大的公司可能已經變得太大了。

納斯達克100(Nasdaq-100)——蘋果(APPL)、微軟(MSFT）和其它科技巨頭所在的板塊指數——才剛剛進入牛市，但現在看來已經是獲利回吐的最佳時機。  這么做可能有點奇怪。納斯達克100擁有納斯達克市場市值最大的100只股票，自去年12月28日的低點以來已經上漲了21.9% ，達到了技術性牛市的定義，也就是從熊市低點上漲超過20%。爲什么要拋棄這些上漲勢頭正好的公司？ 因爲只有少數股票是真正大幅上漲的。《捕熊陷阱報告》（The Bear Traps Report）的拉裏 麥克唐納（Larry McDonald ）指出，蘋果、微軟、Meta平台(META)、亞馬遜(AMZN)和 Alphabet (GOOGL)今年承擔了大部分漲幅。我們也會將英偉達 (NVDA)加入到這個行列之中。今年前三個月，它們的股價平均上漲了39% ，而納斯達克100指數裏的其余股票上漲了19% ，標普500指數僅上漲了5.2% 。  而大公司可能已經變得太大了。例如，蘋果公司今年已經飆升了25% ，其在標普500指數中的權重已經從2022年底的6.4% 上升到了2023年3月29日的7.6% 。拉裏 麥克唐納指出，許多投資組合經理對他們所能持有的股票權重設定了5% 的上限，因此每次蘋果股價飆升時，他們都需要減少持倉數量，這給股市帶來下行壓力。微軟在該指數中的權重也很大，這都可能在一季度結束時成爲上漲的阻力。“瘋狂的暴徒正在尋找一個安全的地方,”麥克唐納寫道，“而擁擠的避風港是所有風險聚集的地方! ! ! !”而其他指數看起來確實風險低不少。例如，今年迄今爲止，納斯達克100指數上漲了18% ，而小盤股羅素2000指數僅僅上漲了0.5% ，這是自2020年3月以來納斯達克指數與該指數的最大差距，當時投資者在新冠疫情期間湧入大型科技公司。納斯達克100指數的表現也比羅素1000價值指數(Russell 1000 Value index)高出19.4個百分點，爲2009年第一季度以來的最大差距。 這是否意味着蘋果和其他大型科技公司明天就要开始下跌呢？當然不是。但對於考慮當前形勢下的風險/回報的投資者而言，最佳押注對象似乎是納斯達克100指數以外的其它指數。 文|本列文森 編輯|喻舟版權聲明： 《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年3月30日報道“The Nasdaq-100 Just Entered a Bull Market. Why It’s Time to Sell Apple and Microsoft.”。 （本文內容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場有風險，投資須謹慎。）

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