來源 | 地產密探（ID：real-estate-spy）

若之前公告只是釋放了一個“熱氣球”，如今升到半空，突然就炸了，有些意外。

昨晚（5月14日），“粵系千億房企”合景泰富集團公告內幕消息，稱明年初票據本金15%連同應計及未付利息於強制贖回日（今年5月14日）到期，但目前未付本金逾1.19億美元構成違約等。

4月28日，合景泰富曾披露核數師對其2022年報“非標”一事，內含一項與持續經營有關的重大不確定性，拖欠附息銀行及其他借貸總本金2.12億元未按預定還款日（公告當日）償還，故觸發若幹中長期借貸311.6億元交叉違約。

彼時，合景泰富回應媒體說，正在積極溝通還款計劃，相信觸發交叉違約可能性很低，相關事項未造成實質性影響。

時隔半個多月，危機公關辭令並不能當做“救命藥丸”，最終還是爆雷了。

從合景泰富的公告表述看，其支付境外債的現金流主要仰仗境內項目銷售回款，也就是其所說的“內部現金資源”，而按各地預售監管規定，其絕大部分現金已存入預售托管監管銀行账戶，以確保在建項目竣工。

“盡管本集團已做出最大努力，可用於支付境外債務的現金仍持續受壓。”

言外之意，合景泰富“預售資金受限”，成了壓垮其境外債爆雷的直接原因。注意！據合景泰富披露，此違約已引發8只美元債交叉違約。

合景泰富明確將啓動境外債重組行動，目前已聘請盛德律所作爲法律顧問，正在找類似鐘港資本等財務顧問，評估集團資本構架，評估流動資金及探尋所有可行的解決方案等。

爆雷前夕，即5月12日，合景泰富曾公告重大資產出售公告，即以7.5億元總價將上海兆景、上海錦怡100%股權賣給了平安創盈資本，前者折價30%，後者溢價35.4%，涉及上海馬路、嘉定各兩幅地塊。

看來，還是晚了一步。

去年4月，合景泰富以13億元賣掉上海一棟寫字樓；去年11月以3.71億元從成都攀成鋼“天譽”項目上退出；以13億港元從香港啓德項目上退出。

截至去年底，合景泰富的淨負債率161.8%，比2021年末79.2%增加了一倍，一年以內附息銀行及其他借款222.45億元，比2021年底增加近30億元，一年以上附息銀行及其他借款531.46億元，比上一年末減少32億元。

同期末，合景泰富手上現金及銀行結余約103.4億元，比2021年底294.5億元，暴減了近200億元，短期償債壓力極大。

去年12月中旬，合景泰富以折價約14.8%的每股配售價2.01港元配售2.35億股，淨募集約4.67億港元，用作現有債務再融資等；今年初，發行由中再增進全額擔保的7億元中票融資。

再聚焦到銷售端上，今年4月單月，合景泰富取得全口徑銷售額32.32億元，同比下滑25.8%，同環比跌幅均加重，今年一季度總銷售額同比下滑10.27%至117.31億元。

從去年中期美元債展期成功，到後續不斷“賣資產”套現以維系“零違約”信譽，外界以爲這家粵系房企安全着陸了，今年初融資又有突破，但銷售不及預期，預售款受限，美元又持續加息，民營房企活下來太難了。

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