近期，造車新勢力蔚來、小鵬、理想、零跑均已經發布2022年財報，交出了去年的成績單，本文主要從多個維度對上述企業的經營、財務數據進行全方面對比，看一看孰強孰弱，誰更有望突圍而出（採用2022年報數據）。

營收方面，四家造車新勢力均實現營收的大幅增長，蔚來、理想、小鵬、零跑實現營業收入分別爲492.7億元、452.9億元、268.6億元、123.8億元，同比分別增長36.34%、67.67%、27.95%、295.41%。

蔚來、理想營收規模遠遠甩开小鵬、零跑兩家企業，但營收增幅最猛的是零跑，緊隨其後的是理想。

交付方面，按交付量排序，分別是理想、蔚來、小鵬、零跑，分別爲133246輛、122486輛、120757輛、111168輛，總體相差不是很明顯，同比分別變動47%、34%、23%、154%。增幅最大的是零跑。

今年Q1，理想、蔚來的交付量保持增長，分別爲52584輛、31041輛，同比分別增長65.80%、20.5%，小鵬、零跑交付量出現下滑，分別爲18230輛、10509輛，同比分別下滑47.25%、51.30%。交付差距是否會隨時間推移而擴大，需要交由時間驗證。

存貨方面，四家車企存貨增長迅猛，按從高到低的順序，分別是蔚來、理想、小鵬、零跑，分別爲81.91億元、68.05億元、45.21億元、17.49億元，同比增幅分別爲298.39%、320.58%、69.83%、133.36%。2023年，去庫存是這些企業的工作重點之一。

毛利率方面，蔚來、小鵬、理想均爲正數，其中理想毛利潤最高，同比增長52.57%至87.9億元，零跑毛利潤爲負數，爲19.11億元，同比下降37.74%。可見，理想、小鵬的盈利能力值得肯定，而蔚來、零跑則需要加速提升盈利能力，這對後者而言顯得更爲重要。

毛利率方面，蔚來、小鵬、理想的毛利率同比均出現了下滑，而零跑毛利率仍爲負數。具體來看，理想毛利率最高，爲19.41%，而小鵬、蔚來毛利率相當，分別爲11.50%、10.44%，零跑毛利率爲-15.43%，但較2021年有所改善。

歸母淨利潤方面，四家造車新勢力均處於虧損當中，且虧損加劇，虧損最多的是蔚來，虧損金額達到145.59億元，虧損金額最低的是理想，虧損金額20.12億元。可見，理想對成本的控制是值得肯定的。

另外，小鵬、零跑的歸母淨利潤分別爲淨虧損91.39億元、51.09億元。

淨利率方面，四家造車新勢力均爲負數，其中理想淨利率爲-4.49%，是這些車企中較爲優秀的數據，零跑、小鵬、蔚來的淨利率均爲“十位數”，分別爲-41.25%、-34.03%、-29.30%。

研發方面，四家車企在2022年均加大了研發投入，按金額來看，蔚來投入的研發費用最高，爲108.4億元，同比增長136.06%，緊隨其後的是理想、小鵬，研發費用分別爲67.8億元、52.15億元，同比分別爲增長106.33%、26.76%。零跑研發費用爲14.11億元，同比增長90.68%。

員工方面，蔚來員工人數最多，達到26763人，緊隨其後的是理想、小鵬，分別爲19396人、15829人，零跑員工爲8336人。

同時，蔚來研發人員最多，爲10025人，佔比爲37.46%；小鵬緊隨其後，爲6313人，佔比爲39.88%；理想、零跑研發人員分別爲4838人、2195人，研發人員佔比分別爲24.94%、26.33%。

資產負債率方面，四家車企的資產負債率同比均有所上漲，其中蔚來最高，爲71.28%，理想最低，爲47.78%，小鵬、零跑的資產負債率分別爲48.37%、57.14%。

現金流方面，四家車企的“彈藥”相對充足，同比均大幅上漲，其中理想、蔚來、小鵬的現金流（現金及現金等價物）均爲“三位數”，分別爲384.8億元、198.9億元、146.1億元，同比分別增長38.17%、29.75%、32.58%，零跑現金流爲69.49億元，同比增幅60.19%。

經營現金流淨額方面，僅理想實現“自我造血”，經營現金流爲73.8億元，另外三家車企的經營現金流均爲淨流出，小鵬、蔚來、零跑分別淨流出82.32億元、38.66億元、24億元。

對比來看，理想經營現金流流入有所減少，其余三家企業經營現金流淨流出有所加劇，其中小鵬的情況值得注意。

市值方面，截至6月1日收盤，理想股價爲110.7港元/股，總市值2308億元，超過其他三家車企市值之和，蔚來、小鵬、零跑的市值均不足千億元，分別爲976億元、525億元、390億元。可見，資本更加青睞於理想。

從該數據來看，造車新勢力三強由之前的“蔚小理”變成了“理蔚小”，但不管如何，擺在這些企業面前的是如何擺脫虧損。

短平快解讀認爲，理想在資本市場表現之所以超越蔚來、小鵬，除了與銷售勢頭較猛相關之外，或許更重要的是在於其自身“彈藥”充足，且具備優秀的成本把控能力。

當然，造車是一段漫長的徵程，一時的得失並不能代表什么，能夠生存下來，且在未來大放異彩才是王道，讓我們拭目以待！

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