出 品 | 異觀財經

作 者 | 鬼神前鬼

異觀財經消息，3月29日，快手發布了2022年第四季度及全年財務業績報告。不得不說，快手交出了一份超出市場預期的喜報，作爲快手投資者的我，看到快手的幾個關鍵數據均保持增長，着實讓我心生喜悅，在持續削減營銷費用的情況下，用戶規模保持增長，國內業務實現全年盈利，那么，快手全面盈利的好日子是不是要來了呢？

財報發布的當天，異觀財經已經做了一個簡單的快評，今天就來寫寫相對深度的分析，來和大家一起分享和交流。

事實上，抖音和快手作爲國內兩大短視頻平台，似乎抖音的聲量一直都比快手要高，自快手上市以來，快手在二級市場上的關注度似乎並不是很高，如果把抖音和快手拿來對比，從外界的聲音來看，不看好快手者居多，這樣的情況出現，某種程度與大衆對快手的認知存在一定偏差有關。

如今的快手到底是怎樣的一家公司，與你印象中的公司一樣嗎？

用戶大多來自下沉市場的快手，用戶規模增長不樂觀？

衆所周知，快手是從下沉市場發展壯大起來的，在衆人的普遍認知中，快手用戶也大多來自下沉市場，而下沉市場用戶快手能覆蓋的基本都覆蓋了，因此快手用戶增長面臨重大挑战，同時，面對抖音這一強大對手，快手想要覆蓋一、二线市場用戶，恐怕更難。

但與上面這一普遍認知不同的是，快手應用的用戶規模保持了持續的增長，在2022年Q4突破歷史新高，平均DAU同比增長13.3%達3.66億，平均MAU同比增長10.7%達6.4億，同比淨增620萬，超過上一季度531萬的淨增。互相關注的用戶對數達267億對，同比增長63.4%。

中國互聯網絡信息中心發布的《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2022年12月，短視頻用戶規模首次突破十億，用戶使用率高達94.8%。對比這一數據，以及快手用戶規模保持增長的態勢，快手在用戶規模方面未來還有不錯的上漲空間。

此外，四季度，快手應用每位日活用戶日均使用時長也在增長，從上年同期的118.9分鐘，同比增長12.6%至133.9分鐘，使用時長的增長，說明應用平台用戶的黏性越來越強。

從上圖看出，雖然用戶黏性在四季度出現了環比回落，但依舊處於歷史較高水平位置。

值得關注的是，快手應用用戶增長是在持續控制營銷費用的前提下實現的。四季度，快手營銷开支同比減少5%至97億元，已連續四個季度大幅壓縮營銷开支，2022年前三個季度，營銷开支分別同比減少19%、22%和17%。

用戶增長如果不靠營銷买量，那么最終能吸引、留存用戶，並愿意讓用戶花費更多時間在平台上，最本質、最關鍵的還是要靠豐富多元的優質內容。用戶增長方面，重點要關注快手創作者生態建設，如何幫助創作者變現，如何幫助創作者創作更多優質內容。

人們快節奏的生活，以及碎片化的娛樂消遣時間催生了短劇產業的巨大市場空間。而在短劇觀看的群體中，一、二线城市的用戶也非常之多。快手短劇則能很好的幫快手觸達和吸引一、二线城市用戶。

數據顯示，快手短劇日活用戶目前已超2.6億，截至2022年末，星芒短劇的總播放量已達500億+，年內播放量破億的星芒短劇超100部。

虧損的快手，商業化能力被低估了嗎？

快手一直以來被詬病的就是持續的虧損。如今的快手在大幅減虧，2022年全年，快手國內業務在經營層面實現盈利，經營利潤達1.92億元，集團經調整後EBITDA也實現轉正，達18.1億元。2021年同期，國內業務經營虧損爲86.8億元。

簡單通俗來看，目前快手受到海外業務拖累，尚未實現全面盈利，我們假設下一家，如果快手想做一個盈利的公司，那么直接砍掉海外業務就實現。快手爲什么不這么做呢？目前中國企業出海也是趨勢，因此快手不可能放棄海外市場。

但是從另外一個角度來看，TikTok在海外發展面臨的種種形勢，相信也爲快手敲響了警鐘，未來快手在海外業務的推進需要更加謹慎，當然，相信聚焦國內業務同時，快手海外業務也會執行降本增效的策略。年報顯示，快手海外業務的經營虧損也在同比大幅收窄，2022全年海外業務經營虧損同比收窄45%。

快手能否實現最終實現全面盈利，其商業化空間還有多大？

營收方面，快手2022全年總營收同比增長16.2%至942億元，增速超越彭博市場一致預期的14.8%。

快手的營收來源包含直播、线上營銷服務（廣告）以及包含電商在內的其他服務。值得一提的是，此前直播收入一直是快手第一大收入來源，2022年，在各大互聯網公司廣告收入普遍下降的情況下，快手的线上營銷服務（廣告）收入是保持正增長，並超越直播收入，成爲快手第一大收入來源。

