市場對網易第一季度財務業績看法不一

$網易-S(HK|09999)$$網易(NASDAQ|NTES)$於2023年5月4日披露，其2023年第一季度財報將於5月25日(周四)开盤前公布。

賣方分析師認爲，網易在2023年第一季度的收入增長將加速，但他們也預計網易的營業利潤增長將放緩。

根據S&P Capital IQ的數據，賣方分析師預計網易的收入同比增長率將從2022年第四季度的4.0%提高到2023年第一季度的5.2%。另一方面，賣方分析師還預計網易的EBITDA和EBIT將在2023年第一季度分別同比增長1.3%和1.5%。

預測網易2023年第一季度財報

猛獸財經預計網易2023年第一季度的財務業績應該符會合市場預期，並且網易的收入前景應該也會有所改善，但該公司仍處於投資模式，這意味着賣方分析師對網易的收入增長將加速、營業利潤增長將放緩的預期是非常現實的。

遊戲研究公司Niko預測，中國監管部門批准的新遊戲版號可能會從去年的468個增加到2023年的1000多個，增加一倍以上。Niko的預測也與網易在最近的季度業績發布會上披露的信息一致。早些時候，網易在2023年2月底的2022年第四季度財報會議上強調，“遊戲版號審批已經开始正常化”，《Racing Master》、《Badlanders》就是在今年獲得監管機構批准的新遊戲。

在收入方面，網易的收入已經從2020財年的24.4%下降到了2021財年的18.9%，然後在2022財年進一步下降到了10.1%。根據Niko的上述研究，中國大陸的新遊戲版號數量分別從2020年的1314個下降到2021年的679個和2022年的468個。換句話說，網易過去兩年收入下降的原因主要是由於新遊戲版號數量的下降導致的。由於預計中國監管機構今年將頒發更多的新遊戲版號，因此我們有可能會看到網易2023年第一季度和2023年全年的收入會增長的更快。

另一方面，分析師們也預測網易2023年第一季度的EBITDA(1.3%)和EBIT(1.5%)增長將遠低於同期的收入增長(5.2%)。

在其2022年第四季度財報發布會上，網易強調該公司將“繼續重視中國市場和全球市場”，並承認“海外(遊戲)工作室”正處於“投資階段”。具體來說，網易預計2025年將是海外工作室推出新遊戲的最早時間。上個月末，網易宣布成立一家名爲“Anchor Point Studios”的新海外遊戲工作室，該工作室將在“西班牙巴塞羅那和美國西雅圖”开展業務。

換句話說，在未來成功實現地域多元化之前，網易將不得不在短期內承擔與海外市場擴張投資相關的更高費用。

結論

盡管中國市場今年批准的新遊戲版號數量有望增加，但監管方面的阻力仍是所有中國遊戲公司面臨的主要下行風險因素。因此，網易繼續在中國以外的國際市場進行擴張是有道理的。但這種地域多元化的努力仍不可避免地會給網易帶來“短期痛苦”，因爲網易必須在其海外遊戲工作室推出新遊戲之前進行大量投資。

考慮到網易的海外擴張仍處於投資階段，我們在短期內不看好網易。

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