先說一條好消息，美國4月非農就業人口新增25.3萬人，創紀錄連續第12個月超出預期。許導在前文《0505：非農遠超市場預期，黃金應聲跳水！》已經做過非常詳細的解讀，美股之所以在這么好的非農就業數據公布後三大指數呈現普漲，本質上是市場擔憂的“經濟衰退”被強勁就業給證僞。

不過說實話，如上圖所示，非農就業數據連續12次打了華爾街經濟學家們的臉，總覺得哪裏有些不太對勁。一次兩次三次超過市場預期也就算了，連續12次超過市場預期，這你要說完全沒問題我是不信的。

所以壞消息是，盡管4月非農數據大超預期，但是3月份被大幅度下修，2月份其實也被下修，沒錯，正如你猜到的那樣，1月份數據實際上也被下修，就2月和3月份下修的數據加起來，都有14.9萬人之多，這樣的操作實在是高啊。

於是在今天直播的過程中，許導靈機一動，給美國目前的經濟基本面發明了一個新詞，就叫，就業型衰退。

簡單來說就是，美國目前的就業市場很強勁，你們看非農就業報告連續12個月超過市場的預期，失業率處於歷史低位附近，還有比這更強勁的嗎？

但是經濟強勁增長嘛？！未必啊。比如我們可以看美國第一季度的GDP數據，美國2023年第一季度GDP年化季率環比初值爲1.1%，不僅較前值的2.6%大幅放緩，爲連續兩個季度放緩，且遠不及預期1.9%。

也就是說，按照目前的增長速度，如果美國並未進行新的財政或貨幣政策幹預，今年的下半年我們看到GDP數據的萎縮即經濟衰退已經是大概率事件。

當然，GDP是大家比較熟悉的數據。我們還可以拿另一個比GDP更爲領先的指標來對比，即美國世界大型企業聯合會領先經濟指標(LEI)。3月份的LEI數據加速下滑，環比降幅1.2%，遠高於市場預期的0.7%，這也是LEI連續12個月下降(有沒有覺得非農也是連續12個月超預期)，創下自金融危機以來的最長連續下降周期——當時該指標連續下降22個月。

LEI是GDP數據的領先指標，這個數據的持續下降，實際上對經濟並不是好兆頭，當前的數據也在暗示未來12個月內經濟陷入衰退的概率很高。

因此，結合今夜的直播課程，大家應該就能夠理解，2003年的“失業型復蘇”和2023年的“就業型衰退”到底是怎么一回事，也會對我們正在做的一些投資布局有啓發。

當然，最爲關鍵的事情，其實並不是經濟到底會不會衰退。因爲萬一經濟真的衰退了，美聯儲對於如何降息，如何寬松，那可是輕車路熟。

關鍵點在於，通脹。

所以，北京時間5月10日20:30即將公布的美國4月份通脹數據，會成爲不少品種交易的重要變盤窗口。

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