長期主義意味着不斷的學習，吸收東西學習，同時認真的做事情，堅持認真的做，機會是給有准備的人 

作者/天語

出品/新摘商業評論

圖源：搜狐

2023年5月15日，搜狐披露了2023年Q1財報，營收1.62億美元，同比下降16%；非美國通用會計准則淨虧損爲1300萬美元，表現優於此前預計的虧損1500萬美元-2500萬美元。

誠然，營收下滑，並且沒能扭虧爲盈，說明搜狐並不是通俗意義上的理想投資標的。但不能忽視的是，近兩年，互聯網廣告和在线遊戲市場均面臨較大的下行壓力，諸多互聯網巨頭的業績也紛紛下跌。由此來看，搜狐業績下滑，並不是因爲自身有所懈怠所致。

在此之外，堅持長期主義的搜狐其實一直在積極探索更具成長性的直播、短視頻、長視頻等業務。這也意味着，搜狐的虧損其實有了一層爲“成長性”蓄勢的意味，屬於有規劃的“战略性虧損”。

一、廣告、遊戲行業承壓，搜狐走出低谷

2023年Q1財報顯示，搜狐有品牌廣告和在线遊戲兩大營收支柱，前者營收佔比爲14.2%，後者營收佔比爲79.63%，合計93.83%。

圖源：中關村互動營銷實驗室

中關村互動營銷實驗室披露的《2022中國互聯網廣告數據報告》顯示，2022年，中國互聯網廣告市場規模爲5088億元，同比下跌6.38%，爲七年來首次下滑。

針對當下的互聯網廣告市場，搜狐創始人、董事局主席兼首席執行官張朝陽表示，“我們進一步提升運營效率，聚焦產品和算法的優化，提升用戶體驗。我們密切關注市場趨勢，爲廣告主提供創新的營銷方案”。

考慮到廣告主的投放愈發保守，可以提升投放效率的搜狐廣告業務，無疑可以在存量市場博取一定的收益。

針對遊戲市場，遊戲工委主任委員張毅君表示，“繼2021年規模增長明顯放緩之後，2022年遊戲行業出現過去八年來的首次下降，表明產業發展已進入存量市場時代。”

值得欣喜的是，搜狐在线遊戲業務已經爬出了低谷。2023年Q1，搜狐在线遊戲業務營收環比上個季度增長7%。如果此趨勢得以延續，未來搜狐的在线遊戲業務或將更上一層樓。

綜合來看，2023年Q1，受行業大環境影響，搜狐的品牌廣告和在线遊戲業務表現均不理想。不過搜狐並沒有放任自流，而是積極迎合時代的趨勢，進行精細化的運營。

此外，搜狐也沒有效仿其他互聯網公司，進行簡單粗暴的降本增效，而是繼續加大人才和薪酬福利建設。財報顯示，2023年Q1，搜狐美國通用會計准則營業費用爲1.40億美元，同比增長6%，環比增長7%。增長主要系“薪酬福利費用的增長”。這說明，搜狐並沒有被短期利益牽着鼻子走，更關心長线發展。

可以預見的是，隨着經濟逐步復蘇，搜狐或許將成爲第一批展現強勁生命力的互聯網企業。

二、當下的虧損，是爲了更好的未來

事實上，對於互聯網企業來說，虧損並不罕見。搜狐現階段的“虧損”，很大程度上都是希望給未來種下成長的“種子”。

在搜狐新聞關注流的評論區，張朝陽表示，“虧損1300萬優於此前預期，平台規模還需取得突破方能扭轉平台虧損之狀況，意味着還需用戶獲取方面大的投入。” 這說明，搜狐的虧損有很強的計劃性，可以稱之爲“战略性虧損”。

虧損的數據反映到業務層面，就是搜狐結合時代的風口以及消費者的需求，進行了諸多前瞻性布局。

艾媒咨詢數據顯示，截至2022年底，中國知識付費用戶規模爲5.27億人，市場規模約1000億。中國互聯網絡信息中心數據顯示，截至2022年末，中國網民規模爲10.67億，短視頻用戶規模達10.12億，短視頻滲透率爲94.8%。

