中國基金報 吳娟娟

日前，歐洲最大的托管機構法國巴黎銀行战略業務及業務轉型主管Philippe Benoit，全球托管行亞太地區主管Franck Dubois和全球托管行中國區主管宋文君（Stanley Song）在上海接受中國基金報獨家專訪時表示，中國市場在全球資管業務版圖中的战略地位將進一步提升。而作爲全球第五大托管行，法國巴黎銀行認爲中國對其基金托管業務的發展至關重要。

法國巴黎銀行在中國布局廣泛，是持牌最多的外資銀行之一。公开信息顯示，法國巴黎銀行憑借多年持續投資，不僅全資注冊开立了中國的本地銀行，還在中國參股或建立了多家合資企業和合作項目。其中包括參股南京銀行並與其开展廣泛合作，提供零售銀行、企業銀行及金融市場服務。再如，與海通證券合資經營海富通資產管理有限公司，與北京銀行合資經營中荷人壽保險有限公司等。

Philippe Benoit

Franck Dubois      

Stanley Song

而2022年10月，法國巴黎資產管理控股公司（BNP Paribas Asset Management Holding S.A.，簡稱法巴資管）與中國農業銀行股份有限公司的全資子公司農銀理財有限責任公司（簡稱農銀理財）合資的理財公司法巴農銀理財獲批籌建。

此外，2022年1月，證監會披露信息顯示法國巴黎銀行已提交證券公司設立審批材料；去年7月，法國巴黎銀行遞交的證券投資基金托管資格申請已被接收。

全球第五大托管機構的必然選擇

法國巴黎銀行是全球第五大托管機構也是歐洲最大的托管機構，其資產托管服務始於歐洲，最开始是爲賣方服務，後逐步囊括买方。在過去20年，法國巴黎銀行全球托管行逐步建立了覆蓋全球的托管網絡，爲資產管理公司、資產管理者、資產擁有者、發行機構及金融中介機構設計涵蓋全面的托管和資產服務方案。

法國巴黎銀行集團致力於爲客戶提供全方位的金融服務。基於這一點考慮，將中國資產托管業務納入業務版圖非常必要。三位受訪人表示，法巴全球托管行希望幫助客戶更好地捕捉中國機遇。

近年隨着中國持續推進對外开放，外資獲得了越來越多途徑進入中國。在2002年啓動QFII之後，股票市場陸續开通滬港通、深港通，後又推動債券通落地，與原有的CIBM及QFII、RQFII等多種渠道安排互爲補充，滿足境外投資者進入中國債券市場的需求。

法國巴黎銀行是2016年首批獲得CIBM結算代理資格的外資銀行之一，也已於2021年獲得合格境外投資者（QFI）托管資格，使其能更直接地支持境外投資者參與中國的權益和債券市場。

法國巴黎銀行認爲獲取證券投資基金托管牌照後，可更好地在本地服務好中國客戶。此外，隨着中國居民財富管理轉型，越來越多的中國投資者渴望全球配置，這也爲法國巴黎銀行這樣的全球機構帶來了機會。

不過，中國的基金托管市場已經過數年充分競爭，國有大行佔據主要市場份額，外資機構面臨較大挑战。

法巴認爲，在國內的基金托管領域，自身和中資大行間不存在直接的競爭關系。“規模上的差異是一方面，彼此的業務重點也不同，”Dubois對記者表示。他舉例說，越來越多的國際機構在增配中國資產，而對於這類機構，他們往往在進入中國前就已經與我們在其它市場建立了合作，“所以如果我們能在中國爲他們提供基金托管服務，他們就可以在不增加額外的‘關系維護’成本基礎上，來落地中國相關的基金業務。當然在另一方面，當中國機構布局海外時，法巴也可以提供相應的服務。”

宋文君強調，托管領域尤其注重“網絡效應 （Network）”，以法巴爲例，其全球托管行現已覆蓋超90個市場，並在其中的27個市場成爲了本地托管行。“對於致力於投資全球的機構來說，法巴可以幫助它們進軍海外，並在各個市場提供全方位的托管服務。”

