“五窮六絕七翻身”這句話，看來今年有機會變成現實了。周三的行情，讓很多對反彈寄予厚望的人，再次失望了。A股早盤跳空低开，技術派非常看重的半年线位置，盤中並沒起到支撐作用。目前市場的懸念就是，3200點關口，接下來能不能起到支撐。

除了A股，最近港股市場也在同步調整，恆生指數剛剛創出二季度以來收盤新低，已經超過十個交易日運行在2萬點下方，港股最近怎么了，爲什么表現會一蹶不振呢？ 導致港股加速調整的原因，主要在於兩點。流動性預期，是關鍵。之前給大家總結過，港股市場裏的外資比例，比A股要大得多，而波動過程中，往往會受到A股、美股和匯率這三者的綜合影響。A股最近跌跌不休，而人民幣匯率正在經歷劇烈調整，時隔5個月之後，再度破7。那么，在人民幣資產回落過程中，勢必影響着非常看重流動性的外資心態。本周二北向資金單日淨流出近80億，創出去年10月底以來的單日流出紀錄，就很能說明問題，港股市場這時也就很難獨善其身。加上從歷史走勢看，當美元指數突破半年线時，都會加劇港股市場的跌勢。大家印象比較深的應該就是2018年，當時也是在5月份，美元指數反彈突破半年线，而恆生指數當時則剛剛從高位見頂回落，正在加速跌破半年线，兩者之間的負相關關系，今年再一次得到了體現。

當然，金融資產之間的相關影響，只在階段性起到助漲助跌作用。股市中長期走勢的核心定價參照物，還是估值和業績。如果估值跌無可跌，景氣度指標又有回升跡象的話，那行情見底，只是時間問題。估值水平方面，截至本周一，恆生科技指數31倍的市盈率水平，比該指數成立以來90%以上的時間，都要便宜。估值吸引力大，說明股價有價值，也就容易導致上市公司形成聯手大規模的回購動作。像周三當天收盤後，就有23家香港上市公司發布公告，聲明進行了股份回購，合計回購近4200萬股，回購金額5.8億港元。當天回購金額最多的騰訊，一家就拿出了3.5億港元。其他上市公司如快手，更是進行了公司史上的首次回購。連最了解公司的內部人員，都开始紛紛拿出真金白銀進行回購，盡管並不代表行情會馬上見底，但從歷史規律看，確實一定程度上，預示着在當前位置，機會是大於風險的。

而從最新業績情況看，更能襯托出近期指數的下跌，充斥着太多不理性成分。畢竟，今年一季度港股的季度累計增速指標，已經扭轉了此前的負增長狀態，直接提升到了5.4%的水平。騰訊、京東、百度這些互聯網巨頭的一季度淨利潤更實現了同比的兩位數增長，新經濟的貢獻，正成爲市場利潤的主要增量。和美股科技巨頭相比，港股上述公司的業績表現，顯然是更具備活力的。況且，各大電商目前正摩拳擦掌，准備利用即將到來的618大战，爲自家的二季度業績添磚加瓦。

估值和基本面業績都沒問題的話，“大環境”就是另一個導致港股調整的原因了。這個“大環境”指的是亞太股市。這裏面尤其要提的，就是日本股市了。在刷新歷史新高之後，日經225指數已經形成連續兩天下跌的態勢。並且在本月以來首次跌破5日均线，側面加劇了港股的跌勢，也打擊了投資者信心。

這樣冷靜下來，仔細找原因的話，咱們就更容易看到問題的本質。既然下跌的市況，和基本面關聯不大。同學們這時候要做的，就不是拿着放大鏡去找利空，因爲這些利空，已經是過去式。反而是更多的利好，正在路上奔赴。只不過在調整的市況面前，都被大家選擇性忽視了。

尤其從政策層面傳遞出的利好，正不斷湧來，還已經形成了連續性。說明顯然管理層提前有所准備，只是等待在市場需要的時候，才拿出這些維穩武器。具體來看的話，不難發現，早在今年4月份，滬深港通的交易日歷就得到了優化，投資者可交易天數得以顯著增加。以往由於內地和香港資本市場的結算方式和假期安排不同，使得很多投資者，尤其是海外資金會在長假到來前，擔憂持倉風險加大，往往就在節前先拋爲妙。而當交易日歷優化後，會大大減少流動性鎖定風險，保障投資者交易連續性和便利性，更好滿足境內外投資者參與資產配置的需求。

緊接着，在6月19日，“港幣-人民幣雙櫃台模式”將正式推出，這意味着投資者既可以用港幣，也可以用人民幣交易港股和A股。盡管在开通初期，還主要集中在香港本地或海外投資者來優先使用，但至少從制度上，正在打开增量資金湧入A股和港股的方便之門。尤其是對於AH兩地上市公司而言，由於港股過去估值是用人民幣計算，但交易貨幣是港元，所以會受到即時匯率的兌換成本影響。而如果未來港股都以人民幣計價的話，會更有利於人民幣國際化，從而盤活人民幣交易的大盤，也能提升港股市場的關注度。數據就顯示，今年以來，A股單日成交在萬億左右徘徊，而港股成交則還在千億港元區間運行。在雙櫃台模式運行後，客觀上會更有利於港股的交投重新活躍起來。並且，接下來，香港和內地資本市場互聯互通機制還有持續改進的空間。比如有機構就預計，國內會逐步讓滬深港三地的交易機制趨同。那顯然，像擴大內地股市交易時間、全市場推行T+0交易、放开漲跌幅限制等制度性變革，就都是高層錦囊裏的重要儲備。

在我們的定投組合中，港股始終是不能遺忘的角落。投資目光放在港股方向的，也不只是普通中小投資者，正因爲存在諸多利好預期，目前多只配置港股的內地跨境ETF基金，份額就都被买到了歷史新高水平。接下來值得注意的是，在慣性下跌的趨勢面前，暫時沒必要用高倉位抄底的策略，來和行情方向做對。堅持小額定投的方式，才是更理智的選擇。而從調整周期來看，這輪下跌很可能已經到了尾聲階段，因爲恐慌過程中已經有成交量放出，深圳市場的個股上漲家數盤中更一度和下跌家數持平，這都預示着結構性做多的力量正在聚集，很可能一輪有規模的反彈行情，將會在不經意間到來了。

本文作者可以追加內容哦 !