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摘要：衆淼創科於2023年5月25日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人爲國泰君安，公司是海爾集團旗下的保險代理服務商。2022年收入爲1.48億元，淨利潤爲0.36億元（年復合增長率爲34.07%）。

LiveReport獲悉，成立源於2017年的衆淼創新科技（青島）股份有限公司Zhongmiao Innovation Technology (Qingdao) Co., Ltd.（以下簡稱“衆淼創科”）於2023年5月25日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市，這是該公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人爲國泰君安。

公司是中國數字化優先的快速增長的保險代理服務及解決方案提供商。公司已建立一套线上线下一體化服務模式，涵蓋包括風險評估、提供場景化咨詢、分銷保險產品及保險理賠等保險業務的主要流程。

公司的生態圈(i)於往績記錄期間已連接包括中國前三大保險集團（就市值而言）在內的超過60家保險公司；(ii)於2022年12月31日已連接逾8,600名保險代理人，覆蓋山東、河北、河南及吉林四個省內10多個城市；(iii)於往績記錄期間已連接近20家战略渠道合作夥伴；及(iv)於往績記錄期間已連接逾12,000名企業保險用戶及250,000名家庭保險用戶。

公司致力於至關重要的研發工作。公司的研發工作主要專注於开發使用AI及數據分析等先進技術的數字化解決方案。憑借公司的專有技術，公司开發了在线平台，即(i)「全掌櫃」APP（山東省知名保險APP），爲保險代理人及家庭保險用戶所設計；及(ii)「企業保險交互服務平台」（一個方便快捷的網站），爲公司的企業保險用戶所設計，該等平台均通過場景設定協助保險用戶識別及選擇滿足彼等需求的保險產品及管理保險產品組合。

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公司的業務模式：

保險代理業務

公司通過保險代理人向保險用戶分銷保險產品及與战略渠道合作夥伴合作推廣保險產品，將公司的服務範圍擴大至更多的企業及家庭保險用戶。公司已开發可在互聯網及移動互聯網訪問的在线平台，包括公司的網站及APP，以優化交易流程並更好地吸引公司生態圈中的所有參與者。

公司快速增長主要由於：(i)家庭及企業保險用戶傭金收入均穩步增長；及(ii)公司提供由公司的保險公司合作夥伴承保的全面保險產品組合，包括四大類保險產品：(a)財產保險產品；(b)人壽及健康保險產品；(c)意外保險產品；及(d)汽車保險產品。

IT及其他服務

公司根據客戶的要求設計及开發數字化解決方案，向保險公司合作夥伴及保險中介以及來自不同行業的公司提供IT服務。除IT服務外，公司亦提供其他服務，包括提供招聘服務以及營銷及推廣服務。

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投資亮點

公司是數字化優先的快速增長的保險代理服務及解決方案提供商；

公司已構建具備數字化能力的生態圈，實現共創共贏；

战略上，公司布局的企業及家庭保險用戶市場；

公司與頭部保險公司合作夥伴建立了穩定的關系；

公司擁有一支富有遠見、經驗豐富的管理團隊和卓越的企業文化。

公司資料：官網：https://www.haierbx.net

公司地址：中國山東省青島市嶗山區海爾路1號

香港地址：香港九龍觀塘道348號宏利廣場15樓

財務分析

截至2022年12月31日止三個年度2020、2021、2022：

收入分別約爲人民幣0.93億元、1.2億元、1.48億元，年復合增長率爲26.15%；

毛利分別約爲人民幣0.36億元、0.48億元、0.67億元，年復合增長率爲36.44%；

淨利潤分別約爲人民幣0.2億元、0.27億元、0.36億元，年復合增長率爲34.07%；

毛利率分別約爲38.75%、40.05%、45.32%；

淨利率分別約爲21.69%、22.50%、24.49%。

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行業前景

中國保險中介行業市場規模

近年來，中國保險中介行業經歷了顯著增長。按承保保費計算，中國保險中介行業市場規模從2018年的人民幣4,828.0億元增加到2022年的人民幣8,125.0億元，平均復合年增長率爲13.9%。隨着保險行業的規範、有序發展，預計未來中國保險中介行業也將保持快速增長趨勢。預計到2027年，中國保險中介行業承保保費規模將達到人民幣16,004.0億元，2023年至2027年間復合年增長率將達到14.5%。

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中國保險科技行業市場規模

保險科技行業受到持續性的政策支持和技術升級，逐漸重塑傳統保險行業，因此從2018年到2022年，中國保險科技行業的IT總投資從人民幣256.0億元增加至人民幣409.0億元，復合年增長率爲12.4%。未來隨着保險科技行業政策的進一步的推動、更多保險數據的沉澱和IT底層技術的快速發展，從2023年到2027年，中國保險科技行業的IT總投資預計將從人民幣463.0億元增加到人民幣824.0億元，復合年增長率爲15.5%。

