大家好，Q2开始了。

最近，港股通互聯網板塊從底部反彈了不少，核心原因是海外硅谷銀行風險事件，相當於幫助美聯儲做了一次“加息”（鮑威爾講話），所以整個加息預期大幅扭轉，帶來了短期全球權益市場的寬松交易，港股也不例外。（具體內容請看我3月13-17號的文章）。

那接下來這波反彈能持續嗎？我們還是看三個維度：中國基本面、海外流動性、風險偏好。

（1）中國基本面+：3月PMI是51.9%，繼續處於擴張區間，且略高於預期。商務活動環比至58%，綜合產出57%，都處於較高區間；另外，WIND48城新房銷售備案連續兩周上行，仍處於恢復趨勢中（數據來源：中國官方PMI（國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會），2023.03.31）；

（2）海外流動性+：3月31號美國2月PCE物價指數略低於預期，海外流動性略微變好；從我們跟蹤的彭博全球ETF流動性上看，香港相關ETF增長70億人民幣規模（數據來源：彭博，2023.03.31）；

（3）風險偏好+：國內輿論开始提振民營經濟信心，互聯網有望成爲抓手。（上一篇重點分析過）

整體看，上周的最大變化是我們的港股投資“2+1”框架中有2項：中國基本面和風險偏好有正向的改善，所以有望在流動性改善刺激港股上漲後，基本面的恢復和風險偏好的改善，能夠繼續支撐港股的上漲。

我們沒有辦法精准預測短期的漲跌，但是當我們從更長期的角度去決策我們的投資和預期，一定程度上可以避免因爲短期市場波動帶來的跟風投資，降低投資風險。所以當前我們對港股市場的判斷，已經有別於去年年底基於市場情緒改善帶來的短期機會，而是要從基本面的角度關注港股通互聯網更長期的投資價值。

關注我，投資港股不迷路。

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*以上內容不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，不預示基金未來具體投資操作，基金經理可在投資範圍內根據市場情況進行調整。建議持有人根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。

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