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阿裏組織架構再次變革，有望引導互聯網公司治理迎來迭代浪潮-持續看好恆生科技板塊性機會

3月28日，阿裏巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇宣布啓動“1+6+N”組織變革：在阿裏巴巴集團之下，設立阿裏雲智能、淘寶天貓商業、本地生活、國際數字商業、菜鳥、大文娛等六大業務集團和多家業務公司（阿裏健康、高鑫零售、銀泰商業、盒馬、誇克等）。業務集團和業務公司分別成立董事會，實行各業務集團和業務公司董事會領導下的CEO負責制，張勇繼續作爲集團董事會主席兼CEO，統管战略。具備條件的業務集團和公司在未來擁有獨立融資和上市的可能性。

全新組織結構賦能六大業務集團，阿裏組織效率和競爭力有望大幅提升：從初創時期執行“履帶战略”，以舊業務需求和盈利孵化新業務；到發展壯大時期執行“板塊化治理改革”，主動擁抱公司當下多引擎驅動和多賽道發展的特點，阿裏不斷推動生產關系變革以適應不同階段的生產力現狀。在此次改革方案下，通過設立六大業務集團和多家業務公司，阿裏將大幅改善過往繁雜的事業群、事業部、事業线等組織架構，有望實現組織層級的簡化和決策鏈路的縮短，從而提高組織效率和加強決策響應速度；而六大業務集團在更高的靈活性下的表現也將值得期待。我們認爲阿裏巴巴的組織變革對於提高公司的競爭力具有積極的意義，也有望爲公司帶來更好的業績表現。

延續龍頭示範作用，互聯網公司治理有望迎來迭代浪潮，持續看好恆生科技板塊性機會：在互聯網產業快速發展時期，阿裏於2015年推動“中台战略”，形成了“大中台、小前台”治理模式下的統一整體；在互聯網產業存量發展時期，阿裏於2020年推行多元化治理結構下的經營責任制，通過設立多家獨立經營的環路公司打造敏捷組織。兩次變革均爲產業發展不同階段下的互聯網科技企業公司治理改革提供了借鑑意義。我們認爲阿裏此次改革的示範作用將繼續輻射互聯網公司，互聯網公司在流量紅利見頂之後，互聯網企業治理有望迎來迭代浪潮，其通過自身治理的優化有望爲整體互聯網企業帶來運營效率和業績的提升。這樣的改革突破將會加速淘汰低效業務，促進資源流向高效業務板塊，進一步提升其核心業務的競爭力。企業治理能力的改變將大幅提升互聯網公司的價值。持續看好恆生科技板塊性機會，並推薦阿裏巴巴-SW、騰訊控股、美團-W、快手-W、百度集團-SW、嗶哩嗶哩-W等互聯網標的。

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