今天上午很多媒體報道騰訊南非大股東Prosus宣布新一輪的回購計劃，而騰訊今天股價也大跌5%，有好幾個朋友讓我解讀一下公告是什么意思，是否是利空。實際上大股東減持這事我去年就說過，今天就再借此機會再談一下。

本次事情源於去年6月27日，騰訊的大股東公告稱將开啓一項長期的減持騰訊計劃，所得資金將於用回購自家的股票。

這次減持的奇怪之處在於沒有設置固定的減持數量目標，只是看回購需要。這也引發市場恐慌，騰訊股價當時在公告後兩天內累計大跌6%左右（和今天很像）。

南非大股東減持的動機很簡單，說白了就是跨市場套利。由於Prosus（母公司Nasper）多年前已經轉型爲一家投資公司，其最主要的資產就是持有的巨量的騰訊股票。

從媒體公开資料可以看到，Prosus在荷蘭和南非兩地上市，股價近幾年長期跌破淨資產，並且股價低於每股含有騰訊的價值。

如果說香港上市的騰訊股價低估的話，那么在荷蘭和南非上市的Prosus股票更加低估。大家可以簡單理解爲許多A+H股上市公司中，H股相對A股折價，從股權思維看肯定持有H股更劃算。

所以只要套利空間還在，那么南非大股東大概率還將繼續減持回購的跨市場套利，這並不能推導出大股東看跌騰訊股價，也和騰訊基本面無關。更多的是影響短期港股市場交易者的情緒。

根據去年6月份Prosus的公告，減持回購是委托大投行進行的，授權到期時間是2023年2月底。回購（Prosus公司股份）上限爲2.65億股。

而我今天特意查詢了Prosus的官方披露數據，2022年全年Prosus回購共耗資約63億歐元，約合港幣542億元（匯率按最新8.61計算）。其中回購Prosus股份約9631萬股（還不到回購上限2.65億股的一半），耗資57億歐元，同時還回購了415萬股，約合6.2億歐元的Nasper的股票。

根據騰訊2022年年報數據顯示，2022年南非大股東一共減持了1.92億股騰訊控股股票（192165200股），用回購總金額542億元除以這減持的1.92億股，就得到Prosus去年賣出騰訊的均價爲282港元。也是妥妥的一根大韭菜呀。

並且Prosus去年賣出的這1.92億股只佔騰訊公司股本總額的約2%，僅佔騰訊全年成交量的3%（騰訊2022年全年成交量66.52億股），所以我才說南非大股東的減持更多的是影響短期市場情緒，作爲價值投資者而言無需太關心。企業的基本面，才是決定企業長期價值的根本所在。

而這次的公告相當於大股東說，去年1.92億股騰訊控股股票賣完了，現在再上架9600萬股，讓投行幫忙接着賣。這其實也是在向其所在的荷蘭股票市場投資者傳遞一個消息，我賣完騰訊港股之後拿到錢就去繼續回購我自家的股票，你們看着辦吧。

去年大股東發布減持公告後不久，我寫了篇《騰訊的幾個風險和隱憂》的文章，分析了騰訊面臨的幾個真風險和假風險，目前看絕大部分風險都已解除，想不出有啥更壞的消息了：

1.反壟斷監管：警報已解除

2.大股東減持：假風險

3.金融業務分拆，成立金控公司：偏樂觀，今年有可能拿到金控牌照

4.頭條系的競爭：視頻號進展順利

5.疫情影響，業績增速趨緩：全力搞經濟，2023年業績大概率溫和復蘇。

而現在3.42萬億的市值，扣除投資部分，對應2023年的PE也就不到20倍，肯定沒有去年10月份那么便宜，但還是處於偏低估階段。大可不必因爲大股東減持的事情擔心。

$騰訊控股(HK|00700)$#大股東擬再次減持，騰訊還值得投資嗎？#

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