不同的年代吹着不同的風，聰明的企業已經悄悄布局。

作者 | 國勝

編輯 | 小白

最近，風雲君關注到一家公司，名叫映客（3700.HK），2022年3月27日剛剛披露了2021年度業績。對於喜愛財報的風雲君來說，自然不想放過這家熱點標的。

公告顯示，2021年全年，映客實現營業收入91.8億元，同比增長85.4%，近三年的復合增長率達67.5%；實現稅後淨利潤4.3億元，同比增長113.1%。

這份業績，放在資本市場是個什么段位呢？別着急，且隨風雲君慢慢看來。

行業風光不再，映客表現“詭異”

要分析映客，不得不提一下直播行業。

2015年，直播行業興起，2016年“千播大战”紅極一時。2017年，行業經歷了發展以來的第一個寒冬，無數公司還未綻放就已凋零，能夠撐到現在的，可以說寥寥無幾。

要說這寥寥之中的幸運兒，除了本文的主角映客外，鬥魚（DOYU.O）、虎牙（HUYA.N）、摯文（MOMO.O）也絕對算得上幸運中的幸運兒。

至於幾家公司究竟過的怎么樣，下面我們就先來看看這幾家公司的公开數據，畢竟數據不會撒謊。

從收入來看，2021年，鬥魚、虎牙、摯文三家公司分別實現營業收入91.7億元、113.5億元、145.8億元。

對比2020年，他們之中表現最好的虎牙，營業收入也只增長了4.0%，其他兩家公司更是陷入負增長。

利潤就更加沒法看了，2021年，鬥魚、摯文兩家公司紛紛陷入虧損，並且規模還不小那種，分別是-6.2億元、-29.3億元。

虎牙雖然沒有虧損，但2021年5.8億元的淨利潤，較2020年的8.8億元，也是肉眼可見的下滑。

對於業績的下滑，從鬥魚、虎牙、摯文的解釋來看，大都是因爲直播業務中，付費用戶的減少。再進一步翻譯一下，就是行業整體情況不樂觀。

不知道老鐵們有沒有發現，映客這廂，卻完全是另一番景象。

雖然規模上對比上面三家公司並沒有明顯優勢，但映客的收入、淨利潤分別同比增長了85.4%、113.1%。

所以，問題出在哪呢？映客做了什么呢？

突破行業瓶頸，社交板塊成收入主力

坦率的說，最近幾年，互聯網公司的日子並不好過。相信各位老鐵也都聽說過，2021年以來，國內的互聯網大廠爲了“活下去”，紛紛裁員，進入2022年後，裁減趨勢更甚。

至於網絡直播行業，自然也不例外。在這個背景下，映客到底是怎么做到業績增長的？

這時，旁邊的同事給風雲君提供了“线索”：映客可不僅僅是做“直播”的哦，上市公司年報裏，用的是“全場景社交平台”這個詞。

風雲君認真翻了翻年報，還真的是，在直播之外，映客竟然搞起了社交、相親，並且還看上去有模有樣的。

比如，映客有一款主打Z世代興趣交友的APP積目。爲了做好本次研究，風雲君特地下載了這款APP。

整體觀感比較普通，但這款APP特點是可以根據用戶的特點和喜好，快速找到有同樣興趣、同樣價值觀的人。

（來源：積目APP）

裏面有個“同城組局”功能，風雲君覺得年輕人可能會喜歡。

基於該應用，平台會舉辦livehouse、劇本殺、音樂節等活動，讓用戶通過參加這些活動，找到具有相同興趣愛好的同齡段好友，進而增加用戶粘性。頗有點今日頭條“算法推薦”的意思。

看到這裏，風雲君竟突然覺得自己老了，很多新事物理解起來有點費勁了。

相似的，映客還有一款面向城鎮相親市場的對緣APP。風雲君查了查排名，在視頻相親賽道算是第一梯隊產品，這不就是公开搶某某佳緣的飯碗嗎？

（來源：對緣APP）

根據披露的數據，截至2021年末，對緣活躍紅娘數過萬，促成2000萬次相親匹配。

這么看來，映客的布局還真是頗有高度，不管你是Z世代潮流青年、白領精英人群、還是小鎮活力青年，也不管你身在一线、二线、或是三四线，都能在映客這裏找到存在感。

根據年報中的解釋，映客2021年的業績大增，正是得益於“全場景社交平台”的業務布局。

從2021年報數據來看，社交板塊實現營業收入57.4億元，在總營收中的貢獻佔比，由2020年的41.8%提升至62.6%，而直播產品、相親產品則分別佔比27.9%、6.7%。

