5月16日，百度（NASDAQ:BIDU、HK:09888）$百度集團-SW(HK|09888)$$百度(NASDAQ|BIDU)$發布2023年一季報。整體來看，這是一份穩健的答卷，尤其是雲業務和移動生態業務方面。

數據是最好的證明。2023年第一季度，百度實現營收311億元，同比增長10%；歸屬百度的淨利潤（non-GAAP）達到57億元，同比大幅增長48%，營收和利潤雙雙超市場預期。百度核心經營利潤（non-GAAP）同比大幅增長45%至53.6億元，其中百度智能雲在本季度實現了盈利（non-GAAP）。

此外，百度移動生態在2023年第一季度也保持強勁增長勢頭。2023年第一季度，百度核心的在线營銷收入爲166億元人民幣，同比增長6%，推動集團利潤增長，並貢獻了強勁的現金流。

“在2023年第一季度，百度核心交出了一份穩健的業績答卷，收入較前季度增速加快，經營利潤率得到改善，實現經營槓杆效應。”百度創始人、董事長兼首席執行官李彥宏表示：“我們相信生成式人工智能和大語言模型爲各行各業帶來了革命性的潛力，幫助用戶與客戶實現目標並對社會產生正面影響。”

不難看出，在雲業務和移動生態業務雙雙發力下，百度打开更多增長空間，持續釋放投資價值。另外，百度推出的新一代知識增強大語言模型“文心一言”成績斐然。自3月16日以來，一個月內文心一言推理服務已完成4次迭代，其中模型推理效率提升10倍，可以並發爲原來10倍數量的用戶提供服務。

財報一經發布，給了市場一劑強心針，包括摩根士丹利、巴克萊及瑞士信貸等在內的多家券商紛紛給予“增持”或“买入”評級，原因除了核心廣告業務基本盤穩定外，隨着項目交付量逐漸回升，預計搜索和雲收入也將加速增長，釋放巨大的潛力，因而看好百度長期投資價值。

中金公司也於財報前發布報告稱，百度基本盤核心廣告復蘇，大模型或將加大投入，維持跑贏行業的評級。反映在二級市場，百度股價也是強勢擡頭，截至5月16日收盤，百度在港交所的股價報收124.30港元/股，總市值達到3476.16億港元，持續釋放投資價值。

毋庸置疑，作爲中國人工智能市場長期增長的最佳代表，百度正站在浪潮之巔。

一、全面开花，收入、利潤整體情況良好

“降本增效”的關鍵詞延續到2023年。

受益於中國經濟復蘇、百度降本增效、精細化運營，百度收入、利潤整體情況穩中有升。

從具體業務來看，基本盤韌性不減，創新業務進展顯著。

目前，移動生態依然貢獻了大部分營收。2023年第一季度，百度核心的在线營銷收入爲166億元，同比增長6%，穩定的基本盤持續提供強勁現金流。

與此同時，隨着“文心一言”的加入，文心大模型家族在改進搜索結果方面發揮了重要作用，如優化搜索排名、提升多模態搜索能力等，百度繼續擴大在搜索領域的競爭優勢。

2022年，百度在搜索市場的份額依然遙遙領先，且APP月活躍用戶指標保持了正增長。根據statcounter統計數據，百度去年仍以超過85%的超高份額位居中國移動搜索市場份額位居榜首。而2023年3月末，百度APP月活躍用戶達到6.57億，同比增長4%。

移動生態流量強勁，意味着百度將成爲經濟復蘇過程中廣告領域主要受益者。隨着廣告主對市場前景預期轉好，經濟活動增加，百度在线廣告營銷收入有望持續增長。

值得一提的是，ACG、IDG等創新業務保持成長，成爲百度業績增長的新引擎。

2023年一季度，百度核心業務收入中，來自非在线廣告營銷（雲計算和其他人工智能驅動的業務）的收入爲145億元，同比增長26%。

一方面，作爲百度AI to B 業務的承載者，百度智能雲通過對行業特定痛點的理解，提供深入核心場景的標准化AI解決方案，實現了市場份額的領先。根據全球領先的專業咨詢服務機構德勤發布的《2022年人工智能基礎數據服務白皮書》顯示，百度智能雲位居人工智能基礎數據服務市場份額第一，市場佔有率近18%，有望持續提升，這也是百度智能雲連續四年市場份額第一。

另一方面，百度自動駕駛業務穩步推進，IDG（智能駕駛事業群組）的核心Apollo已經從自動駕駛領域擴展到整個智能交通體系。從自動駕駛業務來看，2023年第一季度，百度的自動駕駛服務蘿卜快跑訂單量約爲66萬單，同比增長236%，穩居全球最大的自動駕駛出行服務提供商。 2023年，百度Apollo將持續擴大業務規模，計劃在全國範圍內陸續增加投放200台全無人駕駛運營車輛，着力打造全球最大無人駕駛運營服務區。

