硅谷銀行的暴雷震驚世界，輿論場上的口水也是四處橫飛。央視的報導老喜歡帶上一句“美聯儲的激進加息政策導致......”，可謂是張口就來。但這口鍋還真不能讓美聯儲來背，所以很多新聞報導只能告訴我們發生了什么，還真沒法告訴我們真正的原因，因爲很多時候即使如央視這般權威的媒體也沒搞明白真正的原因。

那這口鍋究竟該由誰來背呢，其實根本上來說應該是由硅谷銀行的投資部門來背。這家銀行把大部分從儲戶那裏借來的錢，投資了美國國債和類債券的他行住房貸款。而債券這類看起來人畜無害的東西，卻在市場的波動中體現出了他的致命性。

少量自有本金+大量高息借款槓杆+低利率債券=砒霜；2021年美債的平均票面利率僅爲1.87，換句話說你就是從債券發行那天持有一直到期限結束，美國政府每年給你的利息就只有這么點。可是，這么點收益的前提還是你得一直持有，純純的低收益產品。在這裏，不得不佩服把債券證券化的發明者；明明這么低收益的產品且期限極長，按理不受人待見。但是，當債券被證券化了之後，不受人待見的東西卻能迷住很多人的眼睛。證券市場是全世界最會打廣告的市場，報紙、電視、網絡，鋪天蓋地地發來各種證券消息，所以證券市場成爲了最不缺人氣的地方。在這裏，硅谷銀行挑選了衆多的商品，購买了大量的美債和類債券的他行住房貸款。不得不佩服硅谷銀行投資部門的主帥，眼界和能力真是猶如趙括一般（長平之战的趙國主帥），爲接下來的慘敗埋下了伏筆。

原本就注定低收益的產品，再次受到債券市場的衝擊。債券看似可以通過證券交易所賣賣，但當價格向下大幅波動時，你又怎么舍得賣呢。但是，問題是銀行买債券的錢不全是自己的，大部分是向儲戶借的。當儲戶們行使自己的權利取回存款的時候，硅谷銀行就不得不賣了，即使210億美元的交易就虧損了18億美元；以至於美國聯邦存款保險公司最終認定，按照資產的實際市場價格，硅谷銀行已資不抵債。

在這裏，有人可能會覺得債券的劇烈下跌是美聯儲造成的；但是，殊不知美聯儲的職責使命從來都是來維護美國經濟穩定的。在天旱時人工增雨（降息），在洪水滔天時水庫蓄洪（加息）；美聯儲幹的都是這類好人好事，哪有精力去害人。倒是硅谷銀行自身大搖大擺的拿着儲戶的錢买了一堆被證券化精美包裝的地攤貨，猶如融資融券买了一堆業績不佳的股票；結果被催還錢的時候，账面上的不堪自然就暴露了出來。

不得不說，債券就是一類典型的低收益產品，而目前被證券化包裝的債券，本質還是不會改變。所以從根本上來說債券基金這類基金，往往收益不高但虧損的風險並不小，換了個馬甲我們還得認得他。

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