开源證券：英偉達業績超預期 AI算力高景氣持續驗證關注

开源證券發布研究報告稱，根據彭博一致預期，英偉達2024FY一季度和二季度收入分別爲65、72億美元，公司一季度表現和二季度指引均超市場預期，主要得益於在AI大模型持續火熱的背景下，互聯網公司和雲服務商對GPU需求的持續增長，並預期下半年需求將顯著提升。黃仁勳此前表示“ChatGPT是AI的iPhone時刻”，AIGC時代浪潮已至。該行認爲，國產AI服務器廠商訂單加速，有望受益AI浪潮，建議重視AI發展對底層算力需求快速增長帶來的投資機會。

事件：5月24日，英偉達發布2024FY一季度業績(截至2023年4月30日)。公司實現收入71.9億美元，同比下滑13%，環比增長19%;實現淨利潤20.4億美元，同比增長26%，環比增長44%;毛利率爲64.6%，同比下降0.9個百分點，環比提升1.3個百分點。展望2024FY二季度，英偉達預計實現收入110億美元，毛利率爲68.6%。

开源證券主要觀點如下：

英偉達業績超預期，數據中心GPU需求旺盛

根據彭博一致預期，英偉達2024FY一季度和二季度收入分別爲65、72億美元，公司一季度表現和二季度指引均超市場預期，主要得益於在AI大模型持續火熱的背景下，互聯網公司和雲服務商對GPU需求的持續增長，並預期下半年需求將顯著提升。2024FY一季度，英偉達數據中心收入達到創紀錄的42.8億美元，同比增長14%，環比增長18%。英偉達推出四個推理平台，整合公司全棧推理軟件和最新的處理器，並引入NVIDIA AI Foundations，幫助企業开發自己的大模型。英偉達數據中心產品包括H100、Grace CPU、Grace Hopper Superchip、NVLink等，公司表示目前正增加供給以滿足市場快速增長的需求。

AIGC浪潮已至，AI算力是高景氣和高確定性的方向

英偉達CEO黃仁勳表示“計算機行業正在同時經歷兩個轉變—加速計算和生成式AI”。隨着AI技術的應用，萬億美元的數據中心市場正由通用計算向加速計算過渡。黃仁勳此前表示“ChatGPT是AI的iPhone時刻”，AIGC時代浪潮已至。隨着國內外巨頭先後加碼大模型領域投入，以及各家大模型參數量快速增長、從單模態向多模態升級等發展趨勢，以及用戶規模的不斷攀升，對於AI算力的需求有望持續增長，景氣度和確定性具備。

國產AI服務器廠商訂單加速，有望受益AI浪潮

根據中科曙光公衆號，截止2月12日，曙光智算公司提供用於AI訓練與推理計算的試用資源，在开放使用後一周內已被搶注一空。目前，曙光智算正協調多個計算中心，提供更多算力資源滿足用戶需求。4月14日，紫光股份總裁王竑弢在2022年業績說明會上表示，AI服務器訂單在2023年一季度有很大提升，產能滿足市場需求不存在問題;公司有各類型GPU服務器滿足AI場景應用，特別針對GPT場景而優化的GPU服務器已經完成开發，將在二季度全面上市。

投資建議：

建議重視AI發展對底層算力需求快速增長帶來的投資機會，服務器端受益標的中科曙光(603019.SH)、浪潮信息(000977.SZ)、紫光股份(000938.SZ)等;GPU端受益標的海光信息(688041.SH)、寒武紀(688256.SH)、景嘉微(300474.SZ)等;華爲昇騰生態受益標的卓易信息(688258.SH)、神州數碼(000034.SZ)、四川長虹(600839.SH)等。

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