可以看出，在映客目前擁有的直播、相親、社交三大板塊中，社交板塊已經在2021年超越直播，成爲最大的收入板塊。

風雲君轉頭一想，一邊是來自短視頻的挑战，一邊是直播當下已經面臨用戶增長的天花板，這裏面的“苦”，大概也只有身處其中的人才能夠體會。

面對來自內外兩方面的壓力，映客在這時候轉型，確實是個不錯的選擇。

老業務在改變，新業務在試水

解答了映客業績逆勢增長的疑問，那公司起家業務直播現在又扮演什么角色呢？相親板塊發展的如何呢？

 1  注重傳統文化和正能量的傳播

據公司介紹，2021年，和所有社交平台一樣，映客加強了直播業務的內容審核，希望在正常經營之外，更多傳遞積極的社會價值觀。

值得點贊的是，映客搞出了不少新花樣，我們能直觀看到公司的努力。

比如，在冬奧期間，直播推出特別節目，口號爲“呼籲全民運動、杜絕容貌焦慮”。再比如，在傳統節日，映客推出相應主題的直播活動：《別鬧了！元宵》、《新春拜年year》、《過了臘八就是節》、《中秋佳月夜》、《七夕與你有個約會》等等。

在直播節目的細節處，植入我們的傳統文化或習俗。按照公司的說法，這些節目看似簡單，其實是在以年輕人更喜歡、也更易於接受的形式，向他們傳播傳統文化。

在西方節日備受追捧的當下，對此，風雲君舉雙手雙腳贊成。做正確的事，社會自然會有正向回報。

2021年，映客旗下APP的月活人數，從2020年的3647萬人，增長至2021年的4280萬人。

同期，其ARPU，從2020年的11.3元，增長至2021年的17.9元，同比大幅增長了58.4%。

在此帶動下，2021年，映客實現毛利率36.0%，比去年提升了11.8個百分點。

客觀來講，從用戶規模上的角度，映客仍然落後鬥魚、虎牙等公司。但是從公开數據展示的趨勢來看，映客顯然更值得被看好。

 2  試水新業務，做线下相親社交

映客年報中所提的“全場景社交平台”，還有一塊相親業務，线下有個品牌店叫“超級喜歡”，也就是我們現實中的“脫單神器”。

位於北京望京的“超級喜歡”，是映客相親板塊推出的首家线下體驗店，主打“新城市青年”的婚戀社交，2021年9月剛剛开業。據風雲君一位常年混跡相親場所的同事介紹說，生意還不錯。

（圖片來源：網絡）

相親板塊的業務模式是這樣的。

假如你身在北京，线上APP有“國貿單身白領約飯局”、“互聯網單身精英群”等細分社群供你挑選，你可以根據不同的群屬性尋找另一半。

线下門店則會針對不同社群，策劃一些社交活動，如烘焙DIY、桌遊、戀愛類劇本殺、戶外運動等。

年報數據，映客相親板塊在2021年實現營業收入6.1億元，總收入貢獻率爲6.7%。北京线下店的經驗，未來也會推廣到廣州、深圳、成都、長沙等城市。

年報中還提到，映客未來還會將海外市場开拓納入業務布局，滿足海外人群的互動社交需求，還可以幫助中國文化出海傳播。

寫到這裏，風雲君對什么是“全場景社交平台”也有了更深的理解。

要做到真正意義上的全場景，线上之外，還要有线下；另外，陌生人社交最終也會進入熟人階段，所以後續模式的社交也得跟得上，才能持續留住用戶。

從2021年的嘗試來看，映客明顯是看到了這一點。

沒跟風燒錢，手握大把現金

當然，只是看到還遠遠不夠，要真正做好，少不了技術和人的投入。

在行業嚴監管的當下，映客的業務在技術層面涉及到人工智能圖像識別、確定真僞，對接到公安系統進行真人、身份認證，打擊“婚托”行爲等。

再往細了說，底層的用戶隱私、交友的安全等等都很重要，這個行業任何環節的問題都不是小問題，出事就不是小事，所以技術投入很關鍵。

我們來看看映客披露的數據，2021年映客的研發投入爲4.16億元，同比增長24.4%。同期，摯文的研發投入同比有所下滑，虎牙、鬥魚兩家公司雖都有增長，但增速均不及映客。

截至2021年末，映客共有893名研發人員，比去年同期擴大了72人，佔全體員工的比重爲38.9%。

業績表現好的公司都舍得在研發上投入，看來這個規律放在任何技術公司都適用。國內最優秀的代表公司當屬華爲，昨日數據，2021年研發投入超千億。

投入的背後，取得了哪些成果呢？這裏直接引用公司自己的描述，風雲君不做評價。 通過平台互聯互通，推進業務場景化和一體化落地，提高新業務的快速構建能力及流量投放效率，解決數據孤島問題；

