昨夜今晨，全球投資界“春晚”——伯克希爾年度股東大會召开。

昨晚10點15分开始，今年8月30日將滿93歲的巴菲特和老搭檔、已經99歲的芒格出席伯克希爾哈撒韋年度股東大會的問答環節。

本次大會召开時的宏觀背景頗不平靜：美國銀行業動蕩不安，債務上限談判僵持，經濟徘徊於衰退的危險邊緣，地緣政治衝突持續升溫，人工智能正帶來重大的機遇和風險，懷着“朝聖”心態而來的投資者們熱切盼望聆聽“奧馬哈先知”對大變革時代的點評和投資智慧。

大會召开前，伯克希爾哈撒韋發布一季度財報顯示，第一季度淨利潤355.04億美元，去年同期爲55.8億美元；第一季度營收853.93億美元，去年同期爲708.1億美元；第一季度投資和衍生品收益爲347.58億美元，去年同期爲虧損19.78億美元。

先來看看巴菲特、芒格的重要觀點：

1.巴菲特：不全力支持倒閉的硅谷銀行“將帶來災難性後果”

巴菲特表示，在硅谷銀行倒閉後，監管機構必須做出賠償所有儲戶的決定，因爲不這樣做可能會損害全球金融體系。

“這將是災難性的，”巴菲特在回答一個問題時說，如果儲戶得不到補償，它給美國經濟帶來的後果無法想象。

2.美國和中國發生衝突很愚蠢

巴菲特和芒格都認爲，中美關系緊張對兩國會造成不必要的傷害。芒格說：“美國和中國發生衝突是很愚蠢的。我們應該做的就是和中國和睦相處。美國應該與中國大量开展自由貿易。”巴菲特說，中美會有競爭，但一直都需要判斷，如果沒有對方回應，事情能有多大進步。兩國都會有競爭力，都可以繁榮發展。

3.巴菲特：過去幾個月的波動可能是二战以來最厲害的一次

巴菲特表示，我們大部分的事業，在今年報告的營收都會比去年較低，這都是因爲過去6個月經濟的不景氣造成的。

巴菲特稱，過去的這幾個月公司都經歷了很多的波動，這可能是二战以來最厲害的一次，二战的時候我們沒有辦法獲得商品、貨物，但是這一次的波動來自於另外一個地方，他們可能在過去的6個月中出現了存貨過多的情況，這不是說好像失業率、就業率的情況造成的，但是現在的經濟環境在這六個月已經非常不一樣了，而我們很多的經理人對於這種情況感覺到比較驚訝，存貨怎么會一下子那么多賣不出去。現在我們才慢慢地讓銷售情況有所恢復。

4.“好日子可能已經結束”！巴菲特第一季度淨賣出104億美元股票

巴菲特說，他在第一季度是股票的淨賣家。財報顯示，伯克希爾出售了價值132億美元的股票，僅买入了28億美元。淨賣出104億美元股票。

這些數據突顯出，巴菲特和他的長期得力助手查理芒格認爲，當期的估值沒有吸引力。自今年年初以來，該公司的現金儲備增加了20億美元，達到1306億美元，爲2021年底以來的最高水平。

芒格上個月表示，隨着美聯儲加息和經濟放緩，投資者應該降低對股市回報的預期。

巴菲特對自己的企業做出了悲觀的預測：好日子可能已經結束。這位億萬富翁投資者預計，隨着經濟低迷放緩，伯克希爾哈撒韋公司大部分業務的收益今年將下降。因爲在過去6個月左右的時間裏，美國經濟的“令人難以置信的增長時期”已經接近尾聲。伯克希爾經常被視爲經濟健康狀況的代表，因爲其業務範圍廣泛，從鐵路到電力公用事業和零售。巴菲特曾表示，伯克希爾哈撒韋公司的成功歸功於過去幾十年美國經濟的驚人增長。

5.巴菲特強調：接班人是阿貝爾

巴菲特指出，阿貝爾一定會繼承我的工作，但他還會與賈恩一起協商，做最後的決策。公司傳承在執行上並不是這么簡單，管理伯克希爾可能不僅需要現在的這五個下一代領導人，而是更多有能力的人。如果他們不能處理得當的話，他就不會將伯克希爾交給他們。他還補充，每一個公司的情況都不一樣。

