後疫情時代以來，美國的勞動力一度處於供不應求的狀態。短缺的勞動力使得公司愿意付出更高的薪資來吸引人才，形成了勞動報酬和通脹水平螺旋上升的態勢。

目前，隨着美國就業市場逐漸復蘇，疫後就業人數達到歷史新高，失業率降至53年來歷史低位，市場較難再有進一步擴容空間。而昨日美國勞工部發布的最新報告則顯示，在持續的就業繁榮下，2月美國職位空缺數已下降至993.1萬，突破2021年5月以來最低水平。疫情期間過度的加薪招聘加上剩余空缺職位的減少，就業供需的均衡點已近，美國就業市場或即將見頂，下半年可能會有所冷卻。

事實上，以西班牙裔爲代表的“弱勢群體”失業率已开始明顯上揚，再加上美國總人口增速還在加快，勞動參與率仍有提升空間。因此，美國勞動力市場降溫信號明顯。

老美太好找工作了，這又和我們买美債有啥關系呢？

根據歷史經驗，美國失業率回升的同時，美聯儲也會逐漸進入降息周期。此前美國強勁的就業市場一直給美聯儲抑制通脹帶來壓力，加息永遠在路上，美債等待的行情拐點遲遲不來。如今就業市場降溫，再加上近期硅谷銀行、籤名銀行的相繼倒閉，引發了市場對美國金融風險的擔憂，使得市場對美聯儲激進加息的預期顯著下降，或許2023年下半年有望轉入降息周期。

美聯儲加息節奏放緩，降息預期增強，這又給市場釋放了一波信號：美元債或將迎來又一次歷史機遇。回顧過去25年歷史數據，截止2022年底，美國國債總回報指數的平均年化收益率爲3.78%。而遇上降息周期的美元債勢頭則尤爲強勁，除1998年降息幅度相對較小、持續時間較短以外，其余幾次降息周期中，美債總回報都表現得十分亮眼，跑贏同期美國政策利率，也高於國債總回報指數的長期平均值。

從歷史經驗來看，美元債價格往往會在確認降息前就提早反映，當前可以开始關注行情，適時把握入局機會，不要錯過最早的一波漲幅。

摘自：養基情報局

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