近日，標普全球發布了一篇報告，標普全球 ( S&P Global Commodity Insights 報告稱，供應中斷風險和下遊鋁需求低迷預計將限制 2023 年第二季度的全球氧化鋁價格走勢，此前在減產和囤貨活動的推動下，第一季度氧化鋁價格上漲。

然而，與價格相比，氧化鋁更大的問題在於“過剩危機”。

文章有點長，數據有點多，不想看完整版的，鹽叔給大家總結一下：電解鋁是氧化鋁最大的下遊，因電解鋁產能已被“封印”，新增產能無望，氧化鋁也只能跟着“喫癟”，蝴蝶效應下，殃及上遊燒鹼或不可避免。

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二季度價格重心或下移

今年一季度，氧化鋁價格較去年下半年有所回升，同時因生產原料價格下降，中國氧化鋁行業小幅盈利。

但是，隨着4月份供應端出現明顯增量，而需求難有顯著增量，氧化鋁行業仍難有起色：4月，田東及文豐新投產能逐漸釋放產量，月末魯北投產；需求方面，四川及貴州地區電解鋁復產到位，雲南電解鋁暫時難有變化。在供應增加的背景下，預計4月份氧化鋁價格重心將下移。

事實上，從長期來看，氧化鋁的境況更加“窘迫”。

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過剩危機拉響警報

目前在用途上，約95%的氧化鋁爲冶金級氧化鋁，用於生產電解鋁，5%的氧化鋁用於生產非冶金級氧化鋁，包括用於紅外軍事裝置、民用航天、軍工、高強度激光、條形掃描儀、耐磨軸承的纖維等電學、光學、化學、生物、吸聲、熱學等領域以及精細陶瓷。

可以看到，電解鋁是氧化鋁最大的下遊。目前，平均一噸的電解鋁需要消耗1.95噸的氧化鋁。但是，近年來，氧化鋁的產能擴張速度卻遠遠高於電解鋁。

2022年電解鋁產能較2017年增加約88萬噸，氧化鋁產能新增約1830萬噸，供需明顯失衡。更糟糕的是，氧化鋁的產量受限於電解鋁的“產能”天花板。

自2017年以來電解鋁行業持續整頓，鎖定產能天花板在4500萬噸左右。

去年11月，工信部等三部門印發《有色金屬行業碳達峰實施方案》，明確提出要鞏固化解電解鋁過剩產能成果。堅持電解鋁產能總量約束，嚴格執行產能置換辦法，研究差異化電解鋁產能減量置換政策，將嚴控電解鋁新增產能納入中央生態環境保護督察重要內容，防範氧化鋁等冶煉產能盲目擴張，推動電解鋁等行業改造升級。山東省更是明令嚴禁新增產能。

很明顯，電解鋁的產能增長，別無可能。

據SMM數據統計，2022年國內新投氧化鋁產能達到了1030萬噸，截至2022年12月，除去已經停減產暫無復產計劃的產能，國內氧化鋁建成產能達9,675萬噸。而我國電解鋁建成產能爲4526萬噸(含已建成未投產產能)，運行產能爲4043萬噸，即便按照電解鋁4500萬噸的年產能天花板進行測算，對應氧化鋁需求量爲8730萬噸。這中間，近千萬噸的過剩產能何去何從？

今年來看，百川盈孚數據顯示，預計2023年全國電解鋁新建產能180.2萬噸/年，當前已投產14萬噸/年(截至2023年2月)，若剔除產能置換項目後，新增產能僅約36萬噸/年。

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出口成唯一解？

國內電解鋁消化不了，出口如何？

數據顯示，2022年，全球氧化鋁產量約爲1.4億噸，中國佔比達55%。2022年全球電解鋁產量約6900萬噸，氧化鋁基本維持供需平衡。

2022年，我國氧化鋁出口量達100.74萬噸，是2021年的8.4倍。目前來看，出口或許是唯一解。

去年因歐洲天然氣價格暴漲，工業用電成本大幅攀升，歐洲電解鋁企業出現較大幅度減產，累計達166萬噸。若2023年能修復這一部分減產產能，那么將帶動氧化鋁需求。

但從一季度的數據來看，海外經濟衰退和新能源汽車產銷不及預期，情況仍不理想。也就是，氧化鋁出口仍充滿未知數。

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波及上遊燒鹼

氧化鋁“轟轟烈烈”去產能，上遊燒鹼自然受影響。

據了解，氧化鋁是燒鹼最大的下遊品種。2022年，燒鹼產能約4729萬噸，其中氧化鋁消費一直以來保持了1/3以上的消費比例，佔據着傳統消費的首位。

生產1噸氧化鋁大概需要2.3噸鋁土礦、0.5噸煤炭、0.13噸燒鹼和0.25噸石灰。燒鹼佔氧化鋁生產成本的16％—20％。

從長期來看，氧化鋁產能勢必受限，這部分收緊的需求能否在新能源鋰電領域得到彌補，就看未來鋰電的增長速度了。

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