通過對共性相同部分的模塊化封裝，新產品從开發到落地時間顯著縮短50%；

通過提升中台雲能力建設、底層系統擴展等，能夠在短時間內驗證產品及業務的商業化能力，縮短從產品啓動到商業化實踐周期。 （來源：公司公告） 上面的數據還體現了一個點，就是2021年映客仍在招聘進人，實屬難得。畢竟當下的環境大家都清楚，國內互聯網巨頭幾乎都在裁員，進入到2022年後，裁減比例更是誇張。

回到年報，映客爲了提高員工內部創業主動性，還推出了“內部賽馬”、“合夥人激勵”等管理模式。所以，這兩年映客推出了不少受歡迎的創新項目。

或許你會說，這沒什么特別的，隨便找一個互聯網企業，都能拿出些看家的技術和人。

風雲君看到的是，在互聯網企業燒錢、虧損已是家常便飯的當下，映客並沒有盲目跟風，並實打實的賺到了現金。

自2016年有公开數據以來，映客經營活動現金流一直保持流入狀態。

剛剛披露的2021年度業績公告中，未披露現金流相關信息。但依據2021年末資產負債表數據，現金及現金等價物共計19.9億元，比上年同期的13.6億元有所增加。

當下的客觀環境，對企業而言，最重要的就是現金、現金、現金。手握20億現金的映客，有足夠騰挪的空間。

網絡新勢力Z世代，更熱衷視頻社交

至此，風雲君想到社區流傳的這樣一句話：當我們以爲阿裏無敵的時候，拼多多起來了；以爲騰訊雄霸天下的時候，今日頭條又起來了；以爲東財同花順壟斷中國股市的時候，市值風雲登高一呼，舉起奇兵。

通俗一點說：任何時候，任何行業，都不缺顛覆者。當初，直播就是這樣，成爲我們生活的一部分。

歷史的車輪滾滾向前，移動社交又會如何發展呢？

根據QuestMobile數據，截至2021年12月末，全國11.74億移動互聯網用戶中，移動社交行業的月活躍用戶規模最高，達到11.44億。

也就是說，幾乎每個使用手機的人，都會有移動社交需求。

讓風雲君沒想到的是，在各種形式的社交中，短視頻地位竟然已經超過即時通訊。

2021年12月，短視頻的總使用時長，佔全網總時長的比重，增長至25.7%，成爲佔據用戶網絡時長最長的行業。

從大家使用短視頻的目的來看，2021年12月的統計數據顯示，視頻、社交的偏好活躍佔比最高。

再進一步具體到映客的用戶主體，Z世代用戶上，社交、視頻的偏好度更高；其中，社交的偏好活躍佔比高達83.6%，穩居首位。

其實，Z世代已經成爲移動互聯網民中的新勢力。2020年11月，Z世代的活躍設備數爲3.25億，而在2016年同期僅有1.66億，五年時間規模近乎翻倍。

從書信、電報，到電話、短信，再到QQ、微信、微博、視頻、直播，表面上看是科技的進步，實則記錄了不同時代人的不同社交工具。

一邊是監管更加嚴格、流量逐漸飽和的互聯網，一邊是已然被QQ、微信、微博、抖音這些巨頭掌控的社交平台，似乎留給新人的機會並不多。

但從另一個角度來說，不同年代吹着不同的風，正在成爲新消費群體的Z世代，可能對當下流行的社交方式都沒有特別的感興趣。

畢竟，他們才是第一批互聯網原住民，從小就享受科技的紅利，對於各種社交平台都很得心應手，也更加熱衷於短視頻社交圈，有着更爲強烈的情感和社交訴求，更強調自我價值，也更敢於表達自己。

不管你愿不愿意承認，未來是屬於Z世代的，他們也會更加熱衷於一款帶有自己時代印記的新社交平台。

聰明的企業，已經在悄悄布局。那么，映客是否會成爲下一個顛覆者呢？ 免責聲明：本報告（文章）是基於上市公司的公衆公司屬性、以上市公司根據其法定義務公开披露的信息（包括但不限於臨時公告、定期報告和官方互動平台等）爲核心依據的獨立第三方研究；市值風雲力求報告（文章）所載內容及觀點客觀公正，但不保證其准確性、完整性、及時性等；本報告（文章）中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，市值風雲不對因使用本報告所採取的任何行動承擔任何責任。

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標題：營收超90億，利潤翻番，映客的2021：线上线下，戲裏戲外，全場景社交平台盡顯身手

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