近幾個月來，美國M幣供應量的同比負增長，一直便是頗受業內矚目的一處變動。而美聯儲周二公布的最新數據顯示，這一關鍵的流動性指標正加速崩跌——3月錄得了有史以來的最大降幅。

美聯儲周二公布的最新數據顯示，美國3月M幣供應量(未經季節性調整)爲20.8萬億美元，同比大幅下降4.05%。 這是自1959年首次引入該數據以來的最大同比降幅，幾乎是上月降幅的近兩倍，同時該指標也已連續四個月同比爲負。 M2是衡量貨幣供應量的重要指標，包括流通中的貨幣、貨幣市場基金余額和儲蓄存款等。在一些目前並不太主流的經濟學家眼中，M幣供應量能爲美國通貨膨脹的走向和央行即將做出的利率決定提供重要线索。

在周二的數據出爐前，許多業內人士其實已事先預料到3月M幣供應量可能進一步走低。摩根士丹利策略師邁克爾威爾遜(Mike Wilson)本月早些時候就寫道，鑑於銀行業近期面臨的壓力，M2可能會“大幅下降”。

事實上，由於此份3月的M2數據，是自銀行業動蕩以來首次的首份貨幣供應量指標，因此其本身就具有着關鍵的指向意義。隨着上月美國硅谷銀行和籤名銀行的倒閉，導致對地區型銀行股的普遍拋售，人們對整個美國金融體系的健康狀況始終抱有質疑。

銀行業危機的一大後遺症就是可能引發信貸緊縮。花旗銀行全球經濟學家Robert Sockin表示，銀行業相關壓力的影響將在今年晚些時候更加明顯，尤其是在信貸緊縮的情況下。這將導致發放的貸款減少，M2將繼續減少。 美聯儲該收手了？

盡管已經預料到M2可能進一步回落，但此次3月M幣供應量直接同比驟降4.05%的糟糕結果，多多少少仍令許多人頗爲喫驚。

有鑑於經濟中流動的資金越少，可供銀行放貸以及供企業和消費者借貸和消費的資金也料將相應越少，此份最新報告無疑可能進一步加劇人們對美國通脹回落和經濟衰退提早到來的猜測。

根據經濟學家弗裏德曼早前的觀點，無論何時何地通脹都是一種貨幣現象。根據他的研究，廣義貨幣發行量的增長率，大約領先於通脹率12-24個月。

過去兩年多的M2增速和CPI同比變化其實便頗爲符合這一規律。我們在今年早些時候曾介紹過，美國M幣供應量增速大約領先CPI數據68周：按照這一期限進行調整，兩者存在頗爲高度的重合性。

野村控股駐倫敦的波動率策略師上個月在一份報告中也寫道，“貨幣供應不足應該會幫助美聯儲解決通脹問題”。

事實上，在獨立經濟學家Steven Anastasiou看來，目前M2的大幅回落甚至可能敲響通縮的警鐘。他近期已警告稱，如果未來M2進一步大幅下降，美國最終將出現通縮崩潰。

除了影響通脹外，美國貨幣供應量以有史以來最快速度收縮，對整個美國經濟而言可能也是一個非常危險的信號。周二美聯儲頗爲青睞的一組衡量衰退前景的收益率曲线指標——3個月期國庫券收益率與10年期國債收益率的倒掛幅度，進一步擴大至了-167個基點。

來源：財聯社

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