數據顯示，2022年快手线上營銷服務（廣告）收入達490億元，同比增長15%。2022年Q4業績顯示，线上營銷服務（廣告）收入達到151億元，單季收入創歷史新高。廣告收入同比增幅達14%，大幅超越彭博市場一致預期的9.5%。

在廣告方面，快手未來還有增長潛能嗎？還有哪些流量場景可以挖掘？

1、 創作者主頁：目前快手有200萬以上的達人，整體粉絲量超2000億，不難看出，這些創作者流量巨大，私域黏性強，如果快手將這些創作達人運營好，將創作達人與品牌進行匹配，並提供個性化的商業服務，那么快手廣告業務將會進一步增長。

2、 另外一個存在偏差的認知是：快手用戶關注金融的用戶不多。然而，官方披露的數據是是，快手每周有1.6億用戶觀看財經相關內容。但快手金融行業廣告投放曝光目前只覆蓋到其中的12%，而對財經內容感興趣的用戶的线索表單轉化率是非興趣人群的19倍，這就意味着金融行業還有巨大的商業化空間。

3、 大衆認爲快手用戶中下沉市場用戶居多，相比一、二线城市用戶，這些人的消費能力低，而事實上，新线城市、甚至一些三、四线城市的用戶，這群人的支配收入更多、購买力更強，因爲這些城市的人群往往因爲不用背負房貸、車貸等大額貸款的資金壓力，從而用於消費的可支配資金就更充足，消費力更強。在快手2023磁力大會上，快手磁力引擎產品負責人李明陽就指出，快手用戶中全年消費5000元以上的人群裏，新线用戶佔比70%。這個數據也是非常可觀的，新线城市以及下沉城市用戶的品牌意識越來越成熟，而很多品牌在一二线城市的銷售已達到飽和狀態，越來越多的品牌選擇到新线城市、甚至更下沉的城市尋找新增量，快手如果能觸及更多品牌客戶，那么廣告等收入也會打开新的上升空間。

包含電商在內的其他服務收入，是本年度同比增速最快的版塊。數據顯示，2022年快手其他服務同比增長31.4%至97.53億元，在總收入中的佔比爲10.4%。

電商方面，2022全年，快手電商交易總額（GMV）同比增長32.5%達9012億，增速領先行業增長，幫助快手進一步獲取市場份額。需要注意的是，四季度即便受到供應鏈及物流影響，快手電商GMV同比增長30%至3124億元，創單季度歷史新高，值得稱贊。

在大衆的普遍認知中，覺得快手用戶中男性群體居多。而通常情況下，男性群體相比女性群體消費更加理性，消費時較少出現衝動消費，品牌更換的頻次相對更低。

而對快手男性群體居多的認知偏差，對快手電商的價值判斷也出現一定誤差。快手磁力引擎產品負責人李明陽就指出，快手女性群體在整個快手撐起了半邊天，快手的電商人群裏面女性佔比非常高，快手的高消費人群裏面女性佔比超過了八成。

快手電商主打“信任電商”，“信任”是基於一定情感基礎的，一旦粉絲與主播之間建立起強情感關聯，粉絲關注、信任主播，才能推動快手電商的良性發展，最新數據顯示，快手應用互相關注的用戶對數達267億對，同比增長63.4%。

營收既是衡量企業核心市場競爭力的關鍵指標，是企業取得利潤的重要保障，也是評估其創作經營性現金流量的基礎。

目前，快手的收入實現多元化，在面對嚴峻的經濟形勢下，廣告業務能實現正增長已非常難得，其電商業務可能還會幫助快手釋放更大的增長勢能。

此外，快手的房產業務和藍領招聘業務，爲讓快手商業化路徑更廣。2022年1月，快手推出藍領招聘平台“快招工”，現已升級爲“快聘”。目前，快手直播招聘平台“快聘”板塊的去重月活躍用戶規模已達到2.5億。2022全年，快聘直播場次超500萬場，提供崗位的企業總數已達24萬家。2023年1月28日，快聘簡歷單日投遞量突破了50萬份。

快手理想家房產業務中心正式成立於2022年6月。2022年快手房產業務GTV（總交易額）突破100億元。通常購买房產都是超大額开支，快手用戶的購买力也是非常可觀的。

截至2022年底，快手理想家房產已覆蓋全國超67%的省份，深度合作城市已超70個，籤約樓盤覆蓋率超過50%，籤約主播突破5000人，籤約機構超60家。

從上面的成績看，快手在房產、藍領招聘領域也是大有可爲，而這兩個領域的市場空間是巨大的，作爲快手的投資者，希望快手能帶給我更多驚喜。

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