去年7月，證監會披露信息顯示，法國巴黎銀行已提交證券投資基金托管牌照申請。三位受訪人談到爲此做出的准備時表示，正在進行系統建設和一些測試工作——同時也正積極招聘來自本地市場的專業人才，進而在未來以專業的本地團隊服務好各類客戶。

被問及在中國开展基金托管業務將面臨哪些挑战時，Benoit表示，數據安全可能是部分客戶較爲關心的問題之一。中國在數據安全方面有自己的要求，但同樣地，其它市場也都存在數據安全方面的相關規定。“對於法巴來說，這不是一個新的挑战。我們確保我們的基礎設施結構可以在各個市場滿足相關的本地數據安全規定。”

在被問及全球各個市場出現的基於數據安全考慮的數據本地化趨勢對托管機構合規成本的潛在影響，Benoit進一步表示，滿足每個市場的監管要求是托管機構的題中之義。作爲全球第五大托管機構，法巴有足夠的實力和投入來做到這一點。“托管業務只是法國巴黎銀行業務的一部分。銀行本身已有完善的基礎設施，因此相關成本得到均攤後並不會構成巨大的挑战。”

而與數據相關議題相比，更爲關鍵的可能在於公司的長期战略如何設定與執行。三位受訪人認爲，務必保持克制，一步一個腳印，以較小的業務規模起步，進而樹立信譽，贏得客戶的長期信任。

“我們對中國的承諾是長期的。成功不能一蹴而就，因此我們將持續投入，理解本地市場，發展本地人才。”Benoit表示，“此外，我們還會繼續支持國際投資者加碼中國——就在今早我們還拜訪了一家中國金融基礎設施公司，討論他們在歐洲的路演事宜，讓中國市場得到更多國際投資者的關注。

全球投資者中一部分已經回到中國

 三位受訪人向記者表示，從去年年底到現在，疫情期間從中國市場流出的境外資金正在重返。他們認爲這其中有多重原因：一是中國巨大的經濟體量，目前是全球第二大經濟體；二是中國的增長潛力具備確定性；三是，中國已經被納入全球最重要的股票指數和債券指數，這意味着有巨量被動資金投資中國，同時主動管理基金也必須考慮中國以跟上基准。

不過，他們也坦言，了解中國市場，布局中國需要時間。“如果你給我一筆錢讓我在中國投資，我會問我應該投資到哪裏？哪個行業，哪個公司？我應該投資權益還是債券？中國是一個龐大的國家，市場巨大，因此要獲得適當的專業知識進而進行正確的投資並不是容易的事情。”他們進一步表示，資產管理公司都在不斷地布局中國，以更好地了解中國、投資中國。此外，中國政府與監管機構非常支持國際投資者布局中國，這有助於推動資本市場雙向开放的進一步發展。

而全球投資者投資中國時最應關注哪些方面？三位受訪人表示，目前供全球投資者進入中國市場的互聯互通機制已有多種，如何選擇適合自己的渠道進入非常重要。此外，建立平台、搭建專業團隊需要時間，不是幾周或幾個月可以完成的，需要堅持“長期主義”。

托管機構是全球資產管理行業的重要一環。三位受訪人從托管視角分享了對資管行業的看法，認爲目前有四大趨勢正在重塑整個行業。

首先，從主動投資到被動投資的轉變是一個正在發生的巨大趨勢，而且還沒有結束。

其次，即跨越公开市場、非公开市場的投資布局——受益於許多因素，非公开市場的資產越來越受到關注，法巴注意到了這一趨勢，無論是在股票、債券、衍生產品，還是在非公开市場資產方面，都能提供一整套完整的服務。

第三，全球範圍內資產管理行業的整合可能還沒有結束，強者越來越強的趨勢仍將持續。

第四，針對更爲復雜的抵押品，客戶需要相應的解決方案。客戶通過抵押品對衝其頭寸、外匯或結構化產品的某些風險，法巴關注到管理人這一需求，推出相關產品助其優化抵押品成本。

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