全國光伏壓延玻璃行業去年總體呈現“產能產量大幅增長、價格低位運行”的運行態勢，根據工信部數據顯示，2022年2毫米、3.2毫米光伏壓延玻璃平均價格分別同比下降11.9%、6.1%。加之去年原燃料價格大幅上漲，光伏玻璃企業普遍承壓，出現“增收不增利”的情況。

彩虹新能源（00438.HK）近期發布了2022年度業績，實現營業收入約人民幣24.70億元，同比增長約19.51%；利潤總額約人民幣1.01億元，業績表現總體上與行業經營環境變化相一致。公司作爲國內光伏玻璃龍頭企業之一，受益於行業相對穩定的競爭格局，隨着其產能擴充計劃的穩步推進，盈利能力有望逐步恢復。

產能持續釋放，領先技術加持

由於光伏玻璃行業需求增長具有較高的確定性，業內企業近年迎來新一輪擴產潮，導致供給端產能持續擴張。考慮到當前還有很多潛在光伏玻璃新增產能尚未釋放，行業長期大概率將維持供大於求的局面，促使業內企業競爭核心轉向成本和技術競爭，產能規模與技術水平成爲企業打造長期核心競爭力的關鍵要素。

產能方面，彩虹新能源在鹹陽、合肥、延安、上饒建有生產基地，光伏玻璃產能規模居於全球前列。在行業擴產潮背景下，公司近年提速產能擴張，擬於上饒基地分三期投資建設十座超薄高透光伏玻璃窒爐及配套深加工生產线，擬於鹹陽基地分兩期投資建設五條超薄、雙膜高透、大尺寸光伏玻璃深加工生產线，並制定了於十四五期間將產能擴充至10,000噸/日的產能擴充目標。

目前來看，公司的上饒超薄高透光伏玻璃項目首座窯爐已於2022年12月30日順利點火，實現投產運營；鹹陽擴產項目一期三條光伏玻璃深加工產线已經全面達產，實現向战略客戶穩定供應，擴產計劃已經取得階段性成果，規模效應初步顯現。值得關注的是，隨着光伏組件技術持續迭代，光伏玻璃需求向大尺寸、薄型化演進，公司產能擴張及舊基地擴容升級的方向均與此趨勢相契合，有助於其持續優化產品結構，保障全年出貨量穩步增長。

技術方面，公司嫺熟掌握“全氧燃燒技術”，旗下合肥生產基地是全球領先的全氧燃燒光伏玻璃生產基地。據悉，“全氧燃燒技術”已成功入選《國家重點推廣的低碳技術目錄（第四批）》，彰顯公司業內領先的技術實力。經過多年的技術積累，公司在光伏玻璃領域已形成了八大核心技術體系，开發了高穩定智能化薄型大引出量壓延機，應用了自動視覺檢測系統等智能化裝備，實現了從制造到智能制造的轉型升級，公司通過前瞻性布局新技術不斷夯實領先優勢。

“回A”進行時，打开成長新空間

彩虹新能源的回A進程備受市場關注。據悉，公司首發申請已於2022年8月25日獲創業板上市委員會通過，目前正待深交所向中國證監會提交注冊，未來將於深交所創業板上市。若實現成功回A，公司將能夠有效補充現金流，進一步夯實行業領先地位，助力長期成長；另一方面，“A+H”的打通對於提升公司估值也將帶來積極影響。

此外，光伏作爲全球能源轉型和保供的關鍵力量，獲得政策端持續加碼支持，行業上行前景毋庸置疑。根據國家能源局設定的目標，2023年我國光伏累計裝機總量將達到490GW，相較2022年392.61GW的累計裝機，今年新增光伏裝機目標接近100GW，有望帶動行業景氣度維持在較高水平，爲彩虹新能源產能充分釋放奠定基礎。

值得一提的是，近期“中特估”（中國特色估值體系）概念成爲資本市場關注熱點，亦有望爲具有央企背景的彩虹新能源進一步打开估值空間。

$彩虹新能源(HK|00438)$

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