拼多多2022年營收1306億元，財報不及市場預期股價大跌14%！

拼多多集團發布截至12月31日的2022年第四季度及全年財報。財報顯示，拼多多集團去年第四季度收入爲398億元，同比增長46%。全年營收爲1306億元，同比增長39%。2021年同比增長57.92%，2020年同比增長97.37%，2022年相比前幾年，營收放緩增長。

去年四季度，在同行核心業務萎靡之際，拼多多保持高增長。季度收入和淨利潤同比增長超過 40%，最終年收入超過 1305 億元、利潤超過 315 億元。

京東、阿裏的重新投入，令拼多多沒能像三季度那樣的予取予求。去年最後三個月，拼多多收入 398.2 億元，同比增長 46.24%。最核心的在线營銷收入約爲 310 億元，是同期京東的 125%（前值 149%）；營銷和傭金收入之和約爲同期阿裏的 43.53%（前值 53.31%）。

其實業績照說非常不錯了，營收和利潤都達到了40%多的增長，每股淨收益高於預期。結果讓人大跌眼睛，股價盤前狂跌16%。這不知道的，還以爲PDD業績爆出了多大的雷呢！主要是市場預期太高，而現實太過於骨感。

按照彭博的預測，2022年Q4拼多多營業收入將達到416.43億元，同比增長52.68%；調整後淨利潤爲110.92億元。但最終，2022年Q4拼多多實現營收398.2億元，同比增長只有46%；淨利潤94.537億元，同比增長43%。

2022年的Q3季度，拼多多曾實現營收355億元，高於市場預期的309億元，同比增長65.1%，創下四個季度以來增速新高；歸屬於普通股東的淨利潤爲106億元，同比上漲546%，同樣超出市場預期（56.36億元）。正因爲如此，大家對於拼多多Q4季度的業績都報以極高的期待，但最終結果令人失望。

另外拼多多還有一個備受關注的Temu，Temu 於2022年 9 月 1 日在美國上线，今年 2 月 9 日上线加拿大站，3 月 13 日上线澳大利亞與新西蘭站點。本月下旬很可能上线英國站點。根據 InsiderIntelligence 數據，去年 11 月至 12 月，Temu 獨立訪客量已經達到 4100 萬。Sensor Tower 分析師表示，截至今年 1 月，月活躍用戶約 1100 萬，比去年 12 月購物季增長了 47%。

從目前的數據來看，GMV迅速增長，虧損也同比增長。從超級碗打廣告开始，市場廣泛預測Temu應該快達到了盈虧平衡點，才會大手筆开始營銷，這可以算是一個重要裏程碑。它們用低價、方便的退貨體驗和逐漸豐富的選品，減輕不同文化和監管環境的影響。至少目前它們還不是多國立法機構或者商業監管部門的核心靶標。

總之，再加上拼多多因押注購物季和消費反彈而增加營銷投入，導致去年四季度經營利潤率下滑 7 個百分點至 22.89%。財報依舊十分出色，相比於騰訊，阿裏巴巴，京東前2月初披露財報开始的平均30%跌幅，拼多多只跌了10%左右，這裏存在巨大套利空間，估計有很多人基於此做空。因此拼多多業績雖好，但不達預期的噱頭一出來，加上國際金融危機，海外資本避險情緒，資金自然就順勢做空了。

$中概互聯網ETF(SH513050)$  $拼多多(NASDAQ|PDD)$  

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