投資所謂的“人造肉第一股”Beyond Meat被證明是一場災難，該公司的發展未能達到其雄心勃勃的期望。該公司收入大幅下降，同時在無果的擴張嘗試中出現了大幅虧損。因此，該公司的股東權益一直在流失，其股價在過去一年中下跌近70%。

由於Beyond Meat繼續面臨財務挑战，不斷燒錢、債台高築，我認爲該股的走勢可能會繼續呈下降趨勢。因此，我看空Beyond Meat的股票。

爲什么難以爲繼？

Beyond Meat的根本問題是難以進一步發展。雖然該公司已經取得了一些成功，包括與麥當勞、必勝客、塔可鐘和肯德基等餐飲巨頭的各種合作，但該公司並沒有像預期的那樣佔據足夠的市場份額。事實上，該公司甚至似乎完全失去了發展勢頭，銷售額开始出現下滑。

在最近的第四季度財報中，該公司淨收入爲7990萬美元，同比下降20.6%。其管理層將銷售下降歸因於總銷量下降16.9%，其中主要原因是需求問題。

在2022財年，Beyond Meat淨收入爲4.189億美元，也意味着同比下降9.8%。在我看來，有幾個因素可能導致Beyond Meat的需求問題：

1. 激烈的競爭

激烈的競爭一直是Beyond Meat面臨的一個重大阻力，有多家公司都在努力在植物蛋白肉類市場佔據一席之地。Impossible Foods、Morningstar Farms和Gardein等公司也提供類似的產品，這使得Beyond Meat要想脫穎而出並獲得市場份額頗具挑战性。

2. 有吸引力的價格

事實證明，“假肉”並不像真肉那么便宜。相反，Beyond Meat的產品往往比傳統肉類產品更貴，這可能會讓一些消費者望而卻步。因此，雖然一些消費者可能愿意爲植物性替代品支付更高的價格，但這種產品肯定不是每個人都能負擔得起的。爲了解決這個問題，Beyond Meat在第四季度財報中表示，該公司已經在美國和歐盟市場降價。然而，該公司仍面臨需求問題，這表明其產品對普通消費者來說仍然定價過高。

3.缺乏效率

最後，Beyond Meat缺乏增長的一個重要原因是產品供應不足。Beyond Meat的產品在世界大多數地區都不像傳統肉類產品那樣隨處可見，該公司在擴大分銷網絡方面遇到了很大困難。發展冷藏食品分銷網絡是一個艱難而昂貴的過程，再加上需求和定價的問題，這些都可能會對該公司的擴張前景和財務狀況造成真正的影響。

股東權益正在流失

Beyond Meat的增長乏力導致其缺乏可持續的盈利能力，這反過來又導致其股東權益流失。該公司的商業模式是不可持續的，在第四季度進行了、降價之後，Beyond Meat的毛利率爲負數（-3.7%）。是的，每賣出一個“人造肉”，這家公司都在賠錢。

在毛利率爲負的情況下，不要指望一家公司能履行利息等其他義務，更不用說增長和擴張了。現在，Beyond Meat無休止的虧損意味着該公司需要新資本來維持運營。

分析師觀點

再來看看華爾街，Beyond Meat獲得了“適度賣出”的一致評級，這是基於過去3個月的3個持有和5個賣出得出的。該公司的平均目標價爲每股11.50美元，意味着該股有23.6%的下行空間。

結論

遺憾的是，Beyond Meat令人失望的業績似乎不會好轉。

Beyond Meat遠未達到令人滿意的增長水平，更不用說可持續的盈利能力了。就目前情況來看，Beyond Meat將繼續虧損，這將進一步侵蝕股東權益。因此，在目前的狀態下，我建議避开這只股票。

作者：Nikolaos Sismanis

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】

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