$智立方(SZ301312)$  　　核心觀點

　　MR發布在即，產業鏈再掀高潮。蘋果WWDC 2023已經官宣在6月6日至6月10日舉行，多家媒體報道蘋果大概率會借特別活動會發布xrOS系統以及初代RealityPro MR頭戴設備。我們認爲蘋果對於相關芯片、光學、顯示等創新技術和頂尖配置的應用在行業具有標杆效應，同時在技術應用實現從“0”到“1”的突破後，蘋果極強的供應鏈管理能力將助力成本及價格下探，助力終端出貨量級更上一個台階。

　　光學、顯示、交互等多環節頂尖配置，爲行業硬件趨勢樹立標杆。光學方面，Pancake方案自22年以來已當仁不讓成爲主流，據報道蘋果第一代MR將配備2個3PPancake模組，而此前Pico4和Quest Pro分別採用了1PPancake和2PPancake方案，未來pancake方案成本優化&技術升級並舉的路徑持續創新，Pancake+可變焦+眼球追蹤也有望成爲未來VR頭顯的主流裝機趨勢。顯示端，據報道蘋果MR將搭配兩塊SONY 4KMicro OLED屏幕，DSCC預測22-27年全球AR/VR屏幕市場平均復合增長率爲51%，其中至27年Micro OLED出貨量將佔所有AR/VR顯示器出貨量的48%。交互端，據悉蘋果有望實現裸手交互，手勢追蹤，擺脫現有手柄相互方式的束縛，有力推動VR/AR產品的又一大變革，交互方式的邁進也將進一步助力應用場景的破圈。

　　AI賦能，爲虛擬現實裝上“大腦”，奠定行業長期向好趨勢。我們認爲AI將在內容生產、交互、虛擬形象智能化等方面進一步提升產品便捷性、交互性和智能化程度。隨着各大廠商相繼推出大模型，AI性能大幅提升，AI技術與XR產業生態的結合將進一步打开XR生態想象空間，硬件端內容理解、交互體驗、智能化體驗均有望顯著升級。AI賦能下XR產業鏈有望迎來邏輯重構深度受益。疊加年內MR產品發布在即，且確定性增強，短期XR板塊催化不斷，長期期待巨頭入局後XR在AI賦能下技術邊界和應用場景的拓展與升級。

　　投資建議與投資標的

　　一方面，我們看好蘋果MR高價值量環節相關核心供應商，率先卡位蘋果近年最具想象空間的終端應用，有望率先受益於初代MR推出後估值中樞擡升機遇，以及蘋果後續迭代產品起量後對相關產業鏈公司帶來的業績彈性。1）設備環節：建議關注面板檢測設備供應商華興源創；空間傳感器檢測設備供應商智立方；Pancake光學檢測設備傑普特；自動化設備賽騰股份。2）零組件及整機環節：建議關注微傳動系統供應商兆威機電，結構件&功能件供應商領益智造、長盈精密，以及立訊精密、歌爾股份等。

　　另一方面，我們看好VR產業鏈核心環節其他國內頭部供應商，有望受益於MR發布後產業生態及技術演進趨勢，有望在原有業務及客戶群的基礎上進一步拓寬。例如以光學領域爲代表，建議關注三利譜、斯迪克、水晶光電、藍特光學。

　　風險提示

　　XR出貨量不及預期、技術更迭進度不及預期、生態建設不及預期

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