先說結論：

1，美團第四季度實現了超越預期的增長，帶動全年業績實現超過20%的同比高增速，其核心本地商業業務（包括外賣、即時零售等）發揮穩健，可以看出，在口罩時期，外賣成爲了商家延伸業務的重要手段。

2，不必太過高估抖音等玩家介入外賣、本地生活和即時零售等領域對美團帶來的不利影響。對於計劃性、相對大額的消費場景，美團憑借已經積累起來的技術和履約能力，還是有着很高的競爭壁壘。

3，在疫情恢復之後，线下消費場景的需求暴增，看好美團到店和酒旅業務今年實現比較高的增長，同時，即時零售帶來的“线上超市”空間也有不錯的想象力。

美團今天發布了2022年第四季度和全年業績，財報顯示，美團2022年營收2200億元，高於預期的2177.8億元，較上年同期的1791億元增長22.8%。年內淨虧損66.9億元，同比下降71.6%，非國際財務報告准則計量下的經調整淨利潤28.3億元，同比扭虧爲盈。

在第四季度，美團營收同比增21.4%至601.3億元，雖然較上季度有所下滑，但高於預期的579.2億元；淨虧損10.8億元，同比減少79.7%，非國際財務報告准則（non-gaap）計量下的經調整淨利潤爲82.9億元，同比扭虧爲盈。

總體來看，包括第四季度在內，去年全年業務實現超越預期的表現，與核心本地業務，特別是外賣業務的增長有很大關聯。特別是在第三和第四季度，與外賣相關的傭金及配送服務收入，實現了非常高的增長幅度。

2022年全年，各地因口罩帶來的居家需求大漲，特別是從第三四季度开始，外賣成爲了消費者重要的日常消費渠道，一方面讓無法线下營業的商家延伸自己的商業收入，另一方面也培養了消費者的使用習慣，“萬物到家”的理念逐漸深入，推動了商家數量和用戶年均交易筆數的上升。

在疫情因素全方位打擊消費行業之下，美團全年即時配送訂單量同比增長14%至177億單，其中餐飲外賣單日訂單量峰值突破6000萬單，用戶、商家與平台之間良性互動帶來的生態效應進一步加大。

也是因此，這種生態效應不太能夠被後來者輕易趕超。

先說外賣業務。如抖音、微信視頻號這樣的視頻流量平台之前沒有從事過线下業務，考慮到美團外賣1P業務佔比持續維持67%左右水平，第三方配送在短期內很難對履約資源產生挑战，自然也沒辦法接近美團的外賣服務體驗。

二在即時零售方面，變現模式和盈利路徑和美團外賣相似。在這個業務中，美團已經深耕了數年，並在2022年實現了快速增長，無論是已經積累的UE表現、規模還是履約能力，還是對消費者需求的洞察，都有很強的先發規模優勢。

不可否認的是，在到店和酒旅這一段，抖音的確帶來了一些衝擊。但從本季度數據表現看，美團仍有不小的優勢。抖音的內容和流量優勢，對於小額的衝動消費有着很好的帶動作用，但是對於計劃性、大額消費，美團優勢明顯。

短視頻團單低核銷率感覺沒有太大粘性，更多的是刷到優惠衝動囤一波，什么時候用不知道，或者到店後打开抖音搜索有沒有比美團更合適的團單，像極了當時口碑的支付業務而且本地生活領域。而口碑最後的結局，大家也都知道了。

此外，抖音廣告爲主的商業模式決定了，它影響更多的是頭部商家，而頭部商家GTV僅佔美團到店酒旅業務10%左右，整體受影響的範圍並沒有市場反應的大。另一方面，本地生活的商家競爭局限在小範圍幾公裏內，與短視頻電商的全國供應鏈模式區別很大。

歸根結底，本地業務拼的是线上线下的綜合實力。由於疫情帶來的影響，本地生活、酒旅在過去幾年的线上化率有着不增反降的現象，隨着持續放开，還有很大的增長空間。$美團-W(HK|03690)$$美團(ADR)(OTCBB|MPNGY)$#美團財報超預期！反彈態勢會延續嗎？#

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