股份的股東將獲得1股瑞銀股份，相當於每股0.76瑞士法郎（瑞郎），總對價30億瑞郎（約合32.5億美元）。

本次收購困難重重，雙方對收購堅決否認！瑞信开始是拒絕的。畢竟瑞信是一家167年歷史的、曾擁有過一萬多億美元資產的全球系統性重要的銀行。瑞銀也是拒絕的，因爲瑞信很明顯資不抵債，危機重重，是一個燙手山芋。

上周末，銀行間市場已經开始拒絕瑞信的票據交易，即使在瑞士央行周四迅速注入500億資金後，交易對手也仍不考慮繼續交易，持續的撤資把瑞信推上了接近倒閉絕路。

而對瑞銀來說，放任瑞信倒閉或者破產，終究自己也要被重傷，畢竟兩者交叉捆綁，挨得太近了。這場收購再不情愿也得做，大家誰都沒有選擇，爲了保住瑞信和執行成功收購，瑞士不惜修改法律，讓交易雙方獲得授權繞過股東（沙特）投票決定。

只要董事會通過了，所有股東對於出售和出售的價格不能有任何質疑，最終結果在瑞士央行的主導下，這場歷史性的收購在短短兩三天內就迅速拿出了實施方案。

這次交易的代價是，瑞士央行需要向瑞銀提供約1000億美元的流動性，瑞士政府還爲瑞銀擔保了9億瑞郎的損失。同時，瑞信的160億瑞郎的額外一級債券AT1全部減記，變得一文不值。美聯儲還聯手另外五家央行提供美元互換，以增加系統流動性。

這裏科普一下：AT1債券，翻譯一下，是銀行補充一級資本金債券。這個“金融產品”是在2008年的金融危機後被“發明出來”，後被引入歐洲，用於在銀行倒閉時承擔損失。如果銀行的資本充足率低於某個水平，這類債券的持有人將面臨永久性損失，或者債券被轉換爲股權。（具體邏輯可以去知識星球）

本次瑞信AT1債券這樣“不講武德”的完全減記造成了債券市場的巨大恐慌，導致其他銀行的債券出現拋售的情況，要知道這些債券的背後是各國的養老金和保險公司，影響的絕不僅僅是瑞士金融市場，更是歐洲金融市場，以至於全球金融市場。

2、央行降准25個基點，釋放5000億流動性！

上周五國內降准25個基點，下調後，金融機構加權平均存款准備金率約爲7.6%，此次降准大約釋放5000億的長期資金。

爲什么要降准？本次降准最核心的因素還是當前經濟恢復得壓力比較大，需要貨幣政策發力穩增長。

我們看到，2月份的M2、社融、PMI都是超預期的，只不過CPI與PPI卻仍舊不溫不火，特別是PPI的同比增速，仍未負值，讓人頗爲疑惑。

加之今年銀行間的流動性相對偏緊，7天逆回購利率平均都升到了2%以上，對比去年最低的時候只有1.5%不到。

疊加國外最近金融風險頻發，美聯儲加息預期減弱，也正好給了我們更大的策略空間。

相比而言，降准所提供的流動性期限最長、成本最低，一方面可以緩解銀行間市場資金緊張的局面，另一方面，可有效緩解貨幣創造過程中的流動性約束，降低銀行機構資金成本，引導金融機構進一步加大對實體經濟的支持力度。

央行降准對市場整體屬於撒胡椒面式的利好，比如樓市、股市、實體經濟，但並不代表股市一定會漲，房市一定會回暖，政策從出台到出現效果，往往需要時間。

3、周鴻禕、俞敏洪、李开復、任正非都在聊ChatGPT

周末市場最關注的還是ChatGPT，人工智能。周鴻禕、俞敏洪、李开復、任正非等一衆大佬都在聊。

3月17日，亞布力論壇第二十三屆年會上，新東方教育科技集團董事長俞敏洪發表开幕演講，俞敏洪還提到時下火熱的ChatGPT，“ ChatGPT已討論兩個月了，有多少企業家玩過ChatGPT？ ”在他看來，沒玩過ChatGPT的企業家，沒資格談論高科技和未來企業的走向。

3月19日，民生證券對話三六零董事長周鴻禕，對話主題爲“誰是GPT的國家隊”。有媒體報道稱，當晚，多位機構圈內人士、投資者湧入機構投研服務平台路演直播間，一度導致相關APP宕機。

3月19日，創新工場董事長兼首席執行官李开復宣布將籌組名爲“AI2.0”的項目。創新工場也將“Project AI 2.0”(AI2.0項目)掛到了官網首頁，並表示將在全球範圍尋找具有 AI 大模型、NLP（語言生成模型）、Multi-modality（多模態）等領域能力的優秀技術人和研究員。

周末華爲任正非發表了重要講話，對於目前火熱的 ChatGPT，任正非表示未來在 AI 大模型上會風起雲湧，不只是微軟一家。人工智能軟件平台公司對人類社會的直接貢獻可能不到 2%，98% 都是對工業社會、農業社會的促進，AI 服務普及需要 5G 的連接。

現在市場所有的焦點都在ChatGPT和人工智能，如果你沒聽過這個詞似乎就跟不上時代了一樣。

回到今天的市場，可以用”收盤都是利好，开盤都是利空“來形容，超3100家下跌，成交量方面，兩市成交1.05萬億，成交破萬億爲2月17日來首次，北向資金小幅买入，內資主力資金延續拋售潮。

盤面上黃金貴金屬板塊逆市大漲，“AI+”概念延續午前強勢，傳媒、遊戲板塊漲幅居前，通信、醫美板塊大跌，中移動等三大運營商觸及跌停。

最近大家也被一系列科技浪潮和金融危機的消息和事件刷屏了：比如ChatGPT、GPT4、人工智能、文心一言、數字經濟等，再比如硅谷銀行、第一共和銀行、瑞士信貸、美聯儲加息等。

這背後的邏輯是以ChatGPT爲代表的生成式人工智能將引領人類社會第四次科技革命，成爲推動社會發展的新引擎。而每一輪生產力大變革，總會伴隨着金融危機，而每一輪的金融危機，又會推動發達國家與新興國家的一輪交換和交易。

每一次新的技術突破會孕育成長股大行情，帶動經濟發展、社會進步。比如，新能源、互聯網等等。從新能源星辰大海，到新能源石沉大海，再到新能源狗都不买，經歷了什么？無他，萬物皆周期，那么2023年誰最有可能是最強主线？

從目前來看，基本上就是數字經濟，這個得益於重磅頂層設計文件《數字中國建設整體布局規劃》，數字經濟發布作爲2023年主线之一的地位依然不容撼動。重磅數字中國規劃出台，A股蕴含哪些投資機會？

數字經濟涉及的產業鏈非常多，例如大數據、雲計算、信創、人工智能、國產軟件、5G、物聯網板塊等，主要集中在科技創新板塊。

最後是一個令人焦慮的問題，美聯儲將在本周二議息會議上迎來利率決議。如果美聯儲繼續加息，那么美國銀行業將陷入危機。格雷厄姆表示，過去70年的每一次加息周期都以經濟衰退或金融危機告終，這次也一樣。

#瑞銀30億瑞郎拿下瑞信##通訊三巨頭“飆”不動了？#$納斯達克ETF(SZ159632)$$瑞士信貸(NYSE|CS)$

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