先放結論：美港股最後的回調即將來臨，注意風控！

--- 2月初的時候，我發表了一篇文章《下跌在即，注意風控》，裏面有一些結論：

中美港幾大股指即將迎來回調，從回調幅度來看：美股＞港股≥中概＞A股。從回調幅度來看，美股可能回調20%左右甚至以上，而A股可能只回調10%到15%的幅度；港股和中概股則位於二者中間水平。

從回調到位時間來看，A股港股美股可能都在5~6月份左右真正探底。當然這中間不會是一直向下，可能會走“下跌—震蕩—反彈—下跌”這種模式。值得注意的是，第一波下跌可能會很快結束，比如半個月，也就是10個交易日基本就可以砸到位。

注意，一般我看美港股，默認是納指和恆科。小鎮的鎮民們一般都知道這個。

那么兩個月過去了，幾大股指究竟表現如何呢？

我們先看納指： 納指從12269到10982，回調了10.5%。距離預期跌幅還差了不少。具體過程是：先下跌一個月，然後震蕩接近兩周，最後反彈三周。整體走勢和預期倒是差不多。

然後再看恆科： 從4825到3754，回調了22.2%，比預期的15%~20%的跌幅區間要大一些。但整體走勢也是和預期的基本一致，呈現“下跌-震蕩-反彈”的趨勢。

但是A股就不走尋常路了，由於結構性行情，導致幾大股指走勢差異極大。比如上證就是在3200到3300之間來回震蕩，下跌幅度最大也就5%左右的水平。 而創業板的走勢就非常簡單，大幅下跌後迎來小幅反彈。從2661到2280，回調14.3%。某種程度來說，其實創業板更符合我對A股指數的回調預期。

 至於中概，我更愿意用“納斯達克中國金龍指數”這個指標來觀察，從8320到6591，回調幅度爲20.78%，和恆科差不多。 總的來說，上次預判，整體方向是對的，細節上有出入。 至於後面的走勢，其實還是延續我2月份文章中給出的判斷，走“下跌—震蕩—反彈—下跌”這種模式，也就是正式進入第二個下跌周期。

而第二個下跌周期的結束時間，可能會到五月底到六月初，也就是兩個月的時間走完，細化走勢的話，可能是“下跌-反彈-震蕩-下跌”的節奏。

這個結論，是按照我對美國基本面的解讀，加上了一定的政策預判和股市走勢技術分析而形成的。現在的結論和2月份那篇文章中基本保持一致，也就是說整體還在預期範圍內，比如美聯儲的施政空間其實很小。很多影響短期市場情緒的公开數據，其實就是煙霧彈的效果，只能影響超短期（日內、一兩天）走勢，而中短期走勢是改變不了的。

總之，風險依然存在，而且馬上就要到來。

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