文/周雄飛
“蔚小理”中，理想汽車率先交出了今年第一季度成績單。
財報顯示，理想汽車2023年第一季度實現營收爲187.9億元，同比增長96.5%；淨利潤方面，錄得爲9.3億元，相比去年同期0.11億元的虧損，由虧轉盈，同時也有較大的增長。
業績能實現增長，背後是銷量的助推。數據顯示，今年第一季度理想實現總銷量爲52584輛，相比去年同期增長了65.8%，環比上一季度也增長了13.5%，以至於理想汽車CEO李想把這一季度稱爲“創紀錄的一個季度”。
如果細看理想這一季度的財報，也可以發現一個事實——看似好看的業績背後，是理想通過“摳門”來實現的。
根據財報數據，理想今年第一季度銷售、一般和管理費用（以下稱爲“三費”）環比僅增長了0.9%，比去年各季度環比增幅都有較大差距；研發投入方面，今年第一季度，理想投入了18.5億元，雖然同比增長34.8%，但環比下滑了10.5%，與去年四個季度的大幅投入有了明顯的對照。
衆所周知，理想此前一直都是“蔚小理”中花錢最省的一家，也憑借這一措施讓自身率先實現了盈利，而從去年开始理想在研發和營銷方面大幅投入，甚至超越了智能化研發爲主的小鵬，以至於被解讀爲“理想爲了發展不再摳門”。
但從本季度的財報來看，理想又开始“摳門”了，以至於在業內看來，李想在網絡上說避免公司亂花錢，是真實狀況。
理想之所以會在這樣做，或許是爲了遮掩自身的隱憂。
據連线出行觀察，今年1-4月理想L9銷量呈現了由多變少的現象，售價更低的L7和L8銷量迅速提升，這就意味着“套娃”的三款產品全部上市後，確實已出現了此前行業擔憂的產品間內耗，以至於拖累了毛利率的表現。
除此之外，理想未來或許還會遇到諸多挑战。首當其衝的就是理想在近兩年轉向純電路线後，已建立的“奶爸車”定位和用戶群體們，能否接受理想純電產品的挑战。
此外，按照理想官方的計劃，旗下純電車型產品預計將在今年第四季度正式發布，連同800V超充純電解決方案、具備4C充電能力的電池等配套設施。同時，理想也承諾城市NOA能力今年年底落地100個城市的目標。
這就意味着，今年第四季度前理想都需要專注於純電產品和智駕方面的研發、制造和技術驗證等工作。要完成這些工作，都需要資金的支持，理想未來能否處理好資金投入和保持盈利之間的平衡，也是一個問題。
正因如此，對於理想來說，加上本季度雖然已實現連續兩個季度的盈利，但它的前路，並不好走。
1、靠“摳門”實現了好業績
今年第一季度，理想創造了較爲亮眼的業績。
財報顯示，當季該品牌營收實現爲187.9億元，同比增長的同時，環比也實現了6.4%的增長。總營收中，汽車銷售收入佔據大頭，實現爲183.3億元，佔總營收比例爲97.55%，同比增長96.9%，環比也增長了6.1%。
營收增長的同時，理想也實現了盈利。數據顯示，今年第一季度理想錄得了9.3億元的淨利潤，不僅實現了250.94%的環比增長，同時也繼上一季度之後繼續實現盈利。
對於業績的增長，李想認爲除了銷量的較好表現之外，也與公司內部的組織架構調整分不开關系。
去年底，理想汽車內部進行了一波大規模的組織架構調整，並且發布了相關的調整規劃。到了今年4月，理想又發布了新的架構調整信息，包括增設兩個新的部門，一個是“CFO辦公室”，由CFO李鐵負責流程、組織、財經的變革工作；還有一個是“銷售與服務群組”，以及多位高管的任命。
“此次調整核心旨在推動公司構建全面的矩陣型組織升級，接下來理想汽車將向千億規模年收入目標邁進。”李想曾這樣公开解釋爲何要進行組織架構調整的原因。
當連线出行仔細翻看了本季度理想的財報後，發現除了李想提到的組織架構調整之外，還有一個關鍵因素推動了理想的業績增長——理想又开始“摳門”了。