芒格則表示，現在伯克希爾內部都很支持阿貝爾等高層。

6.美聯儲不能瘋狂印錢

有投資者提問：美聯儲現有的資產負債表規模是否令你擔憂？

巴菲特表稱他不擔心美聯儲，支持美聯儲壓低通脹率的使命，他也不擔心美聯儲的資產負債表，盡管打趣稱“那是一個很大的數字，而我喜歡看這些大數字”。

巴菲特稱，看到美聯儲資產負債表從8000億美元增至2.2萬億美元，就讓他想到一句話“現金永遠不是垃圾”。但是他反對瘋狂印錢令通脹暴漲，就像二战剛結束時美國所經歷的那樣。對此芒格也持相同觀點，稱如果靠不斷印錢來解決短期問題將會有負面的後果。

7.爲何大幅持倉石油股？

巴菲特表示，美國沒有其他地方可以像二疊紀盆地（permian）一樣有這么多石油儲備。不過頁巖油井的衰敗也很快，开井第一天可能產量1.2萬至1.5萬桶/日，也許一年或者一年半就枯竭了。

“我非常喜歡西方石油的管理層，對他們也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井還能盈利。伯克希爾並不會購买西方石油的控股權，管理層已經很棒了。未來不確定是否會繼續購买更多石油公司的股票，但對現在持股量很滿意。”巴菲特說。

8.沒有貨幣能取代美元的儲備貨幣地位

有投資者提問：美國大批發債，美聯儲讓債務貨幣化，中國巴西沙特等都在與美元脫鉤，在這種環境下，美元的貨幣儲備地位何時會受威脅？

巴菲特認爲，沒有取代美元儲備貨幣地位的候選幣種。

巴菲特說，沒有人比美聯儲主席鮑威爾更了解形勢，但他無法控制財政政策。誰都不知道，一種紙幣能堅持用多久才會失控，尤其是在這種貨幣是全球儲備貨幣的時候。

巴菲特認爲，美國要大舉印鈔很容易，但應該非常小心。如果貨幣太多，一旦把通脹的精靈從瓶子裏放出來，就很難恢復，人們會對貨幣失去信任。

巴菲特稱，無法預測會有什么結果，反正不會是好結果。現在（大量發債）是一個非常政治化的決策。

芒格說，在某些時候，通過印鈔贏得選票會適得其反。芒格在提到日本的貨幣政策和財政政策時說，日本用日元做了些奇怪的事。對於日本實施的經濟政策，日本人應該接受並作出應對。巴菲特補充說，如果日元是儲備貨幣，那些事不可能發生。巴菲特說，他佩服日本，日本有一個更有凝聚力的社會，但美國不應該效仿日本。不斷印鈔是瘋狂的。

豬價持續低迷，國家研究啓動第二批中央凍豬肉收儲

今年以來，在供大於需的市場格局下，我國生豬價格整體偏弱運行，期間最高僅漲至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

回顧今年春節過後的豬價走勢，記者查詢上甲數據梳理發現，2月中旬至3月初期間，生豬價格曾出現一波企穩反彈，但在漲至16元/公斤後再次振蕩下跌，直至4月17日跌至今年低點13.9元/公斤後，才再度出現小幅反彈至4與25日的15.12元/公斤，隨後在五一假期前又略有回落。

在近期生豬價格低位運行的情況下，國家發改委於5月5日下午發布最新研究收儲的公告稱，據國家發展改革委監測，4月24日—4月28日當周，全國平均豬糧比價爲5.21：1，處於過度下跌二級預警區間。根據《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》規定，國家發改委會同有關部門研究適時啓動年內第二批中央凍豬肉儲備收儲工作，推動生豬價格盡快回歸合理區間。

在國家發改委發聲後，生豬期貨市場預期走強，應聲上漲。截至5月5日下午收盤，生豬期貨主力合約2307報收16165元/噸，漲幅達1.63%。

從進入4月後來看，生豬現貨市場整體延續振蕩下跌走勢，價格無太大起色。徽商期貨生豬分析師尉秀接受期貨日報記者採訪時表示，4月來生豬現貨價格呈先跌後漲再跌的振蕩走勢。

“具體來看，4月初至中旬，因需求缺乏明顯利好，疊加散戶逢高出欄心態增強，利空生豬價格，豬價振蕩回落並在4月17近春節後低點（1月31日13.95元/公斤）；隨後進入4月中下旬後，在相對較低的豬價下，市場心態开始轉變，養殖端低價惜售情緒強、二育詢盤增加，支撐價格止跌反彈，同時凍品豬肉價格的相對優勢也刺激貿易商從進口肉採購轉向對國內凍品豬肉採購，支撐屠宰企業分割入庫意愿加大，再疊加月底逢五一假期備貨，豬肉終端需求有所好轉，豬價升至4月25日的15.12元/公斤；而此後，較高的成本導致生豬二育入場轉爲謹慎，屠企分割比例也有开收斂，疊加月末部分集團企業有提前出欄跡象，在縫節必跌的‘魔咒’下，月末價格再次回落，截至4月28日豬價跌至14.54元/公斤。”尉秀說。

