昨天大跌，今兒大漲，今年反反復復就是這種劇情。今天醫療、軍工、白酒等大漲，最近一直在买醫藥，今兒應該回了一口血。本來昨天开始浮虧的账戶，今兒應該又紅起來了，哈哈！

最近國資委會議要支持軍工相關產業的發展，這也符合未來的安全形勢需要。而且今年以來軍工表現還不錯，上漲了接近7%。不過想买軍工的小夥伴也要注意，軍工從歷史看，波動非常大，所以要做好心裏准備。我也配置了一點主動基金和相關ETF。

最近瑞士處理銀行業的手段，導致全球金融業產生了信任危機，金融債券以後可能會被大量拋售。而且也有傳聞說瑞士的一些資金會轉移到香港，這其實對港股來說是個潛在的利好。不過真實性如何還不確定。不過我感覺瑞士自從放棄了中立原則後，資金流出瑞士是遲早的事情。

市場起起落落，不要太過在意。低位买入，總是有個盼頭的。加油！

一、老秦股債利差（格雷厄姆指數）和指數估值表

今日滬深300股債利差爲5.51%，比近10年68.40%的時間便宜；滬深300格雷厄姆指數爲2.91，比近10年82.96%的時間便宜。目前市場估值處於正常位置，买股票基金的性價比高於債券基金。（怎么根據股債利差調整倉位？）

最新十年國債收益率爲2.88%，宜持有短債或貨幣基金，不適合持有長債基金。（債券基金买入最佳時機是什么？）

二、怎么根據股債利差判斷买賣點？

股債利差也叫股債風險溢價，股債利差分析的是股票和債券的投資性價比在某一時間段孰高孰低的問題。股債利差越大，說明股票類投資收益更高，股市比債市更具有投資價值，反之則債市更值得配置。

上圖可以看出股債利差與滬深300走勢成負相關，因此股債利差越高，股市越低迷；反之亦然。

從2006年至今，當滬深300股債利差6%時，基本是股市底部區域，可以加大股票資產的配置（除了2012-2014年超長的熊市周期，股債利差達到7%-8%）；

當股債利差2.5%時，基本是股市頂部區域，需要逐步減少或清倉股票資產，买入債券更好。

三、怎么根據股債利差加減倉位？

當滬深300股債利差升到5.5%時，开始加倉或定投股基；當升到6%，重倉股基；當下降到3%時，开始減倉股基；當下降到2.5%時，清倉股基，全倉买債基（或者貨基、現金）。

當然大家根據自己的風險承受能力，可以適當調整加減的點位。

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（風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，只是我自己思考和實踐的記錄。所涉及的股票、基金等均不構成任何投資建議，市場有風險，投資須謹慎。）

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