猛獸財經獲悉，近期華泰證券發布研報維持$百度(NASDAQ|BIDU)$$百度集團-SW(HK|09888)$买入評級，華泰證券在研報中認爲疫情對百度基本面的影響正在逐漸減弱，百度正在回歸正常的內生增長軌道。預計受百度核心收入同增9.5%支撐，百度2023年總收入將同比增長10.1%。具體而言，預計2023年百度廣告業務收入將同比增長7.5%，雲業務收入將同比增長11.0%。看好百度在人工智能領域領先的技術布局，並期待其潛在帶來的收入貢獻。

華泰證券主要觀點如下：

2023年Q1財報預測：基本面正在復蘇。我們預計百度是核心收入在2023年Q1將同比增長3.4%。具體而言，我們預計廣告業務收入重回正增長（2023年Q1同比增長2.0%；2022年Q4同比下降5.5%），主要受與线下活動恢復高度相關行業（如經銷、旅遊等）廣告需求復蘇支撐。我們預計雲業務收入將同比增長4.9%（2022年Q4同比增長4%）。我們預計，隨着宏觀形勢轉暖，企業數字化需求將逐漸恢復，但堅實的恢復可能仍需一段時間。得益於低基數效應，我們預計百度的收入增長將在2023年Q1提速。我們預計百度核心業務非GAAP口徑經營利潤率爲在2023年Q1將達到19.0%，對比2022年Q1爲17.2%、2022年Q4爲21.4%。我們將同比增長歸因於成本控制有效，環比下降歸因於季節因素。

文心一言：加速發展，變現路徑清晰。國內互聯網巨頭正積極布局人工智能大語言模型驅動的新時代。百度於3月27日正式推出文心一言，並持續擴大與夥伴的合作。我們認爲百度深厚的技術儲備或幫助其在競爭中處於有利位置。我們期待文心一言助力百度升級搜索效率和用戶體驗，進一步提升競爭力。

多引擎助力長期健康增長。我們認爲百度已形成三大明確的增長引擎：1）廣告業務：成熟的商業模式和穩定的現金流來源，爲前沿技術投資提供資金；2）雲和人工智能業務：我們期待人工智能的應用能進一步提升百度雲的競爭力；3）自動駕駛：我們認爲汽車解決方案是人工智能技術的關鍵應用場景之一，並期待百度在該領域的堅定投資產出成果。

風險：新技術研發進度緩慢；在线廣告需求復蘇不及預期。

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