而五一小長假期間，雖有節假日提振，但生豬現貨價格平均也僅有0.2元/公斤的漲幅，延續偏弱態勢。申銀萬國期貨農產品高級分析師徐盛告訴記者，目前生豬處於需求淡季，同時五一節前各養殖類上市公司公布一季報顯示其經營數據紛紛虧損，若豬價長期維持低迷，養殖企業超預期去產能將對行業的發展不利，容易導致豬價的大起大落。在這個節點，國家發改委宣布收儲，可以看出國家對生豬養殖行業健康發展的重視與呵護，有助於提振市場信心。

“在豬肉收儲信號釋放下，本周五生豬期貨盤面隨即作出反應走多。從收儲本身看，不會帶來實質性生豬需求的增長。不過，倘若收儲調控長期密集執行，疊加二育等利多因素共振，或會給市場帶來比較明顯的利多影響。”尉秀說。

生豬價格磨底何時結束？

五一節假日過後，尉秀告訴記者，因生豬終端需求缺乏實質性利好，短期內豬價或延續低位區間振蕩走勢。

具體從生豬需求端看，尉秀表示，參考2020年至2022年的屠宰數據，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非豬肉季節性消費旺季。

從供給端看，據國家統計局最新數據，截至今年一季度，全國生豬出欄1.99億頭，同比增長1.7%，出欄量處於近五年同期高位水平；生豬存欄4.31億頭，同比增長2.0%，環比下跌4.78%。尉秀告訴記者，雖然今年一季度生豬存欄環比出現下跌，但同比依舊增長，並處於近9年同期相對高位。

此外從生豬產能變化來看，尉秀表示，據農業部監測，2023开年以來，國內能繁母豬存欄已連續三個月下降，但下降幅度相當有限，累計下降1.97%。其中3月全國能繁母豬存欄量爲4305萬頭，環比下跌0.87%，較2022年同期增加2.90%，依然高於4100萬頭的正常產能調控目標（約爲105.00%）。此外據第三方機構數據，國內能繁母豬存欄自2022年11月开始下滑，已經連續5個月下滑，累計下降幅度爲5.33%。其中，3月環比下降1.95%，較2022年同期增加2.96%。“從不同口徑的統計數據可以看出，生豬產能有繼續回調走勢，但截至3月降幅均有限。綜合來看，當下產能基礎依舊穩固，生豬供應充盈，並沒有出現能夠驅動周期上行趨勢的力量。”

展望5月豬價，在尉秀看來，伴隨着豬價再次階段性走低，二育補欄或會再次進場，帶動豬價走高；但今年二次育肥進出場節奏切換加快，需關注進出場節奏對豬價的帶動。此外受冬季豬病等影響，今年2-3月有比較明顯的小體重豬急拋，出欄量的提前透支將在6月前後顯現，對期貨LH2307盤面的利多影響或許在5月份有體現。總的來看，5月豬價價格重心或高於4月，建議繼續重點關注二次育肥、凍品入庫及收儲帶來的情緒面影響。

方正中期飼料養殖板塊研究員宋從志認爲，短期來看，當前生豬整體屠宰量仍維持高位，並高於去年同期水平，出欄體重雖有連續回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上遊大豬仍在釋放之中，二育增加導致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環比增加帶來的生豬出欄在5月份可能繼續保持慣性增漲。但今年二季度开始生豬市場將逐步過度至季節性旺季，因此生豬近端現貨價格大概率已在慢慢接近底部。

中長期來看，尉秀表示，下半年是生豬需求的旺季，疊加能繁母豬的調減在下半年會有一定程度的體現，價格重心或高於上半年，2023年全年豬價的高點有望在下半年形成。

“我們認爲，上半年生豬供應壓力最大的時間點有望逐步過去，疊加經濟復蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復後下方現貨價格空間有限並有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低於2022年，交易節奏的把握將更爲關鍵。”徐盛建議，長期投資者可以在養豬成本一帶逐步擇機入場买入生豬2307合約，另外等反彈後逢高空2309合約。

宋從志表示，當前生豬期貨2305合約期現已在逐步回歸，2307及2309合約對2305旺季升水擴大，由於生豬期價目前整體估值不高，後續在收儲加持下，期價存在繼續往上修復的空間。建議投資者在交易上可從單邊轉爲觀望，邊際上警惕飼料養殖板塊集體估值下移帶來的系統性風險。

文章來源：期貨日報

原標題：“好日子恐到頭”！巴菲特、芒格發聲，涉及中美關系、接班人等議題！過度下跌二級預警區間！官宣啓動→

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