猛獸財經獲悉，由於$叮咚买菜(NYSE|DDL)$在2023年5月12日披露23Q1業績，營收49.98億元，同比-8.2%；Non-GAAP淨利潤607萬元（去年同期虧損4.2億元），Non-GAAP淨利潤率0.12%。國金證券發布研報給予叮咚买菜“买入”評級。

國金證券在研報中稱，叮咚买菜爲生鮮電商頭部企業，預計2023-2025E收入分別爲261億元、292億元、314億元，Non-GAAP歸母淨利潤分別爲115億元、306億元、543億元。對應PE爲47.36x、17.80x、10.04x。國金證券主要觀點如下：

經營分析

經營情況：23Q1的GMV爲54.5億元，同比-6.8%,主要由於去年同期尤其去年3月下旬處於高基數以及今年一季度需求偏弱導致。1-2月GMV同比5.3%。單倉日均單量同比增長7.7%，用戶下單頻次提升13.8%。品類上，預制菜品類佔GMV的19%，自有產品研發能力持續釋放，自有品牌用戶滲透率達70%以上。

收入結構：23Q1產品收入49.4億元，同比-8.1%，佔收入比例98.8%。服務收入0.6億元，同比-12.9%，佔收入比例1.2%，增速回落主要由於公司對於會員結構的調整。

經營效率：23Q1年各項成本、費用表現均有優化,公司經營持續提效。毛利率30.7%（前值28.7%）。履約費用率23.9%（前值27.3%），主要由於客單價提升及前置倉經營效率提升；銷售費用率1.8%（前值3.2%），主要由於品牌效應形成後拉新成本降低；研發費用率4.2%（前值4.3%），管理費用率1.7%（前值2.2%）。


發展規劃：自22Q4實現盈虧平衡後，公司盈利能力持續得到驗證，預計23年全年會持續保持盈利。自有商品研發持續投入，在重點品類、單品上加深與供應鏈的融合以提升毛利表現。

風險

經濟和消費景氣度下降，市場競爭加劇，監管風險，食品安全風險，新品推廣不及預期，數據統計誤差等。

詳細和完整版研究報告，以及其他公司和其他行業的完整版研究報告，請登錄猛獸財經網站，並進入【港美股研究報告】—【港股公司研究報告】板塊了解。

猛獸財經致力於讓每一個不甘心的青年人學會港美股投資，體驗在世界上最成熟最合規的市場裏做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個青年人有尊嚴、平等通過港美股投資獲得自由。

本文作者可以追加內容哦 !