從技術上看，百度依然是該領域的領跑者。根據全球領先的公共及商業咨詢公司Guidehouse發布的最新自動駕駛公司競爭力榜單報告顯示，在自動駕駛“領導者”陣營中，百度Apollo、Waymo、Cruise均實現了全無人自動駕駛商業化運營，其中百度Apollo連續多年穩居全球自動駕駛“領導者”陣營，並且是領導者行列唯一上榜的中國玩家。

穩定持續的安全運營記錄，也增強了社會層面對百度自動駕駛技術的認可。3月17日，繼武漢、重慶之後，蘿卜快跑獲准在北京开啓全無人自動駕駛出行服務，成爲全球範圍內首個在首都城市落地的全無人車隊。

二、智能雲實現盈利 文心一言將改變雲計算遊戲規則

雲業務是百度第二增長曲线，百度智能雲在本季度實現了盈利（non-GAAP），單季收入增至42億元。

從2022年第二季度开始，百度智能雲專注於可持續增長，提高經營健康度。與此同時，百度智能雲持續爲關鍵客戶構建標准化、規模化的人工智能解決方案，推動了智能雲利潤的增長。

2022年，百度智能雲將自研的用於預測用水和控制水壓的人工智能解決方案從泉州自來水公司復制到廣州自來水公司。2023年第一季度，大部分標准化解決方案又成功復制到甘肅省臨洮縣自來水公司。

百度強大的基礎模型和獨特的全棧人工智能架構使百度智能雲在市場競爭中具有優勢。3月份，百度智能雲銷售线索同比增長超過400%。經過連續多年的高速增長，百度智能雲憑借完善的AI基礎設施和標准化的AI解決方案建立起穩固的“基本盤”，領跑國內智能雲市場。

5月9日，百度智能雲向上百家企業合作夥伴展示了正在內測的全球首個一站式企業級大模型生產平台“文心千帆大模型平台”。據悉，文心千帆將提供兩種企業服務：第一，以文心一言爲核心，提供大模型服務，幫助客戶改造產品和生產流程。第二，作爲一個大模型生產平台，企業可以基於文心千帆开發自己的專屬大模型。截止目前，已有超過300家生態夥伴參與文心一言內測，在400多個企業內部場景取得測試成效。

李彥宏指出，大模型是Game Changer，它會徹底改變雲計算的遊戲規則。 “過去，雲計算主要賣算力，看速度、看存儲，今天，客戶購买雲服務，是要看框架好不好、模型好不好，而不是僅僅看算力怎么樣。未來，企業基於大模型开發應用，會發現百度智能雲是最方便、最快捷的，成本還低。”

正如百度首席技術官、深度學習技術及應用國家工程研究中心主任王海峰做客《中國經濟大講堂》時所言，“文心一言的進步首先是基於百度人工智能四層架構的全棧布局，從芯片、深度學習框架，到大模型，再到應用，實現了層與層反饋，端到端優化。尤其是飛槳和文心一言的聯合優化，大幅提升模型訓練和推理速度。同時文心一言也建立起人類反饋、獎勵模型和策略優化之間的飛輪機制，隨着真實用戶的反饋越來越多，模型效果越來越好，能力越來越強”。

首先，模型推理效率提升10倍。相對於第一版大模型推理服務，單機QPS累計提升近10倍，這意味着大模型推理的成本降低爲原來1/10，換句話說，可以並發爲原來10倍數量的用戶提供服務。

其次，模型推理性能提升50%。性能提升意味着模型效果的提升。即文心一言進化更快了，學習又快又好了；大模型需要在用戶反饋中持續不斷的學習，推理作爲大模型應用的關鍵，其性能的提升直接影響到產品側的效果。

最後，模型算力利用率提升1倍。飛槳一方面與大模型的訓練和部署進行協同優化，另一方面向下承接芯片，相當於芯片的“指令集”，適配優化後激發芯片的潛力，模型算力的利用率實現提升。

長期受益於中國數智化轉型的大趨勢，百度雲業務具有長期增長空間。

三、移動生態業務基本盤穩健，增長強勁

百度移動生態在第一季度也保持強勁增長勢頭，百度核心的在线營銷收入爲166億元人民幣，同比增長6%，推動集團利潤增長，並貢獻了強勁的現金流。增長原因一方面得益於中國經濟高速復蘇，帶動旅遊、商業服務和本地服務等行業大幅增加營銷預算；另一方面，過去一年百度全面降本增效措施也起到了關鍵作用。

3月，百度App月活躍用戶達6.57億，同比上漲4%，百度移動端搜索查詢次數和信息流分發量穩步增長。電商收入成爲移動生態的新亮點，第一季度百度搜索促成的季度GMV同比增長55%。

據了解，2023年1月初，百度宣布，百度搜索將升級“生成式搜索”能力，基於百度自研的生成式模型能力，爲用戶开放式的搜索提問或定制化的信息需求“創作答案”。這是全網首個“生成式搜索”，引領了搜索新一輪技術變革。

文心一言將重塑信息的生成和呈現方式，創造下一代互聯網流量入口。這意味着百度移動生態用戶數與市場規模有望持續增長，且用戶粘性將會增加。

在移動生態業務和雲業務雙雙發力下，百度迎來長效增長，業績釋放、估值提升值得期待。

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