早在2019年，搜狐就看到了上述趨勢，提出了“雙引擎”战略，經營長短視頻原創內容的同時，深耕知識直播賽道。

圖源：搜狐

以知識直播業務爲例，搜狐視頻正邀請各個科學領域的頭部播主入駐，進行科普知識直播。其中的《張朝陽的物理課》已成功“出圈”，擁有超1.6億播放量，並出版同名著作。

在產品層面，搜狐對終端的發展趨勢也有敏銳的洞察。近年來，折疊屏手機、智能汽車出貨量日益走高，爲了滿足對應人群的內容需求，搜狐新聞也針對性地推出了相應產品。

圖源：搜狐

比如，2023年3月，搜狐就發布了搜狐新聞和搜狐視頻的折疊屏適配版，擁有一鍵分屏、雙列刷新聞、大屏盯股市、懸停看視頻四大亮點功能。更早之前，搜狐還聯合特斯拉、小鵬、比亞迪等多家智能汽車廠商，推出了車機版搜狐新聞，可帶來沉浸式AI智能“聽新聞”體驗。

橫向對比折疊屏適配版和車機版的搜狐新聞，可以發現，雖然終端載體同爲大屏幕，但搜狐新聞的主打功能卻並不一致，折疊屏適配版主要結合折疊屏的折疊特性進行適配，而車機版則主要考慮到車主不能一直盯着屏幕，主打語音功能。

透過上述差異，可以明顯感受到，搜狐對於市場趨勢以及消費者需求有深刻的理解，這種理解很可能會轉化爲實實在在的市場影響力。

可能很多人擔心搜狐的“战略性虧損”會成爲難以填平的無底洞，事實上，搜狐對此有很強的規劃。張朝陽表示，“公司有暢遊遊戲業務的盈利支撐和充足的現金流，可以在當前經濟環境下逆勢加速前進”。

三、堅守長期主義的搜狐值得尊敬和期待

如果是一般企業突然陷入虧損，那么難免會令資本市場擔憂，但過去兩年，搜狐的股價並無明顯下探，這或許是因爲其堅守長期主義，讓投資者產生了價值投資的想法，因而不計較瞬時得失。

參加第十九屆中國汽車營銷首腦風暴時，張朝陽曾表示，“能夠堅持做一個事情，一做這么多年，也是反應搜狐公司的長期主義。堅持做一個事情，一直做下去 ”。

《張朝陽的物理課》成功，很大程度上就得益於長期主義。《張朝陽的物理課》 开播於2021年11月，剛开播時的關注度並不高，但張朝陽雷打不動地堅持更新，最終得以俘獲了數以億計的觀衆。

圖源：搜狐

事實上，搜狐也一直堅持張朝陽堅守的長期主義。比如，2023年2月25日落幕的“搜狐25周年慶典暨搜狐時尚盛典”，是搜狐第11次舉辦時尚盛典，此次活動的主題爲“長期主義 穿越流行”。顯然，搜狐時尚盛典並不是簡單的娛樂慶典，而昭示了搜狐長期堅守下的文藝責任和時代思考。

不止時尚盛典，透過核心的內容，也可以看到搜狐對長期主義的堅守。過去25年時間，搜狐的發展主线，就是聚焦新聞、教育、健康、科學等領域，不斷升級和創新媒體提供價值的能力。當下的《星空下的對話》《張朝陽的物理課》《搜狐新聞馬拉松》等節目形式看似新穎，其實都是搜狐價值內容的外延。

總而言之，作爲一家創業超25年的企業，過去數年，持續創收的搜狐已經給資本市場展現了足夠的價值。而現階段 “战略性虧損”战略，一方面是因爲行業大環境下行，另一方面，其實也是搜狐的主動“選擇”，通過虧損押注新興產業換未來。

正如張朝陽所說，“長期主義意味着不斷的學習，吸收東西學習，同時認真的做事情，堅持認真的做，機會是給有准備的人 ”。隨着各業務线駛入深水區，堅守長期主義的搜狐或許也將迎來屬於自己的春天。

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