年初以來，職業教育板塊持續回調，頗爲蕭瑟。

5月3日，職業教育板塊延續跌勢，概念指數收跌1.28%，年內累跌25.44%，位居港股市場概念板塊跌幅前列。個股中，中國東方教育（00667.HK）年內累跌超4成，中教控股（00839.HK）、新高教集團（02001.HK）、希望教育（01765.HK）等股紛紛重挫。

隨着近期職業教育板塊持續走弱，估值中樞加速下行，讓不少投資者產生了投資困惑：職教作爲“雙減”政策影響較小的細分賽道，同時又是近年來國家政策鼓勵發展的領域，爲啥還陰跌不止呢，難得職教不具備長期投資邏輯？

職教風起，市場規模超千億

所謂職業教育，是指讓受教育者獲得某種職業或生產勞動所需要的職業知識、技能和職業道德的教育，側重於實踐技能和實際工作能力的培養。

按類型劃分，職業教育可分爲學歷職業教育與非學歷職業教育兩大類。學歷職業教育指各類中等、高等職業教育、高等職業培訓；非學歷職業教育主要包括職業技術培訓、招錄類考試、資格考試等。

不難看出，與K12教培行業不同是，職業教育面向群體更爲廣泛，包含不同年齡群和不同的就業方向，所涉及的學科種類繁多，其作用主要爲受教者就業提供學習服務，與社會穩定發展及產業升級下人才需求的培養均有着密不可分的聯系。

不僅如此，近年來，國家多次發文鼓勵現代職業教育的發展。從各種條例法規鼓勵舉辦職業教育，到職教法的修訂明確職業教育地位，再到《中國職業教育發展白皮書》的發布均肯定了職業教育的成果與重要性，職業教育正不斷獲得國家層面的認可與支持。

特別是於2022年12月發布的《關於深化現代職業教育體系建設改革的意見》中明確強調，優先新一代信息技術產業、高檔數控機牀和機器人、高端儀器等重點行業和重點領域，支持龍頭企業和高水平高等學校、職業學校牽頭，組建學校、科研機構等共同參與的跨區域產教融合共同體。

可見，從國家政策對現代職業規劃來看，重點集中在非學歷教育，對於高端制造和服務這些符合產業升級趨勢的重點領域的職業教育有望充分受益。

據艾瑞咨詢預計，到2023年，我國非學歷教育（包括職業資格考試培訓、職業技能培訓和企業內部培訓）市場規模將超過6400億，其中職業資格考試培訓和職業技能培訓兩個細分領域的市場規模將增至3671億，復合增長率高達15.3%。

另據德勤研究預計，到2023年中國職業教育市場規模將突破9000億元，並且在线教育市場滲透率將進一步快速擴大。

受益企業有哪些？

隨着職業教育相關政策陸續落地，未來職業教育也將肩負起建設我國經濟結構轉型需求相匹配的人才供給的重任，在各大領域中大放異彩。

當前，在港股上市的民辦高教企業大部分都有涉足學歷職業教育，而真正涉足非學歷職業教育的公司並不多，由於各公司在非學歷職業教育中側重的板塊和賽道不同，市場集中度亦較低，CR3小於10%。

具體到公司層面，如中國東方教育、傳智教育聚焦職業技術培訓，粉筆則比較側重職業考試培訓，而中公教育以招錄類考試爲核心，輻射資格考試和職業技術培訓。

此外，自雙減政策實施以來，包括好未來、新東方、高途教育、學大教育、網易有道等衆多上市教育公司紛紛宣布終止內地義務教育階段學科類校外培訓業務，將轉型方向錨定在素質教育、成人教育、職業教育、智能教育硬件和智慧教育領域。就目前來看，個別企業轉型已初見成效。

受益職業教育招生人數增加，科德教育2022年盈利能力大幅上擡，期內實現歸屬淨利潤爲7407.76萬元，同比大增116.55%。

不僅如此，科德教育於2023年第一季度的盈利能力持續向好。報告期內，公司實現歸屬淨利潤爲3575.91萬元，較去年同期增長123.22%。

無獨有偶，依賴於深入探索和布局職業教育、教育數字化等領域，學大教育於今年一季度的營收及淨利潤均實現正向增長。

報告顯示，2023年一季度，公司實現營收約5.19億元，同比增長4.46%；歸屬淨利潤約508.74萬元，與上年同期相比大幅增長334.46%。

受益國家政策大力支持，職業教育發展前景向好毋庸置疑！同時，當前板塊的持續回調或爲二級市場投資者入局提供良好時機。

信達證券表示，板塊回調或凸顯投資性價比，建議持續重點關注職業教育投資機會。學歷職業教育聚焦辦學質量高的民辦高教和致力於提升文化+技能的民辦中職，非學歷職業教育短期聚焦業績彈性較大的公司，中長期聚焦符合產業升級人才需求的公司。重點關注：中教控股、希望教育、科德教育、行動教育、傳智教育、中國東方教育、中公教育。

文：虹小豆

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標題：職業教育板塊重挫！長期投資邏輯生變？

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