先從三費來看，理想今年第一季度總共投入了16.5億元，雖然實現了36.8%的同比增長，但相比於去年第四季度僅實現了0.9%。需要注意的是，理想去年在這方面的投入，可是只多不少。
回看去年第一季度，理想在三費上的投入爲12.03億元，環比增長了6.8%，這之後的二、三和四季度，三費環比增幅爲10.2%、13.8%和8.0%，遠超今年第一季度的0.9%。
這意味着，今年第一季度理想在營收渠道方面收緊了开銷。對此，李想也在財報電話會上坦承道“相對於去年四季度，我們的門店數量並沒有太多增長。但單店產出及每個產品專家單人的產出都有了大幅增長，從线索到訂單的轉化率也獲得了非常顯著的提升。”
理想在運營費用上縮減开支，在研發投入上表現得更加明顯。
財報數據顯示，今年第一季度理想在研發方面的投入爲18.5億元，同比增長34.8%的同時，環比上一季度卻減少了10.5%。這樣的環比減少，在去年並不常見。
去年一至四季度，理想在研發層面的環比增幅分別爲11.4%、11.5%、17.7%和15%，可見理想去年在研發投入上可謂是大把花錢，四個季度的環比增幅沒有低於10%，甚至在去年上半年以29.1億元，超越了小鵬同期24.9億元的研發費用，一度引發了行業內外的關注。
針對今年第一季度的研發投入下滑，理想官方給出的解釋是主要與新車項目的時間安排和進度一致。
據連线出行獲悉，解釋裏提到的新車主要指的是理想L6，李想曾在1月份透露，由於沒有多余的精力和產能，L6將延遲到2024年發布。換句話說，由於理想L6的延遲發布，理想由此減少了在車型研發上的投入。
回看理想的發展，自該品牌成立後，相比於蔚來和小鵬在資金投入上的大开大合，理想卻保持着少花錢的姿態，以至於之後就被戴上了“摳門”的標籤。結果證明，理想基於這一標籤也嘗到了甜頭，2020年底，理想率先實現了小幅盈利。
隨着新能源汽車行業在去年進入到更加激烈的競爭中後，理想也开始大補短板，在研發和營銷方面大把花錢，這點可從以上數據看到。但到今年第一季度，理想再次用“摳門”來換盈利。
理想之所以會這樣做，或許是爲了遮蓋一些已出現的隱憂。
2、銷量增長背後的隱憂
理想業績的增長，少不了銷量的助推。
今年第一季度，理想實現銷量爲52584輛，同比增長65.8%的同時，相較去年第四季度也增長了13.5%。當季，理想也憑借這一銷量，站到了造車新勢力品牌銷量排名的前列。
由此在理想官方看來，這一成績成爲其單季交付最佳成績，也讓它躋身中國市場20萬元以上新能源品牌銷量前三，市佔比約11%。
不僅如此，理想也認爲由於銷量同比和環比都有增長，進而推高了汽車銷售收入的增長，乃至該品牌當季總體業績的走高。
一般而言，一家車企能否保持較好的業績，除了銷量表現之外，毛利率的走勢也是重要因素。今年第一季度，理想綜合毛利率實現爲20.4%，達到了李想口中毛利率“健康門檻”。
但細化來看，這一毛利率水平相比去年同期的22.6%下滑了2.2個百分點，環比也僅實現了0.2個百分點的增長。可見理想第一季度的毛利率僅維持在了20%的門檻邊緣，表現並不算太好。
財報中，理想把綜合毛利率同比下滑的原因，歸結爲主要受到汽車銷售毛利率的影響。數據顯示，今年第一季度理想汽車毛利率爲19.8%，不僅同比下滑了2.6個百分點，環比也下滑了0.2個百分點。
汽車毛利率的全面下滑，理想在財報中給出了令人難以理解的解釋——“由於產品組合不同兩個季度之間。”
對此，理想CFO李鐵進一步解釋稱，“今年第一季度，理想ONE的銷售使得季度整體車輛毛利率下降1.6%，預計將在上半年完成全部理想ONE的銷售，所以基本可以剔除這部分的影響。我們保持全年20%毛利率的目標”。
翻譯一下，就是理想官方認爲是對理想ONE車型的繼續銷售，拖累了汽車毛利率以及綜合毛利率的表現。
