市場對中通快遞2023年的預測

賣方雖然預測$中通快遞(NYSE|ZTO)$$中通快遞-SW(HK|02057)$在2023年的表現會很不錯，但他們也預計中通快遞今年的財務業績將不會像去年那樣好。

根據S&P Capital IQ的數據，賣方預計中通快遞2023財年的收入增長率將從2021財年的20.6%和2022財年的17.4%下降到本年度的15.8%（以人民幣計算）。與此同時，賣方還將中通快遞2023財年的收入預期從2022年11月中旬的423.72億元下調到了2023年2月8日的413.08億元，下調幅度爲-2.5%。

分析師還預測，中通快遞經非公認會計准則調整後的淨利潤(以人民幣計算)也將從2022財年的35.2%下降至2023財年的21.0%。同樣市場還預測中通快遞2023財年的非公認會計每股收益也將以21.2%的較慢速度增長，而該公司2022財年的非公認會計准則每股收益增幅爲37.0%。

行業前景

根據《環球時報》在2023年1月28日發布的一篇文章，在2023年春節假期期間，中國快遞市場收快遞和發快遞的數量分別同比增長了5%和10%。展望未來，根據《中國日報》2023年1月18日發布的一篇文章，中國國家郵政局預測今年中國快遞行業將增長7%。

與同行業相比，中通快遞的業務量增長速度更快。中通快遞在其2022年第三季度財報中強調，該公司“有信心在2022年全年實現至少一個百分點的市場份額增長”。在過去十年中，該公司的市場份額增長了14.5個百分點，截至2022年9月30日，中通快遞在中國快遞市場的份額爲22.1%。根據中通快遞的財務業績記錄和管理層評論，猛獸財經相信，中通快遞的市場份額在2023年及以後將會繼續增加。

但中通快遞的收入很有可能會在2023財年下降，因爲快遞量的增加可能會被較低的價格所抵消。

快遞行業價格战

美國銀行(BAC)在2023年2月6日發布了一份關於中國快遞行業的研究報告。美國銀行的這份研究報告援引了一位行業專家的話，該專家預計中國快遞行業將面臨更激烈的價格競爭，因爲快遞公司可能會“在全面放开後優先考慮獲得市場份額”。

具體而言，接受美國銀行調研的行業專家預測，2023年2月至3月期間，中國快遞市場的平均價格可能會下降0.10-0.20元左右。猛獸財經認爲，這是非常重要的，因爲中通快遞自己的快遞價格就已經從2022年第一季度的1.45元下降到了2022年第三季度的1.36元了。

而中通快遞在2022年11月底的2022年第三季度財報會議上也承認，盡管“行業增長已經放緩”，但“明年的增長將是每個人關注的目標”。中通快遞管理層在季度財報會議上的言論，也與美國銀行調研的行業專家的觀點一致。即中國的快遞公司很可能會通過降價來獲得市場份額，而這很可能會損害中通快遞2023年的收入和利潤。

股價已反映了解封後的利好因素

根據S&P Capital IQ)數據，今年以來，中通快遞的股價已經上漲了22.8%。而同期標普500指數僅小幅上漲了2.9%。猛獸財經認爲，中通快遞股價在過去幾個月之所以能反彈，在很大程度上是受全面解封後的樂觀情緒推動的。

此外，中通快遞目前的估值也並未被低估。根據S&P Capital IQ的估值數據，中通快遞目前的股價是未來12個月常態化市盈率普遍預期的19.2倍，2023年標准化每股收益增長率預期爲21.2%。這意味着中通快遞目前的市盈率約爲0.9倍。“PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)爲1，表明中通快遞的估值是合理的（其估值並未被低估），這說明中通快遞的股價已反映了解封後的利好因素，所以猛獸財經預計中通快遞的股價在未來的上漲空間並不大。

結論

鑑於到中通快遞近期的股價表現和當前的PEG估值（其估值並未被低估），以及市場預測其2023財年的收入和利潤將大幅下降，所以，猛獸財經看不出有什么理由看好該公司的股票。

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