交銀國際發布研究報告稱，維持金山軟件(03888)“中性”評級，預計遊戲收入2季度恢復雙位數增長，但考慮新遊戲表現不確定性較大，對遊戲業務長期增長空間持謹慎態度，AI付費對WPS的ARPU提升效果有待觀察。另微調收入預測，因端遊業務利潤率更佳，上調2023年利潤10%，目標價30港元。公司2023年1季度業績基本符合預期。
報告中稱，公司遊戲業務1季度收入下滑未反映《劍網3》端遊流水增長：1季度遊戲收入同比下降6%，主要由於《劍俠世界3》和《劍網1：歸來》手遊因去年同期較高基數下滑所致，而《劍網3》端遊同比實現收入及日活用戶數增長，但因收入遞延原因預計流水增長將遞延至2季度確認收入。《劍俠世界3》手遊環比表現相對穩定，新資料片在一定程度上延緩了遊戲生命力衰退。《劍俠世界：起源》手遊於2023年3月底在越南上线。內地遊戲計劃：《塵白禁區》和《彼界》將在2023年下半年上线。
展望未來，該行維持2023年遊戲收入增9%的預期，預計《劍網3》端遊或有雙位數增長(好於之前持平的預期)，因運營拉動活躍度提升以及线下網吧恢復帶來的利好，與行業趨勢一致，但端遊帶來的收入增量被下調新手遊遊戲預期所抵消。預計2023年WPS收入增25%，訂閱業務帶動收入增長。AI付費或在年底或2024年年初开啓，該行估算若現有3000萬年度付費會員中AI付費滲透率達到10%-25%，並按照2美元/月的ARPU估算(對標其超級會員收費標准)，則2024年WPS收入較目前預期有5%-13%的上調空間，但付費時間表及用戶接受度尚存較大不確定性。
本文作者可以追加內容哦 !
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
標題：交銀國際：維持金山軟件(03888)“中性”評級 目標價30港元
地址：https://www.breakthing.com/post/61047.html
