比亞迪首四個月銷量累升 91.8%至 76.24 萬輛。回顧比亞迪季績，比亞迪首季實現營業收入 1,201.74 億元人民幣，按年增加79.8%，主要源於新能源汽車銷量增長。營業成本 987.07 億元，增加 68.6%。歸屬股東淨利潤 41.3 億元，增長 410.9%。

比亞迪首季在中國新能源車市場市佔達 35%，雖然行業減價令人憂慮，但比亞迪在品牌及價格定位上有競爭力，故銷售情況比預期好。

同時，毛利率受惠鋰價下降而有所增加，比亞迪首季毛利率爲17.9%，比去年同期增長了 5 個百分點。展望未來，鋰價下跌可帶動毛利於次季進一步改善，同時比亞迪新車款上市可助產品結構升級。

比亞迪今年的銷售目標是 300 萬輛，包括海外和中國內地市場。根據去年約 186.8 萬輛的總銷量，預計同比增長超過 60%。

雖然減價战爲市場所憂慮，但從比亞迪的季績以及在上海車展的市場反應來看，比亞迪具有抵抗惡性競爭的能力。目標價爲 285 元；止蝕價爲 210 元。

凱基證券分析員: 譚美琪

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