但在連线出行看來，理想目前產品體系的表現，也對毛利率產生了一定的影響。
目前，理想的產品體系中除了理想ONE還在銷售之外，理想L7、L8和L9爲代表的L系產品成爲該品牌主要銷售的產品。其中，理想L9於去年6月就已上市，三個月後，理想L8也實現上市，理想L7則最晚，於今年2月才上市銷售。
就產品來看，無論從外觀設計、內飾風格，還是增程式動力模式上，這三款車型基本保持了一致的參數，僅是在車身尺寸、車內座椅和智能化方面有着一些差別，因此這三款車型全部上市後，就被業內戲稱爲“套娃”的產品體系。
理想會如此“套娃”，也有他們的考慮。一方面想要通過不同價格區間安排一款車型的思路，來延續理想ONE的爆款效應；另一方面也想通過相似的產品設計，來增加各車型之間的零部件適配率。進而降低成本壓力。連线出行曾在《李想煩惱，理想“套娃”》一文中對此做過詳細闡述。
但與此同時，業內對於這樣的“套娃”也表示了擔憂，認爲這樣的產品規劃未來或許會產生產品之間的內耗。
因爲就上述內容看，三款產品在外觀設計等多個方面沒有太大的區別，而在價格方面，理想L9售價最高達到了45.98萬元，而理想L7和L8售價低於40萬元，此外理想L7（31.98-37.98萬元）和L8（33.98-39.98萬元）的售價還有部分重合。
對於消費者來說，在同等配置和需求下，大多數情況下會選擇更便宜的產品，由此形成內耗。
隨着理想這三款產品全部上市銷售後，對於內耗的擔憂正在成爲現實。
據乘聯會數據顯示，理想L9去年9月开始公布銷量，當月銷量爲10123輛，隨後三個月該車型銷量一直保持在9000-10000輛左右；理想L8去年上市後12月的銷量也很快增長到10000輛左右。
經過今年1月春節的影響後，到了2月售價更低的理想L8首次在銷量上超越了售價更高的L9，兩者的銷量分別爲8192輛（L8）和7299輛。當理想L7上市後，3月銷量中理想L8以6224輛超越理想L9的同時，售價更低的理想L7也超越前面兩者，以7702輛排在L系產品中銷量的首位。
這三個產品的競爭關系，在上月依然呈現着。理想L9不僅以6082輛排在三者銷量最後，同時其銷量也能看出相比於去年的月銷過萬輛，是逐月減少的。反之理想L7和L8的銷量是逐月增長的，其中L7增長最爲明顯，從3月的7702輛到上月的10486輛。
在汽車銷售領域資深專家孫涵看來，理想L7在L系產品體系中售價最低，自然會更容易走量，與此同時不能避免從L9和L8中搶走一定的客戶。他同時認爲，隨着理想產品銷售大頭從售價更高的L9向售價更低的L8、L7轉移，在一定程度上會影響毛利率的表現。
如果說L系產品的部分內耗是理想眼前的隱憂，那么對於它來說，還有未來需要面對的挑战。
3、更多的挑战，理想需要面對
理想汽車，對於純電動領域的野心正逐漸顯露。
早在2021年，理想汽車就有了推出純電車型的計劃，按照他們的規劃，將基於Whale和Shark兩個高壓純電平台，自2023年起每年至少推出兩款高壓純電動車型。
到了今年，有關純電計劃更多的信息被曝光出來。先是在今年3月底，網絡上曝出了一張疑似理想首款春電車型的預告圖，對此李想很快做出否認，同時表示“一個鯨魚（航母）和五個鯊魚（艦船），組成理想汽車高壓純電的艦隊作战群。”
由此信息業內猜測，理想未來在純電路线上的產品布局，很大概率就會是六車組成的。
而到了今年上海車展上，更多信息被揭露出來。首先理想官方宣布，在2025年之前會推出5款高壓純電車型，其中就包括此前被曝光的純電MPV車型。
理想對於純電領域雖然看似來勢洶洶，但其想要實現很好地從增程式轉向純電動路线，存在一些挑战。
