據港交所披露，德翔海運近期再次向港交所遞交了招股書，摩根大通及招商證券國際爲聯席保薦人。此外，德翔海運近三年的營收和利潤均實現了大幅增長，顯示出其強勁的盈利能力和市場競爭力。據悉，由於需求增長放緩以及供應鏈中斷及港口擁堵得以緩解，航運運費开始並持續下降。那么，德翔海運爲何在運費進入下行周期時，選擇港股上市呢？上市後公司又將面臨哪些機遇和挑战？

一、全球航线達42條，航運網絡布局優勢凸顯

作爲全球排名第20的貨櫃航運公司，德翔海運在亞太地區擁有廣泛的航线網絡和高頻率的服務，專注於提供從中國大灣區出發的航线，已在大灣區建立長期網點。那么，德翔海運目前的經營狀況如何？

營運服務方面，德翔海運獨立營運公司的航運網絡，也通過與其他承運人訂立的安排（包括聯營航线服務、艙位互換及艙位租賃）營運服務。通過聯營航线服務，公司與其他承運人各自指定特定數量的船舶，共同爲特定貿易航线提供航運服務；而通過艙位租賃及艙位互換，公司可支付費用使用另一承運人船只上一定數量的艙位或與其交換艙位。

數據顯示，截至2022年12月31日，公司經營12條獨立服務、19條聯營航线服務、10條通過艙位交換安排的服務及1條通過艙位租賃安排的服務。

航线覆蓋率上，截至2022年12月31日，德翔海運擁有合共50艘船舶，包括31艘自有船舶及19艘租用船舶，總運力爲109,947 TEU；此外，截至2022年12月31日，德翔海運經營的航线爲42條，網絡覆蓋全球24個國家及地區的63個主要港口。其中，在亞太地區經營37條航线，覆蓋15個國家及地區。

總的來說，德翔海運目前在營運服務和業務經營狀況較爲良好。這樣的資源優勢也爲德翔海運選擇港股上市埋下了伏筆。

二、“逆勢”上市，德翔海運的底氣在哪？

德翔海運雖然目前的經營狀況較爲良好，但作爲一家貨運航櫃公司，德翔海運敢於在運費的下行周期進行上市的底氣具體來源於哪些方面呢？

財務方面，德翔海運報告期內，於往績記錄期間，公司的財務表現大幅增長。截至2020年、2021年及2022年12 月31日止年度，公司產生的收入分別約爲8.10億美元、18.37億美元及24.44億美元，毛利率分別爲23.7%、50.7%及44.7%。據悉，公司的收入持續增加主要是由於運費隨市場而上升。數據顯示，截至 2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司的平均運費爲每TEU 485美元、每 TEU 1084美元及每TEU 1476美元，2020年至2022年的復合年增長率爲74.5%。

從以上財務數據來看，公司在復雜的競爭環境下，業績總體情況是向好發展的。那么，業績良好的背後，德翔海運還有哪些管理優勢呢？

船隊管理方面，德翔海運擁有靈活的船隊管理策略，能夠根據市場需求和運費水平調整自有船舶和租用船舶的比例，以優化成本和收益。據招股書顯示，截至2022年12月31日，德翔海運的自有船舶佔總運力的68.9%，租用船舶佔31.1%。這樣的安排使得德翔海運能夠在市場低迷時減少固定成本，在市場高漲時增加運力。

此外，德翔海運還積極擴充和更新其船隊，以提高運力和效率，降低環境影響。據招股書顯示，截至最後實際可行日期，德翔海運已訂購22艘新船，包括16艘各介乎1,100至2,900 TEU的船舶及六艘7,000 TEU的船舶，並預期於2022年11月至2024年11月期間交付。這些新船將採用更先進的設計和技術，以提高載重能力、降低油耗和排放。同時，德翔海運也在不斷處置老舊船舶，以優化其資產結構。

航线管理方面，德翔海運專注於亞洲地區的中短程航线，特別是高增長、高需求、高利潤的中國大灣區市場。據悉，中國大灣區是中國經濟最具活力和开放度最高的地區之一，也是全球最具競爭力的灣區和世界級城市群。而德翔海運在中國大灣區擁有強大的客戶基礎和港口覆蓋，能夠提供高頻率、高效率、高質量的服務。

總的來看，德翔海運在財務、經營管理（船隊和航线布局）方面都有着較爲良好的發展和規劃意識。因此，即便面臨較爲下行的市場壓力，德翔海運也依舊選擇“逆勢”上市，這顯示了公司對自身和貨運航櫃市場的信心。

三、展望未來，德翔海運又將何去何從？

此次港股上市後，德翔海運必將面臨更多的市場資源和風險挑战。那么，對於未來，德翔海運的規劃又有哪些？公司又將走向何方呢?

從資金用途來看，德翔海運計劃將上市募集資金主要用於支付已訂購新船的首期付款、支付已訂購新船的尾款和作爲營運資金及一般企業用途。這些用途反映了德翔海運未來或將致力於提升其運力，並通過降低負債來增強其財務靈活性和競爭優勢。

從公司战略發展規劃來看，公司未來將繼續專注於亞洲地區的中短程航线，特別是中國大灣區市場，以抓住該區域的高增長潛力和高利潤機會；將繼續擴充和更新其船隊，以提高運力和效率，降低環境影響，同時保持靈活的船隊管理策略，以應對市場波動；將繼續加強與其他承運人的合作關系，以擴大其航线網絡和港口覆蓋，同時提高其服務質量和客戶滿意度；將繼續探索新的市場和商機，以實現多元化和可持續發展。

可見，德翔海運對於此次上市充滿信心，並且對於上市後的資源利用也有了較爲清晰的認知與規劃。未來，德翔海運將繼續依托現有市場優勢，深耕貨運航櫃領域，實現更高質量的發展。

結語：

德翔海運是亞洲集裝箱航運的領先者，擁有強大的市場地位和品牌知名度，未來，德翔海運將繼續發揮其優秀的經營管理團隊和豐富的行業經驗，有效控制成本和風險，以期實現高效盈利和穩健增長。同時，公司將繼續專注於亞洲地區的中短程航线，特別是中國大灣區市場，不斷加強與其他承運人的合作關系，以擴大其航线網絡和港口覆蓋，繼續探索新的市場和商機，以實現多元化和可持續發展。

來源：港股研究社

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