本周微軟舉辦2023全球GDC，分享了Azure OpenAI服務在遊戲开發中的應用場景，推出了GPT-4的預覽版，已使用企業級國際版Azure OpenAI服務的客戶和合作夥伴同樣可以使用GPT-4，且可使用OpenAI最先進的模型構建應用。AI技術的應用成爲會議核心話題，如育碧介紹了新的AI遊戲寫手工具“Ghostwriter”，功能包括1）根據任務目的自動生成內容；2）工具可以爲背景群衆NPC自動生成大量的對話句子等。Epic推出了利用AI技術的面部動畫工具MetaHuman Animator，可用2分鐘將iPhone拍攝的視頻創建成逼真的面部動畫，並實現語音與動作細節的精准契合，可顯著提升面捕效率並降低面部動畫技術難度。

AI帶來遊戲商業模式變革。降本維度，AI美工、AI配樂等技術投入長期將使得遊戲產出效率實現跨越式提升，AI投放則可以優化流量投放效果，進而整體實現遊戲公司成本的顯著下降。增收維度，對於以廣告爲主要變現模式的休闲類遊戲，ChatGPT的運用可提升遊戲產品的用戶留存，並通過快速迭代生產擴大產品矩陣，從而直接打开廣告變現天花版；對於重度付費遊戲，基於遊戲類GPT的智能NPC將帶給用戶更好的遊戲體驗，從而帶動用戶付費提升。

投資建議：我們建議重視在業績兌現及新技術驅動下的遊戲版塊投資機會，建議重點關注休闲遊戲主线的【湯姆貓、昆侖萬維、姚記科技、紫天科技等】及重度遊戲的【三七互娛、愷英網絡、神州泰岳、盛天網絡、吉比特、完美世界等】，同時關注底困境反轉的【巨人網絡，遊族網絡】。

此外，我們認爲從搜索引擎、辦公軟件到即將發布的遊戲工具，微軟向行業展示了ChatGPT對應用的巨大改變，我們繼續堅定看好今年傳媒基於ChatGPT的投資機會，建議重點關注：:1）海外映射主线，關注三六零、萬興科技等；2）ChatGPT+應用主线，關注湯姆貓、昆侖萬維、營銷版塊（藍色光標、易點天下、三人行、浙文互聯等）、代運營公司(青木股份、壹網壹創、麗人麗妝、若羽臣)、遊戲版塊、電商版塊（值得买、吉宏股份等）、多模態相關的光线傳媒、華策影視、風語築、視覺中國等；3）數據主线，關注浙數文化、每日互動、中國科傳、中信出版等。

風險提示：產業政策變化、業績不及預期。

更多細節歡迎聯系團隊：顧晟/吳珺/劉書含

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