在業內看來，理想做純電產品，首當其衝就會遭遇離开“奶爸車”定位舒適圈的挑战。自理想在成立之初選擇增程模式後，經過多年的發展，不僅讓增程模式融進了理想品牌定位中，同時也讓搭載這一動力模式的理想ONE成爲了爆款產品，並收獲了一衆被業內戲稱爲“奶爸”的忠實用戶。
連线出行此前曾向一些理想車主詢問如何看待“奶爸車”這一定位。
“對於‘奶爸’來說，一般擁有三口之家或者三世同堂，那么买車是就需要考慮全家人出門的需求，首先是要大、且乘坐舒適；其次不要有續航焦慮；第三要滿足孩子和其他家庭成員在車內的各種需求，比如玩遊戲、睡覺和做作業等等。能滿足這些需求的，理想的產品是一種選擇。”理想車主張義對連线出行表示。
但對於理想做純電產品來說，車內空間大、乘坐舒適和滿足車內乘客需求等方面可以滿足，但續航就會成爲一個阻礙因素。一位小鵬車主對連线出行表示，今年“五一”期間他從杭州回山東濟寧老家，路上开一會就會擔心電不夠和沒地方充電，以至於假期自駕體驗並不好。
這個困境，對於較早就布局純電的小鵬都會遇到，對於理想同樣適用。如果不能很好地解決續航焦慮，理想此前樹立的“奶爸車”定位就無法立住，更不要說讓“奶爸”們爲自己的純電產品买單。
對此挑战，理想或許有了解決辦法。本次上海車展，理想發布了搭載寧德時代4C麒麟電池的全棧自研高壓電驅和超充站等相關配套技術和設施。在純電新車型之前發布這些，業內猜測會走超充站+快充先行布局的路徑，以便更快覆蓋充電網絡。
但業內對此行動也有懷疑，因爲就特斯拉、小鵬來看，很早就已對此布局，目前還未能完全滿足車主對於補能的需求。對於後發的理想來說，要實現覆蓋補能網絡，不僅需要時間，同時效果也是一個未知數。
此外，理想的純電產品在未來勢必也會遭遇蔚來、小鵬、極氪和嵐圖等先發玩家的挑战。
比如已被曝光的理想首款純電產品是一款MPV車型，而在純電MPV賽道上，已聚集了嵐圖夢想家、極氪009、騰勢D9等產品，理想的MPV能否脫穎而出是一個問題。
其次，理想純電產品上使用的寧德時代麒麟電池，也會被極氪009、極氪001及AITO問界系列等新車型搭載，極狐阿爾S和小鵬G9高配版等在售產品也已使用了4C快充技術，這意味着理想在快充和電池方面的優勢並不明顯。
除了純電路线上的挑战之外，理想未來還需要做好自身的平衡。
李想此前針對補能網絡建設算過一筆账，到2025年建設3000個超充站大概需要投入100億元，按照今年理想規劃建設300座超充站的目標來計算，則需要投入10億元左右。
這部分資金投入裏還不包括純電車型研發，按照2025年前推出5款純電產品來平攤，今年理想就需要推出一到兩款產品，未來三個季度研發投入可想是較大的；而理想也宣布要在今年第二季度落地城市NOA的用戶內測，並設下年底在100個城市實現城市NOA落地的目標，智駕方面同樣也需要較多資金投入。
據財報顯示，截至今年3月31日，理想現金儲備有650億元，較爲充盈。但基於以上這些必須花錢的投入後，理想還能否保持目前這樣良好的業績和持續盈利，業內對此保持懷疑。
對於2023年，李想已立下了一些目標：單月交付3萬輛；實現120%的營收增長；拿下國內30-50萬元豪華SUV市場20%的市場份額。就第一季度的表現來看，雖然實現了較好的銷量和業績，但需要面臨的挑战也肉眼可見。
2023年，已被理想內部公認爲自身向千億目標衝刺的“關鍵之年”，因此今年李想和理想並不輕松，畢竟新能源汽車行業已進入下半場，走錯一步，都可能會在競爭中處於劣勢。
（本文頭圖來源於理想汽車官微，文中孫浩、張義爲化名。）
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標題：摳門換來“最好季度”，但理想還不能松口氣
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