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行業地位

與中國保險中介市場一致，山東省保險中介市場競爭激烈，總部在山東省的保險中介企業數量高達近200家。於2022年，公司全國承保保費規模達人民幣1,018.4百萬元，在總部位於山東省內的保險中介中排名第五。

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同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司爲：衆安在线（6060.HK）、慧擇（HUIZ.O）      

衆安在线爲中國領先的保險科技公司。憑藉公司專有的技術，公司透過場景設定开發以生態系統爲導向的創新型保險產品及解決方案，爲客戶提供更好的服務。根據Oliver Wyman報告，按於該段期間累計服務客戶及已售保單數目計，公司於中國保險公司中排名第一。

慧擇是中國領先的獨立在线保險產品和服務平台。作爲經營網絡平台的特許保險中介機構，公司不承擔承保風險。該公司在其平台上分銷由其保險合作夥伴承保的保險產品，並幫助他們接觸到大量的保險客戶。該公司主要從其保險合作夥伴支付的保險經紀收入中獲得收入。該公司相信，利用互聯網、技術和數據分析專業知識，它的商業模式使其能夠以成本效益高的方式進入保險零售市場。

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主要股東

控股股東海爾集團通過青海海盈匯、青島海創匯持股60.44%；上海曌奇持股22.66%；青島海創贏持股13.59%；青島海衆捷持股2.77%；青島海欣盛持股0.54%（其中上海曌奇、青島海欣盛、青島海衆捷的普通合夥人均爲鹿遙先生全資持有的青島嗨創）。

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管理層情況

鹿遙先生，38歲，爲我們的董事會主席、執行董事兼總經理。彼分別自2017年3月及2018年5月起獲委任爲總經理及董事。鹿先生於2023年3月14日調任執行董事。鹿先生主要負責本集團整體業務管理及企業發展。鹿先生爲提名委員會的主席。彼亦爲全掌櫃企業、衆淼才智及海爾保險代理的董事兼總經理，並擔任雲海聯冀科技董事。鹿先生於企業、業務管理及人力資源領域擁有逾15年經驗及於保險中介行業擁有逾五年經驗。

張志全先生，44歲，爲我們的執行董事兼副總經理。彼於2018年5月10日獲委任爲董事並於2023年3月14日調任執行董事。張先生主要負責制定及執行本集團的家庭保險業務战略。彼自2017年5月起擔任本集團副總經理。彼亦擔任雲海聯冀科技董事。張先生於中國保險行業擁有逾20年經驗。彼自2002年7月至2006年3月擔任中國平安保險（集團）股份有限公司（一間於上海證券交易所（股份代號：601318）及聯交所（股份代號：2318）上市的公司，主要從事提供保險服務）稽核專員，並主要負責審計工作。自2006年3月至2016年5月，彼先後擔任陽光財產保險股份有限公司（一間主要從事保險業務的公司）稽核部職員、互聯網事業部綜合服務部及電銷事業部綜合服務部副總經理以及战略發展部總經理助理，並主要負責財務事務、战略及行政事項。

李甜女士，38歲，爲我們的執行董事兼首席財務官。彼於2023年3月14日獲委任爲執行董事。李女士於2019年1月加入本集團擔任首席財務官，主要負責本集團的整體財務管理。李女士爲我們的薪酬委員會成員並擔任本集團若幹附屬公司的監事，包括全掌櫃企業、衆淼才智及海爾保險代理。李女士於會計及審計方面擁有逾10年經驗。於加入本集團前，李女士自2011年10月至2014年10月擔任普華永道中天會計師事務所有限公司青島分所審計師，主要負責審計工作。

王合平先生，38歲，爲我們的執行董事兼首席技術官。彼自2023年3月14日獲委任爲執行董事。王先生自2017年4月加入本集團擔任首席技術官，主要負責本集團技術平台的整體开發及運作。王先生於軟件研發方面擁有逾15年經驗。

上市前融資

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中介團隊

據LiveReport大數據統計，衆淼創科中介團隊共計5家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計1家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。     

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保薦人承銷歷史業績

國泰君安近期首日破發率爲23.08%。

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輿情分析

目前通過天眼查網站查詢衆淼創新科技（青島）股份有限公司，發現具有如下風險提示：

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2個自身風險中，爲公司因提供勞務者受害責任糾紛被起訴的开庭報告；

57個預警風險中，主要爲公司法定代表人、投資人、注冊資本等變更信息。

近期港股IPO市場情況

據LiveReport大數據，近10家上市新股平均發行市值爲95.57億，最大市值爲珍酒李渡，最小市值爲怡俊集團控股；平均發行PE爲19.07倍，PE處於中上位水平；平均申購人數爲5539，平均認購倍數爲7.14；平均基石佔比爲45.96%，近期比例略微回升；

近期港股新股市場表現較差，近10只新股暗盤平均下跌9.48%，首日平均下跌15.2%。中寶新材、北森控股、珍酒李渡及綠竹生物-B等均大跌，由遠東宏信分拆而出的宏信建發亦未能幸免。

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