新興市場本幣債券意料之外的大反彈令華爾街投資機構頗感驚訝。在經歷了長達10年期的長期相對不佳表現後，新興市場本幣債券這一資產類別基本上已被來自美國華爾街等外國市場的投資者所拋棄。
了解到，根據機構匯編的最新數據，本幣債券是今年新興市場資產的最大贏家，給基金經理帶來的回報水平遠高於硬通貨債券或股票。華爾街資管巨頭貝萊德已經开始稱新興市場本幣債券是一個有吸引力的投資對象，而摩根大通的策略師們則稱贊它們是2023年固定收益領域的“明星資產”。
今年迄今爲止，哥倫比亞、匈牙利、巴西、墨西哥、祕魯和波蘭等新興市場的國內債券給債券持有人帶來了兩位數級別的回報率——其中許多是本幣債券投資者。
近年來，隨着海外基金管理公司撤出風險較高的投資資產，那些發達市場的基金或資管機構所在區域的國內資產已經佔據了中心位置。因此外資持有的新興市場本幣債券在去年第四季度降至歷史最低水平，結束了從新冠疫情、俄烏衝突到全球最近一次加息周期的資金外流。
“顯然，任何在去年第四季度削減投資比例的機構都應該堅持下去，” 知名資管機構abrdn駐倫敦的投資主管Kieran Curtis表示。“我們知道，從長期來看，全球通脹和貨幣政策將見頂，某些關鍵新興國家的經常账戶已經從赤字轉爲盈余。”
截至6月1日，統計數據顯示新興市場整體本幣債券今年的回報率爲2.2%，相比之下，新興市場主權美元債券的回報率爲1.6%不及本幣回報率，發展中國家股票資產回報率僅僅爲0.6%。
新興市場本幣債券價格反彈——自去年10月以來，新興市場國內債券的收益率有所回落
外國投資者持有比例極低，華爾街投資機構高呼布局未晚
根據墨西哥央行的統計數據，非墨西哥居民將其持有的墨西哥本幣債券比例降至12年來的最低水平。8月份，巴西的外資持本幣債券的比率降至2009年以來的低點。在匈牙利，這類債券的持有量在10月份降至近3年低點，在波蘭，這類債券的持有量在9月份降至金融危機後的低點。
外國投資者的影響作用減弱，加上新興市場債務基金今年仍難以吸引客戶投資本地的債券基金，使得這一固定收益領域較少受到挑剔的全球熱錢流動性的影響。
海外投資者持有的新興市場本地債券減少——在印度和巴西，外資持債比例徘徊在10%以下
“每當全球出現避險情緒時，外國投資者往往會隨之拋售這些新興市場本幣債券，”摩根士丹利投資管理部門副首席投資官兼新興市場宏觀經濟研究主管Jitania Kandhari表示。“而現在，由於他們的持有比例很低，脆弱性也減少了。我認爲，一些機構投資者現在將开始更密切地關注這一被忽視的資產類別。”
來自貝萊德的基金經理Amer Bisat表示，高利率國家的本幣債券提供了一個有吸引力的投資資產，並補充稱，由於債券收益率曲线倒掛，期限較短的債券提供了“值得All-in的收益率”。Bisat正在印尼、捷克、波蘭、韓國和中國台灣等地尋找投資機會，他表示，優先考慮更高質量的債券等信貸資產是目前新興市場投資的關鍵部分。
道富環球資產管理公司表示，新興市場本幣債券可能通過匯率渠道受益，該機構認爲美元有很大的疲軟空間。該機構表示，這些新興市場的債券資產被納入“新興市場本幣債券基准指數”的國家貨幣兌美元的匯率可能被低估了近10%。
道富的資深固定收益策略師 Jason Simpson表示:“美元貶值趨勢仍有很大空間繼續支撐這些債券的回報率。”“一些投資者可能覺得，新興市場最好的日子已經過去了。然而，歷史表明，強勁回報的持續時間可能會持續下去。”
反對派：新興市場本幣債券重要風險因素猶存
摩根大通的策略師 Jonny Goulden以及Saad Siddiqui 則寫道，盡管如此，全球市場的一些投資者仍不愿購买兼具匯率和信用風險的新興市場本幣債券，尤其是在美國經濟前景疲弱的情況下這種意愿仍然不強烈。
在一些較謹慎的投資機構看來，這一細分債券市場長期表現不佳的情況令投資者震驚。機構匯編的數據顯示，過去10年，新興市場本幣債券的回報率僅爲12%，而發展中國家主權債券和公司美元債券的回報率爲18.4%，美國垃圾級信貸資產的回報率更是達到48%。
Jonny Goulden以及Saad Siddiqui 寫道:“在美國可能陷入衰退之前，增加10余年來沒有太多國際投資者參與者的新興市場本幣債券等高風險固定收益資產類別，這一潛在趨勢可能過於誇張了。”
來自PGIM Fixed Income的新興市場宏觀研究主管Magdalena Polan表示，隨着部分發展中國家的通脹依然居高不下，該領域的漲勢可能會面臨“迅速被逆轉”，這令一些機構近期的降息押注落空。
新興市場哪些動態值得投資者關注
在巴西，交易員將密切關注5月份的通脹數據，以尋找該國央行未來政策走勢的线索。
墨西哥即將公布最新的通脹數據，經濟學家們預計同比增長將進一步下滑。墨西哥政策制定者表示，該國需要長期實施緊縮的貨幣政策，以控制物價增長。
經濟學家們預計波蘭央行會將關鍵利率維持在6.75%不變。投資者關注的是，在通脹意外大幅下降後，政策制定者是否會發出今年可能降息的重要信號。
土耳其的總體通脹率預計將自2021年以來首次降至40%以下。不過，考慮到土耳其政府的貨幣政策和對裏拉進一步走軟的市場預期，目前尚不清楚裏拉的下行趨勢能否持續下去。
本文作者可以追加內容哦 !
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
標題：新興市場本幣債券驚現逆勢大反彈! 華爾街踏空後高呼布局未晚
地址：https://www.breakthing.com/post/64986.html
