海外金融風險事件擔憂緩解，恆指早盤高开高走，恆生科技指數漲逾2%。科網股集體走強，截至9:40，京東集團、快手大漲4%，阿裏巴巴漲3.79%，騰訊控股、網易、快手等均拉升達1%。$恆生互聯網ETF(SH513330)$、$恆生科技指數ETF(SH513180)$ 均漲超2%，3月以來兩只ETF獲資金累計淨加倉超50億元。

（數據來源：ifind，2023.3.22，盤中數據不做個股推薦）

資料顯示，恆生互聯網ETF（513330)跟蹤恆生互聯網科技業指數，投資中國互聯網平台經濟龍頭，涵蓋$騰訊控股(HK|00700)$、美團、阿裏、小米、京東等。恆生科技指數ETF（513180）除投資上述中國互聯網龍頭企業外，還投資港股上市的生物醫藥，通信等其他科技領域。

（數據來源：華夏基金整理）

中信證券表示，互聯網企業仍爲國內科技創新領導者，新技術、新市場有望貢獻估值增量。基於互聯網公司在基礎設施、研發投入、商業模式等方面的深厚積累，百度、阿裏、騰訊等頭部互聯網公司仍將是國內科技創新的重要參與者，，而在AI、雲計算、跨境電商等新業務的布局亦有望爲公司帶來潛在估值增量。

  AI：全球AI產業化進展加速，關注互聯網巨頭科技競爭力。ChatGPT的快速出圈引發新一輪AI產業熱潮，3月OpenAI GPT-4和微軟Microsoft 365 Copilot的推出，以及百度正式發布語言大模型文心一言，再次將AI的交互能力、效率賦能、應用場景及產業化落地進程推向新的高度。我們認爲，作爲中美科技競速的重要參與者，互聯網公司的積極入局有望帶動國內AI產業的整體發展。而基於基礎設施、技術架構、自研芯片、模型算法等方面積累的深厚優勢，互聯網公司自身也將受益於AI發展帶來的效率提升和業務機會。

  雲計算：AI發展快速拉升算力需求，雲廠商具有較高確定性會受益。AI大模型訓練環節的海量參數、數據庫以及用戶調用次數的快速增長，均帶來了算力需求的激增。以GPT模型爲例，GPT-1/2/3模型的參數量分別達1.5億/15億/1750億，模型復雜度呈指數型增長；用戶端，ChatGPT日活已超1000萬，其網站也曾因訪問量激增而多次宕機。考慮到資源優勢及經濟性，雲廠商有望成爲AI算力需求的主要承載方，如微軟是OpenAI的獨家雲服務提供商，Anthropic將谷歌雲作爲首選的雲提供商。國內互聯網雲廠商在數據庫、彈性計算等方面已積累深厚優勢，亦有望受益於國內AI產業蓬勃發展帶來的訓練及應用環節的增量算力需求。

  跨境電商：供應鏈優勢疊加政策支持，電商出海將是國內電商平台重要的第二增長曲线。隨着國內電商行業內生增長趨緩，疊加中央經濟會議提出“鼓勵平台企業在國際競爭中大顯身手”的政策支持，出海成爲國內電商平台重要的第二增長曲线。全球消費线上化趨勢延續以及海外通脹背景下，高性價比產品和優質供應鏈仍然是我國跨境電商出口的核心優勢。疊加政策的大力支持以及配套服務體系的完備，中國跨境電商市場份額有望持續增長，在全球電商市場（除中國）佔比有望由2021年的8.6%提升至13.1%。基於成熟電商模式在國內的成功實踐，我們看好國內頭部平台根據自身優勢進行的能力輸出。

當前互聯網行業面臨的外部環境已有較明確邊際改善，估值偏好提升及流動性預期向好趨勢下，各公司業績修復的兌現以及新業務帶來的估值增量有望進一步提供上行催化。我們建議重點關注低估值、競爭優勢穩固、業績改善趨勢明顯、現金流穩健的頭部互聯網公司。

跨境ETF實行T+0回轉交易機制（即當日买入，在交收前可以於當日賣出），資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。

風險提示：1.本基金爲股票基金，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其預期風險和預期收益高於混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬於中高風險(R4)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果爲准。2.本基金主要投資於香港證券市場中具有良好流動性的金融工具，面臨匯率風險、香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。3.本基金存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險。4.投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。5.基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。6.基金管理人提醒投資者基金投資的“买者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。7.中國證監會對本基金的注冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。8.本產品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。9. 本資料不作爲任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，入市需謹慎。10、文章所提個股不做推薦。

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